德銀：中外運(00598)重組可釋放價值 評級“買入”

智通財經(jīng)APP獲悉，德銀研究報告稱，中外運(00598)落實與持股60.95%附屬外運發(fā)展進行合并，在重組后，合資公司的控股結(jié)構(gòu)將會簡化，有助吸引市場關(guān)注，并使投資者更容易評估其價值。該行相信市場低估了這交易，相信重組可釋放價值，重申“買入”評級，目標價6.6元，相當于2018年預測市盈率約13倍，意味股價仍有44%上行空間。

“外運發(fā)展與DHL于1986年組合營，成為內(nèi)地空運市場的龍頭企業(yè)，搶占50%市場份額，基于其輕資產(chǎn)營運模式(不持有飛機資產(chǎn))，其股本回報率達82%”，德銀稱。合營公司去年取得純利9億元人民幣，按該行計算，合資公司市盈率僅12倍，遠低于本土及國際同業(yè)的33倍及25倍。

德銀認為，合資公司在重組后，市盈率應提升至20至25倍?；谄淙ツ昙兝?億元計算，其價值應為每股20至25元人民幣，由于其前景強勁，合營有望獲重新評級。