東吳證券：汽車AI智能化轉(zhuǎn)型大勢(shì)所趨 看好布局智駕硬件OEM長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，東吳證券發(fā)布研報(bào)稱，全行業(yè)加速智能化轉(zhuǎn)型，產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)明確。下游OEM玩家+中游Tier供應(yīng)商以及上游原材料廠家均加大對(duì)汽車智能化投入，大勢(shì)所趨；智駕核心環(huán)節(jié)“軟件+硬件+數(shù)據(jù)”均圍繞下游OEM展開，數(shù)據(jù)催化算法提效進(jìn)而驅(qū)動(dòng)硬件迭代。因此，以AI芯片為核心的智駕硬件是OEM中長(zhǎng)期核心競(jìng)爭(zhēng)力的重要構(gòu)成，參考手機(jī)行業(yè)，核心硬件是玩家“成本控制能力+品牌護(hù)城河”的終局競(jìng)爭(zhēng)要素。國(guó)內(nèi)OEM以軟件為先，硬件其次，加速進(jìn)化。頭部新勢(shì)力玩家緊隨特斯拉引領(lǐng)本輪智駕技術(shù)變革，全自研智駕芯片有望于2025~2026年流片量產(chǎn)，構(gòu)筑品牌核心競(jìng)爭(zhēng)力以及產(chǎn)品重要賣點(diǎn)。

東吳證券主要觀點(diǎn)如下：

當(dāng)我們?cè)谡勛匝兄邱{芯片時(shí)，我們究竟在談什么？(設(shè)計(jì)芯片IP核+開發(fā)適配底軟/工具鏈)

芯片按類可分為計(jì)算、存儲(chǔ)、信號(hào)轉(zhuǎn)換以及片上集成SoC四大類，AI芯片是指在SoC基礎(chǔ)上針對(duì)人工智能算法做特殊加速處理的芯片。智駕領(lǐng)域AI芯片主要用于云端/邊緣端兩種場(chǎng)景：1)用于智駕邊緣端應(yīng)用的AI芯片一般涵蓋AI計(jì)算單元NPU、CPU\GPU\ISP\IO接口等必要組成部分，更強(qiáng)調(diào)各IP核之間的綜合協(xié)調(diào)能力；2)用于云端訓(xùn)練應(yīng)用的AI芯片則更加強(qiáng)調(diào)NPU\GPU的計(jì)算能力，對(duì)于功耗、各部分間協(xié)調(diào)等要求較低。

OEM及三方供應(yīng)商自研智駕芯片多指：自身設(shè)計(jì)SoC系統(tǒng)中NPU/ISP等核心IP核，外采EDA軟件形成邏輯電路，并由其他廠商完成制造以及封裝環(huán)節(jié)；同時(shí)為更好調(diào)用芯片算子算力，玩家需適配性開發(fā)底軟(計(jì)算架構(gòu))以及SDK工具鏈，便于編輯落地上層應(yīng)用。

為進(jìn)一步強(qiáng)化智駕“數(shù)據(jù)閉環(huán)”對(duì)于軟硬件迭代效率的意義，少部分玩家或?qū)⒆匝性贫顺阈酒?/p>

OEM自研設(shè)計(jì)AI智駕芯片必要性以及可行性如何？(邊緣端芯片必要性及可行性強(qiáng))

必要性：自研邊緣端芯片有足夠性價(jià)比，云端芯片短期必要性較低。智能駕駛產(chǎn)品力的競(jìng)爭(zhēng)短期看產(chǎn)品體驗(yàn)，中期看迭代效率，長(zhǎng)期看降本能力;邊緣端芯片自研有效影響中期軟件算法相對(duì)成熟后的迭代效率(軟件能否充分發(fā)揮芯片算力)，并直接決定長(zhǎng)期智駕全系統(tǒng)降本能力，因此強(qiáng)勢(shì)OEM當(dāng)前投資芯片自研在未來3~5年內(nèi)有足夠超額回報(bào)，有望形成正循環(huán)。云端芯片短期性能要求單一，僅針對(duì)AI算力，中長(zhǎng)期影響軟硬件提升速率，但前期投入較大，當(dāng)前性價(jià)比較低。

可行性：OEM玩家自研邊緣段智駕芯片可行性較強(qiáng)。參照地平線、黑芝麻智能發(fā)展歷程，從團(tuán)隊(duì)規(guī)模、資金投入以及研發(fā)耗時(shí)三重角度分析，千人研發(fā)規(guī)模;30~50億研發(fā)投入;2~3年耗時(shí)可支持智駕芯片全自研以及配套解決方案落地;特斯拉2016年啟動(dòng)智駕芯片項(xiàng)目，2019年正式搭載上車，國(guó)內(nèi)強(qiáng)勢(shì)OEM自研芯片以及配套底軟具備相當(dāng)可行性。

第三方Tier玩家自研智駕芯片以及底軟，打法及成效如何？(高舉高打最強(qiáng)音&自下而上差異化)

