IGG(00799)：2017年全年業(yè)績(jī)速評(píng)

本文編選自雪球?qū)凇耙环昼娡顿Y筆記”。

業(yè)績(jī)不過(guò)不失。

收入6.07億元（美元．下同），折換成公司總流水約6.62億元，與公司中期業(yè)績(jī)中公布的6.77億元總流水目標(biāo)，相差1100萬(wàn)元。

純利1.56億元，純利率約25.7%左右，比之前管理層目標(biāo)的25%稍高，同時(shí)再次證明，公司可以稍為操控純利率（增減推廣開(kāi)支）。不過(guò)，下半年公司僅賺7932萬(wàn)元，與上半年純利7671萬(wàn)元比較，僅賺不到300萬(wàn)美元，可能會(huì)借勢(shì)出現(xiàn)沽盤(pán)。

毛利率略有提高（由上半年的68%增加至68.2%），可能反映中國(guó)安卓版推廣對(duì)毛利率提升有一定作用，但肯定的是，中國(guó)安卓版的收入量不大，令毛利率提升不夠多。

股息方面，下半年派息14港仙，不派特別股息，比較令人感到意外。過(guò)去IGG以純利約30%作為基本派息，以全年每股盈利0.1142美元，及上半年0.0561美元計(jì)，下半年EPS為0.0581美元，相當(dāng)于0.453港元，派息比率約31%（如果用基本EPS計(jì)算，可能相當(dāng)于30%派息比率，但個(gè)人覺(jué)得用攤薄EPS較好）。

在IGG業(yè)績(jī)前贍時(shí)，已指出公司今年用作回購(gòu)股票的資金，已經(jīng)達(dá)3776萬(wàn)美元（公司全年業(yè)績(jī)則算3775萬(wàn)美元），經(jīng)計(jì)算后，派息加回購(gòu)共占公司純利約80%，公司比往年仍保留約10%額外資金，到底之后會(huì)用作回購(gòu)，抑或有其他用途，可以留意業(yè)績(jī)會(huì)。

當(dāng)然，以全年計(jì)，公司共派出股息0.49港元，換算后股息率只得約4.5厘，會(huì)否成為另一個(gè)沽壓理由，則看大戶操作（所以一直說(shuō)公司不應(yīng)做回購(gòu)，做太多資本操作，不如好好派息）。

IGG在《王國(guó)紀(jì)元》以外的游戲卻有驚喜，每月收入仍能維持1400萬(wàn)元，折算流水可能有1500萬(wàn)元，都比想像的高。

但另一方面，其他游戲的高收入，亦反映出《王國(guó)紀(jì)元》的流水沒(méi)有達(dá)到本人預(yù)期的高度，可能須作稍微的調(diào)整。

業(yè)績(jī)沒(méi)有提及中東小游戲《征服時(shí)代》，只提及《Sweet Maker》，但從業(yè)績(jī)對(duì)該游戲的說(shuō)可以肯定，后者仍須繼續(xù)尋找成為爆款游戲的方法。

展望沒(méi)有提及任何有意義的新游戲，仍是Reborn，CC2跟Galaxy，沒(méi)有Madlands，似乎仍須等待業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)，才有更積極的訊號(hào)。

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