中金24Q1主動權益基金分析：港股配比呈現(xiàn)抬升 能源業(yè)和原材料業(yè)獲得明顯增持

智通財經(jīng)APP獲悉，中金發(fā)布24年一季度主動權益基金分析指出，從資產(chǎn)配置上看，股票倉位有所回調，港股配比呈現(xiàn)抬升。截至2024Q1主動權益基金的股票倉位為87.6%，環(huán)比下降0.5ppt，其中55.5%的主動權益基金環(huán)比降倉；從港股投資來看，重倉持有港股的主動權益基金數(shù)量持續(xù)擴容，港股配置比例亦呈抬升。從行業(yè)配置上看，A股方面，2024Q1增配有色、電新、通信和家電行業(yè)，減持醫(yī)藥、電子及計算機行業(yè)，行業(yè)集中度呈現(xiàn)再度回落；港股方面，重倉持股集中于資訊科技業(yè)、能源業(yè)、非必需性消費和醫(yī)療保健業(yè)，其中2024Q1能源業(yè)和原材料業(yè)獲得明顯增持。

中金主要觀點如下：

市場概況

市場情緒較弱，發(fā)行持續(xù)低位。2024Q1新發(fā)普通股票與偏股混合型基金數(shù)量為6只與67只，發(fā)行份額分別為11.5億份與186.8億份；整體來看，相較備戰(zhàn)“春耕”的年末發(fā)行小高峰而言，開年以來權益類產(chǎn)品的發(fā)行數(shù)量及規(guī)模均呈現(xiàn)環(huán)比下降，市場情緒依然低迷；得益政策加持及相應風格強勁表現(xiàn)，紅利相關新發(fā)產(chǎn)品達11只，合計募資17.3億元。

存量數(shù)量穩(wěn)步抬升，規(guī)模持續(xù)縮水。截至2024Q1主動權益基金產(chǎn)品數(shù)量達4060只，同比與環(huán)比增幅分別達7.0ppt和1.3ppt；而整體規(guī)模則連續(xù)縮水，截至2024Q1達3.51萬億元，同比降幅高達26.2ppt，而環(huán)比降幅相較2023Q4略有減緩，為6.7ppt。

從基金產(chǎn)品維度來看，規(guī)模頭部產(chǎn)品多呈資金流出，逆勢擴張基金普遍績優(yōu)；從基金經(jīng)理維度來看，頭部基金經(jīng)理管理規(guī)模多呈縮水，代表產(chǎn)品業(yè)績分化，百億名單持續(xù)縮減；從基金公司維度來看，頭部機構管理規(guī)模降幅收窄，排名保持相對穩(wěn)定，集中度略有抬升。

業(yè)績回顧

區(qū)分投資類型來看，2024Q1普通股票、偏股混合與靈活配置型基金收益中位數(shù)分別為-3.1%、-3.0%和-2.8%，跑輸滬深300及中證500指數(shù)同期表現(xiàn)；區(qū)分投資方法來看，2024Q1主觀重新占據(jù)優(yōu)勢，部分紅利相關量化型主動權益基金同樣表現(xiàn)不俗；區(qū)分主題類別來看，得益于高股息及資源品的市場主線，周期主題基金表現(xiàn)突出，而伴隨醫(yī)藥板塊的持續(xù)調整，相應主題基金亦盡數(shù)收跌；區(qū)分風格類別來看，大盤價值風格基金優(yōu)勢凸顯，相對其他風格類別超額顯著。

持倉分析

持股特征：成長偏好回暖，持股集中度首現(xiàn)抬升。2024Q1主動權益基金重倉持股的市值移向延續(xù)，成長風格偏好得以回升；重倉持股數(shù)量呈現(xiàn)回落，持股集中度則一改抱團瓦解以來的震蕩下行趨勢，首現(xiàn)小幅抬升。

重倉明細：頭部持股收益分化，增減各異。A股方面，基金重倉持股市值居前的股票中，寧德時代(300750.SZ)獲得明顯增持，而貴州茅臺(600519.SH)與立訊精密(002475.SZ)則遭遇明顯減持，其中后者多源自于股票自身的市值蒸發(fā)，主動減持比例相對較為有限。港股方面，持股市值居前的股票中，中國海洋石油(00883)與美團-W(03690)獲得明顯增持，但前者增幅主要源于股票自身漲幅，香港交易所(00388)、金蝶國際(00268)與騰訊控股(00700)則獲得微幅減配。

基金經(jīng)理市場展望

伴隨穩(wěn)增長政策發(fā)力落地及宏觀數(shù)據(jù)企穩(wěn)回升跡象，疊加海外補庫周期拉動，經(jīng)濟有望延續(xù)震蕩修復趨勢，同時結合當前仍處相對低位的估值水平，A股權益資產(chǎn)具備中長期配置價值；而伴隨業(yè)績披露，會更為關注企業(yè)盈利兌現(xiàn)情況及景氣邊際改善領域。對于未來關注及看好方向，多數(shù)基金經(jīng)理依然較為看好政策加持、經(jīng)營穩(wěn)定、現(xiàn)金充裕的高分紅板塊，同時關注以產(chǎn)業(yè)周期回暖、景氣有望回升的半導體、電子等為代表的科技成長板塊布局機會。

風險提示

報告所有分析均基于公開數(shù)據(jù)與信息，并不構成任何投資建議；基金過往表現(xiàn)不代表未來預期。