中信證券：予長城汽車(02333)“買入”評級 上調(diào)目標(biāo)價(jià)至17港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，中信證券發(fā)布研究報(bào)告稱，予長城汽車(02333)“買入”評級，考慮到3月單月出口銷量超預(yù)期進(jìn)一步證明出口增長的確定性、以及出口利潤高于國內(nèi)，上調(diào)公司2024至2026年每股盈利預(yù)測至1.19/1.42/1.67元，原預(yù)測為1.11/1.29/1.5元，目標(biāo)價(jià)由15港元上調(diào)至17港元。

報(bào)告中稱，公司海外市場逐漸壯大，2021年起出口規(guī)模激增，海外銷量占比三年間翻三倍，毛利率連續(xù)兩年高出國內(nèi)10個(gè)百分點(diǎn)。除俄羅斯市場外，公司在澳洲、巴西等市場也取得顯著增長，證明產(chǎn)品和營運(yùn)成功可復(fù)制。

該行指出，長汽海外市場的規(guī)模效應(yīng)將貢獻(xiàn)超額利潤，降低費(fèi)用率、提升凈利潤率。參照鈴木汽車案例，海外業(yè)務(wù)敞口提升對凈利潤率和ROE有明顯提振，長城汽車未來有望在海外市場取得更大成功，為出海盈利增添確定性。