大摩：長(zhǎng)城汽車(02333)非經(jīng)營(yíng)性收益中的50% 可能會(huì)成為經(jīng)常性收益

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，摩根士丹利發(fā)布研究報(bào)告稱，引述長(zhǎng)城汽車(02333)管理層對(duì)今年首季錄得12億元人民幣(下同)的非經(jīng)常性收益，進(jìn)行細(xì)分，其中6.21億元的政府補(bǔ)貼涵蓋2023年的地方稅收優(yōu)惠，其余6億元包括出口退稅和海外生產(chǎn)工廠的稅收補(bǔ)貼。管理層認(rèn)為，如果繼續(xù)獲得國(guó)內(nèi)外稅收優(yōu)惠，其12億元人民幣的非經(jīng)營(yíng)性收益中的50%，可能會(huì)成為經(jīng)常性收益。

報(bào)告表示，長(zhǎng)城汽車今年首季毛利率20%，同比升4個(gè)百分點(diǎn)，按季升1.6個(gè)百分點(diǎn)，是因良好的出口組合和“坦克”汽車銷售增加。補(bǔ)貼和退稅帶來(lái)的營(yíng)業(yè)外收入增長(zhǎng)，也是主要推動(dòng)因素。但地緣政治的不確定性可能會(huì)掩蓋出口實(shí)力。長(zhǎng)城汽車2024年第1季純利32億元，高于市場(chǎng)預(yù)期。首季每輛車凈利潤(rùn)比去年同期增長(zhǎng)一倍多，達(dá)到1.17萬(wàn)元。非經(jīng)常性收入12億元，其中6.21億元與政府補(bǔ)貼有關(guān)。長(zhǎng)城管理層表示，將維持2024年50萬(wàn)輛的出口目標(biāo)，專注于擴(kuò)大拉丁美洲、東協(xié)、中東地區(qū)等。銷售渠道和車型陣容的擴(kuò)張將是2024年海外策略的關(guān)鍵。