阿里巴巴-SW(09988)財(cái)報(bào)前瞻：電商板塊逐步復(fù)蘇 機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)利潤或下滑

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，阿里巴巴-SW(09988)將于5月14日公布財(cái)報(bào)業(yè)績。4月以來，受益于港股市場不斷走高，阿里巴巴股價(jià)反彈逾10%。機(jī)構(gòu)普遍預(yù)計(jì)，阿里將在最新季度實(shí)現(xiàn)營收2198.32億元人民幣，同比增長5.58%，經(jīng)調(diào)整EBITA同比下降，每股收益5.41元同比減少39.88%。

對(duì)于本次財(cái)報(bào)，投資者主要聚焦阿里通過低價(jià)策略推動(dòng)電商GMV增長的效果，以及中國零售商業(yè)客戶管理差距變化、增加股東回報(bào)的方式、公司股份回購及派息指引。低價(jià)策略初顯成效，淘天集團(tuán)GMV增速修復(fù)。

多家機(jī)構(gòu)普遍預(yù)計(jì)，由于電商逐步復(fù)蘇，以及公司持續(xù)推進(jìn)價(jià)格力與優(yōu)化用戶體驗(yàn)戰(zhàn)略，阿里本季線上GMV有望實(shí)現(xiàn)健康增長，主業(yè)價(jià)值依舊穩(wěn)固。此外，阿里國際商業(yè)、云業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)力，也具備較大的增長潛力。

從宏觀環(huán)境來看，一季度消費(fèi)零售恢復(fù)態(tài)勢良好，已恢復(fù)至19年同期的123%。國家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)顯示，前3月社會(huì)消費(fèi)品零售總額120327億元，同比增長4.7%；全國網(wǎng)上零售額33082億元，同比增長12.4%。此外，物流端一季度我國快遞業(yè)務(wù)量同比增長25.2%。

華創(chuàng)證券分析師王薇娜、姚婧此前發(fā)布報(bào)告顯示，從各大電商平臺(tái)一季度GMV增速來看，阿里淘天、京東、拼多多三巨頭分別為15%、29%、21%。相對(duì)的，抖音、快手兩大直播電商平臺(tái)同期GMV增速則為45%和38%，遠(yuǎn)高于傳統(tǒng)電商。

中金也認(rèn)為，得益于公司確立“規(guī)模和市場份額為首要目標(biāo)”的戰(zhàn)略方向以及年初至今線上消費(fèi)的良好表現(xiàn)，阿里本季GMV同比增速逐漸趕上網(wǎng)絡(luò)零售額同比增速，將同比增長6%，客戶管理收入（CMR）同比增長3.5%。

其他方面，由于速賣通延續(xù)高增長，百億補(bǔ)貼品牌出海計(jì)劃加速籌備，阿里國際零售收入本季料同比增約45%至205億元，經(jīng)調(diào)整EBITA虧損約41億元； 阿里云收入料同比增4%至 257 億元，經(jīng)調(diào)整EBITA約16億元。

國海證券亦預(yù)計(jì)，阿里巴巴今年一季度營收或達(dá)2198億元，同比增長6%，但經(jīng)調(diào)整EBITA同比下降2%至248億元。

值得注意的是，截至2024年3月31日的財(cái)務(wù)年度，阿里巴巴以125億美元的總價(jià)回購了總計(jì)12.49億股普通股（相當(dāng)于1.56億股美國存托股），成為過去一個(gè)財(cái)年回購力度最大的中國互聯(lián)網(wǎng)公司。

當(dāng)前，阿里股份回購計(jì)劃仍余319億美元回購額度，有效期至2027年3月。公司持續(xù)續(xù)加強(qiáng)股東回報(bào)，有望進(jìn)一步推動(dòng)情緒面轉(zhuǎn)好。

招銀國際指出，盡管對(duì)業(yè)務(wù)加大投資使得利潤率擴(kuò)張承壓，但該行對(duì)阿里巴巴的長期增長潛力保持樂觀。阿里致力于通過減少非核心業(yè)務(wù)的虧損，加強(qiáng)股票回購和提高股息支付來改善股東回報(bào)，這為短期估值提供支撐。推動(dòng)集團(tuán)業(yè)務(wù)一體化戰(zhàn)略協(xié)同的舉措或有望提供長期價(jià)值。