天風(fēng)證券24Q1主動(dòng)偏股型基金重倉(cāng)股分析：紅利資源倉(cāng)位上升 科技成長(zhǎng)倉(cāng)位下降

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，天風(fēng)證券發(fā)布研報(bào)指出，梳理行業(yè)配置變化，24Q1紅利資源倉(cāng)位上升，科技成長(zhǎng)倉(cāng)位下降。行業(yè)配置上看，上游有色倉(cāng)位回升明顯，醫(yī)藥消費(fèi)下降；梳理行業(yè)超低配與重倉(cāng)股，紅利資源超配比例提升大，重倉(cāng)占比增多，銀行、石油石化、交通運(yùn)輸、公用事業(yè)、煤炭超配比例環(huán)比上升全行業(yè)前5，食品飲料超配比例全行業(yè)第一；而在基金重倉(cāng)前500公司中，24Q1公用事業(yè)、石油石化、商貿(mào)零售、美容護(hù)理、建筑裝飾和鋼鐵公司排名上升率較高，而醫(yī)藥生物個(gè)股進(jìn)入重倉(cāng)前500個(gè)數(shù)環(huán)比增加最多，達(dá)10只。

天風(fēng)證券主要觀點(diǎn)如下：

紅利資源倉(cāng)位上升，但基金“越漲越賣”

整體統(tǒng)計(jì)而言，主動(dòng)偏股基金24Q1重倉(cāng)持股加倉(cāng)高股息和紅利資源、減倉(cāng)下游與科技(例如醫(yī)藥與計(jì)算機(jī))。天風(fēng)證券繼續(xù)拆解其中的主動(dòng)、被動(dòng)調(diào)倉(cāng)行為發(fā)現(xiàn)，基金對(duì)上游資源24Q1“越漲越賣”，尚未達(dá)搶購(gòu)高潮;而醫(yī)藥、計(jì)算機(jī)和電子等傳統(tǒng)公募重倉(cāng)領(lǐng)域則主動(dòng)減倉(cāng)較多。

行業(yè)配置變化梳理：紅利資源倉(cāng)位上升，科技成長(zhǎng)倉(cāng)位下降

基于主動(dòng)偏股型基金24Q1重倉(cāng)股配置分析，24Q1公募加倉(cāng)前六大行業(yè)為有色金屬(+1.86%)、通信(+1.15%)、家用電器(+0.96%)、公用事業(yè)(+0.81%)、電力設(shè)備(+0.70%)、銀行(+0.52%)，銀行、石油石化、交通運(yùn)輸、公用事業(yè)、煤炭超配比例環(huán)比上升全行業(yè)前5，24Q1持倉(cāng)板塊相對(duì)23Q4更加側(cè)重于高股息板塊上。

行業(yè)配置：上游有色倉(cāng)位回升明顯，醫(yī)藥消費(fèi)下降

1、上游原料：上游原料板塊總體大幅上升，有色、石油石化、煤炭占比環(huán)比上升，有色到達(dá)歷史最高位;

2、中游制造：電力設(shè)備、通信配比上行，機(jī)械設(shè)備、電子、國(guó)防軍工配比下行;

3、下游消費(fèi)：家用電器、輕工制造、汽車貢獻(xiàn)上游主要增量，醫(yī)藥生物配比下行顯著;

4、金融房建：除銀行外，房地產(chǎn)、建筑裝飾、非銀金融占比環(huán)比皆下降，非銀金融到達(dá)歷史最低位;

5、支持服務(wù)：除計(jì)算機(jī)配比顯著下降外，其余行業(yè)增配。

行業(yè)超低配與重倉(cāng)股梳理：紅利資源超配比例提升大，重倉(cāng)占比增多

行業(yè)超低配：銀行、石油石化、交通運(yùn)輸、公用事業(yè)、煤炭超配比例環(huán)比上升全行業(yè)前5，食品飲料超配比例全行業(yè)第一。以萬(wàn)得全A配置比例為基準(zhǔn)，銀行超配增加4.04%，領(lǐng)先全行業(yè)；石油石化在24Q1超配比例由-2.89%變化至-0.52%，較明顯增長(zhǎng);交通運(yùn)輸超配比例至-0.64%，環(huán)比變化+1.23pcts；公用事業(yè)超配環(huán)比擴(kuò)大1.16pcts；煤炭超配環(huán)比擴(kuò)大0.92pcts。醫(yī)藥生物、電子、計(jì)算機(jī)、機(jī)械設(shè)備、國(guó)防軍工超配比例負(fù)向變化領(lǐng)先。

重倉(cāng)股：在基金重倉(cāng)前500公司中，24Q1公用事業(yè)、石油石化、商貿(mào)零售、美容護(hù)理、建筑裝飾和鋼鐵公司排名上升率較高，而醫(yī)藥生物個(gè)股進(jìn)入重倉(cāng)前500個(gè)數(shù)環(huán)比增加最多，達(dá)10只。從重倉(cāng)股前500公司來看，醫(yī)藥生物、電子、電力設(shè)備公司數(shù)量分別為77、54和37家，位列前三，且排名上升率分別為53.25%、51.85%和54.05%。從持股集中度來看，24Q1重倉(cāng)股前50、前100合計(jì)占比分別為45.48%、59.58%；23Q4重倉(cāng)股前50、前100合計(jì)占比分別為38.99%、51.97%，持股集中度回升。

風(fēng)險(xiǎn)提示：1)基金季報(bào)僅披露前十大重倉(cāng)股，環(huán)比對(duì)比或有誤差；2)主被動(dòng)調(diào)倉(cāng)測(cè)算按照最新一期持倉(cāng)為基準(zhǔn)推算，與上一期或有誤差。