第一類：英偉達(dá)/華為，云端&邊緣端軟硬件全覆蓋。

1)英偉達(dá)：高舉高打，打造硬件算力&軟件生態(tài)最強(qiáng)音。公司依托全球絕對(duì)領(lǐng)先GPU芯片&CUDA異構(gòu)計(jì)算架構(gòu)，軟硬件配合構(gòu)筑高壁壘，汽車為其下游重要終端應(yīng)用場(chǎng)景。以Hopper架構(gòu)賦能的DGX高性能芯片布局超算中心，自研DPU芯片支持云端大規(guī)模數(shù)據(jù)傳輸，配合基于CUDA的高性能算子庫(kù)和SDK工具包， 支持?jǐn)?shù)據(jù)訓(xùn)練+圖形渲染+仿真模擬等， 并通過GPU+Grace CPU組合形成SoC芯片，更好裁剪落地云端算法解決方案。

2)華為：全面對(duì)標(biāo)英偉達(dá)，賦能車企培育生態(tài)。硬件端，華為以昇騰310/910為基礎(chǔ)分別聚焦推理/訓(xùn)練環(huán)節(jié)，310系列配合華為自研激光雷達(dá)等傳感器形成完整車身解決方案，910 NPU配合鯤鵬系列CPU打造Atlas云端服務(wù)器，提供最大20PFLOPS的解決方案;軟件端，華為對(duì)標(biāo)英偉達(dá)CUDA開發(fā)CANN計(jì)算架構(gòu)，盤古大模型賦能，MindStudio工具鏈支持完善第三方應(yīng)用。軟硬件成套配合賦能國(guó)內(nèi)弱勢(shì)OEM，更好培育自身智駕生態(tài)。

第二類：高通/Mobileye/地平線，聚焦邊緣端軟硬件，自下而上差異化布局。

1)高通：邊緣端智駕芯片&開發(fā)工具鏈全自研，發(fā)揮基盤業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)自研全芯片IP核，艙駕一體差異化向上突破，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)聯(lián)合創(chuàng)達(dá)/毫末/大疆等Tier1迅速入局，補(bǔ)足生態(tài)短板;

2)Mobileye：依托L2智駕開發(fā)積累，由封閉黑盒逐步開放，SDK套件開發(fā)完善，聚焦低成本高效能視覺方案，國(guó)內(nèi)聯(lián)合經(jīng)緯恒潤(rùn)加速發(fā)展;

3)地平線：芯片架構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，征程系列產(chǎn)品以自研BPU AI計(jì)算核心，OpenExplorer算法工具鏈為支撐，以相對(duì)“低姿態(tài)”賦能國(guó)內(nèi)OEM股東，協(xié)同進(jìn)步。

特斯拉自研智駕云邊芯片，國(guó)內(nèi)OEM舉旗跟進(jìn)，布局智駕硬件

特斯拉全棧自研FSD智駕芯片，底層算法更好適配調(diào)用ASIC芯片算力，實(shí)現(xiàn)雙芯144TOPS算力即可對(duì)標(biāo)英偉達(dá)雙芯508TOPS算力的智駕功能，同時(shí)根據(jù)自身軟件能力迭代持續(xù)優(yōu)化硬件架構(gòu)，保障行業(yè)領(lǐng)先。另外自研D1芯片支撐云端Dojo超算中心，強(qiáng)化AI計(jì)算+傳輸帶寬，AI算力全球領(lǐng)先;并自研訓(xùn)練軟件棧，支持通用性計(jì)算語(yǔ)言的同時(shí)實(shí)現(xiàn)對(duì)神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型的自動(dòng)調(diào)優(yōu)和并行化。

國(guó)內(nèi)OEM舉旗跟進(jìn)自研。第一類：以頭部新勢(shì)力為代表，智駕邊緣端芯片全棧自研，蔚來對(duì)標(biāo)英偉達(dá)Orin智駕芯片已發(fā)布;小鵬/理想積極布局，預(yù)計(jì)2025~2026年亮相;第二類：主流車企以戰(zhàn)投合作形式展開，吉利億咖通以及多OEM戰(zhàn)投地平線，進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈布局。

投資建議：

看好智駕頭部車企以及智能化增量零部件：1)華為系玩家長(zhǎng)安汽車(000625.SZ)+賽力斯(601127.SH)+江淮汽車(600418.SH)，關(guān)注北汽藍(lán)谷(600733.SH)；2)頭部新勢(shì)力小鵬汽車(09868)+理想汽車(02015)；3)加速轉(zhuǎn)型吉利汽車(00175)+上汽集團(tuán)(600104.SH)+長(zhǎng)城汽車(601633.SH)+廣汽集團(tuán)(601238.SH)；4)智能化核心增量零部件：域控制器(德賽西威(002920.SZ)+經(jīng)緯恒潤(rùn)(688326.SH)+華陽(yáng)集團(tuán)(002906.SZ)+均勝電子(600699.SH)等)+線控底盤(伯特利(603596.SH)+耐世特(01316)+拓普集團(tuán)(601689.SH)等)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：智能駕駛相關(guān)技術(shù)迭代/產(chǎn)業(yè)政策出臺(tái)低于預(yù)期;華為/小鵬等車企新車銷量低于預(yù)期。