市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好降溫 資金大舉撤離美國(guó)垃圾債基金

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，投資于美國(guó)公司高收益率債券的各大基金，也被稱作“美國(guó)垃圾級(jí)債券基金”，出現(xiàn)一年多以來(lái)最大規(guī)模的資金流出，主要邏輯在于近期公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)反映出美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)火熱以及經(jīng)濟(jì)韌性十足，加之美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)對(duì)通脹的強(qiáng)硬鷹派態(tài)度令全球投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好大幅降低，尤其對(duì)于今年美聯(lián)儲(chǔ)降息前景保持極為警惕的態(tài)度。

LSEG Lipper的數(shù)據(jù)顯示，截至4月17日當(dāng)周，投資者們從美國(guó)垃圾級(jí)債券基金撤資大約37.5億美元，為14個(gè)月來(lái)的最大規(guī)模撤資。與此同時(shí)，各期限的美國(guó)國(guó)債在4月遭到大幅拋售，因穩(wěn)健的美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和美聯(lián)儲(chǔ)官員們近期密集發(fā)布的鷹派言論，共同在極大程度上強(qiáng)化市場(chǎng)對(duì)利率將在更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)維持較高水平( higher for longer)的猜測(cè)。

垃圾級(jí)基金面臨現(xiàn)金大幅外流——高收益?zhèn)罱恢芰鞒龃蠹s37.5億美元

自本月以來(lái)，各期限的美國(guó)國(guó)債價(jià)格大幅下挫，收益率全線飆升，主要邏輯在于交易員們對(duì)顯示美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)走強(qiáng)和通脹居高不下的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)做出激進(jìn)反應(yīng)，并且市場(chǎng)大幅降低了對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期，觸發(fā)各期限的美債收益率飆升，尤其是對(duì)于利率預(yù)期最為敏感的2年期美債收益率。有著“全球資產(chǎn)定價(jià)之錨”稱號(hào)的10年期美債收益率周二一度接近4.70%。

由于2023年年末以及今年年初押注美聯(lián)儲(chǔ)政策轉(zhuǎn)向?qū)捤傻念A(yù)期持續(xù)升溫，今年年初利率期貨市場(chǎng)一度押注美聯(lián)儲(chǔ)今年將降息150個(gè)基點(diǎn)。在買(mǎi)盤(pán)力量和強(qiáng)勁降息預(yù)期的強(qiáng)力支撐之下，全球債券投資者們則在去年年末“債券狂歡”浪潮之中經(jīng)歷了連續(xù)24個(gè)月下跌后的勉強(qiáng)正向債券價(jià)格回報(bào)。

然而，隨著近日公布的強(qiáng)勁零售銷售數(shù)據(jù)、連續(xù)3個(gè)月超預(yù)期的通脹數(shù)據(jù)繼續(xù)凸顯美國(guó)經(jīng)濟(jì)的彈性以及通脹粘性，利率期貨市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)的降息押注一度低至25個(gè)基點(diǎn)，與年初的150個(gè)基點(diǎn)預(yù)期以及CPI公布前的75個(gè)基點(diǎn)相差甚遠(yuǎn)，并且市場(chǎng)押注首次降息時(shí)機(jī)從年度的一度押注3月大幅推遲至11月，晚于CPI公布前夕市場(chǎng)押注的6月。來(lái)自美國(guó)頂級(jí)資產(chǎn)管理公司先鋒集團(tuán)的高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Shaan Raithatha近日表示，該機(jī)構(gòu)的基本假設(shè)是美聯(lián)儲(chǔ)在2024年不會(huì)降息。

彭博指數(shù)統(tǒng)計(jì)顯示，美國(guó)國(guó)債收益率近期持續(xù)飆升已將4月份高收益率債券和投資級(jí)債券的整體價(jià)格回報(bào)率推至負(fù)數(shù)區(qū)間。這兩個(gè)類別債券的月度表現(xiàn)都很有可能創(chuàng)下自去年9月以來(lái)的最差表現(xiàn)。

LSEG Lipper的數(shù)據(jù)還顯示，投資于短期和中期投資級(jí)債券的各大基金最近一周的資金流入規(guī)模約為1.7億美元，為四個(gè)月以來(lái)的最低水平。在其他地方，美國(guó)杠桿型貸款基金吸引大約1.53億美元的凈投資規(guī)模，創(chuàng)下10周以來(lái)的最低水平。