中金：維持安能物流(09956)“跑贏行業(yè)”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)上調(diào)至8.5港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，中金發(fā)布研究報(bào)告稱，維持安能物流(09956)“跑贏行業(yè)”評(píng)級(jí)，由于公司成本降幅超出預(yù)期、規(guī)模增長(zhǎng)邏輯有力兌現(xiàn)，上調(diào)2024/2025年凈利潤(rùn)10.9%/15.7%至6.93億元/9.03億元，對(duì)應(yīng)經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)分別為7.95億元、10.01億元。基于看好公司長(zhǎng)期份額增長(zhǎng)、利潤(rùn)率上行，目標(biāo)價(jià)上調(diào)13.3%至8.5港元。公司1Q24業(yè)績(jī)大幅超出該行預(yù)期。

報(bào)告中稱，加盟快運(yùn)行業(yè)呈現(xiàn)加速集中的顯著信號(hào)，成本優(yōu)勢(shì)正成為公司核心競(jìng)爭(zhēng)力。三大信號(hào)預(yù)示加盟快運(yùn)加速集中：①千萬(wàn)噸貨量成為盈利分水嶺，且頭尾部公司差距擴(kuò)大;②資本市場(chǎng)回歸理性，行業(yè)近年未大規(guī)模融資;③龍頭采取更積極主動(dòng)的定價(jià)和加盟商管理機(jī)制。復(fù)盤美國(guó)零擔(dān)發(fā)展歷程，整合期內(nèi)的物流企業(yè)，成本及現(xiàn)金流是核心競(jìng)爭(zhēng)力，建議持續(xù)關(guān)注公司成本優(yōu)化進(jìn)程。

該行表示，看好安能物流中長(zhǎng)期降本+規(guī)模成長(zhǎng)持續(xù)兌現(xiàn)?；?Q公司盈利超該行預(yù)期，疊加后續(xù)旺季貨量需求增長(zhǎng)、降本“子彈”充足，該行看好公司步入“更低成本-更優(yōu)定價(jià)-更高份額-更強(qiáng)規(guī)模效應(yīng)”的良性成長(zhǎng)路徑。中長(zhǎng)期看，該行預(yù)計(jì)伴隨加盟行業(yè)格局集中，公司利潤(rùn)率仍有進(jìn)一步提升空間。