國信證券：維持阿里巴巴-SW(09988)“買入”評級 目標(biāo)價95-103港元

智通財經(jīng)APP獲悉，國信證券發(fā)布研究報告稱，維持阿里巴巴-SW(09988)“買入”評級，小幅調(diào)整FY2024-FY2026收入預(yù)測至9390/10141/10933億元，調(diào)整幅度為-0.4%/-0.4%/-0.4%，主要反映淘天自營、大文娛等非核心業(yè)務(wù)持續(xù)收縮；調(diào)整FY2024-FY2026經(jīng)調(diào)凈利預(yù)測至1584/1631/1866億元，調(diào)整幅度為-0.8%/-0.2%/-0.2%，主要反映淘天等核心業(yè)務(wù)持續(xù)投入，目標(biāo)價95-103港元。阿里改組后持續(xù)投入核心業(yè)務(wù)，非核心業(yè)務(wù)降本增效。

該行表示，1）料阿里4QFY24收入同比+6%，經(jīng)調(diào)整EBITA利潤率11%：收入看，該行預(yù)計本季度阿里巴巴實現(xiàn)營收2,603億元，同比+6%，2年CAGR約為4%。該行預(yù)計本季度收入增速同比基本持平，預(yù)計淘天/國際數(shù)字商業(yè)/本地生活/菜鳥/云智能收入增速分別為2%/35%/13%/21%/4%。利潤看，料4QFY24經(jīng)調(diào)整EBITA利潤率11%，同比下降0.9pct，Non-GAAP歸母凈利率12%，同比下降1.6pct。該行預(yù)計集團經(jīng)調(diào)整EBITA利潤率下降主要原因是淘天、國際數(shù)字商業(yè)、高德業(yè)務(wù)加大投入，利潤率同比下降，以及菜鳥暫停上市后給予員工的一次性獎金支出共約10億人民幣，全部計入3月季度。