廣發(fā)證券：黃金上行趨勢(shì)未改 市場(chǎng)預(yù)期仍在蓄勢(shì)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，廣發(fā)證券發(fā)布研報(bào)指出，據(jù)Wind，本周COMEX黃金上漲0.47%至2360.2 美元/盎司，為歷史新高。本周美國(guó)公布的3月CPI、核心CPI同比、環(huán)比均超預(yù)期，美國(guó)通脹粘性持續(xù)，F(xiàn)OMC 3月會(huì)議紀(jì)要顯示美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)通脹下降速度緩慢表示擔(dān)憂。近期，美國(guó)強(qiáng)勁的就業(yè)市場(chǎng)表現(xiàn)和粘性較高的通脹，或延后美聯(lián)儲(chǔ)降息時(shí)點(diǎn)、壓降降息概率，但市場(chǎng)預(yù)期仍在蓄勢(shì)，預(yù)期和估值仍有繼續(xù)提升的空間。

建議關(guān)注：赤峰黃金(600988.SH)、招金礦業(yè)(01818)、山東黃金(600547.SH,01787)、中金黃金(600489.SH)、銀泰黃金(000975.SZ)、興業(yè)銀錫(000426.SZ)、盛達(dá)資源(000603.SZ)等。

廣發(fā)證券主要觀點(diǎn)如下：

基本金屬：海外高利率緩和方向不變，預(yù)計(jì)基本金屬仍易漲難跌

美聯(lián)儲(chǔ)降息時(shí)間或延后，24年降息次數(shù)或低于預(yù)期，歐洲、加拿大等其他國(guó)家較長(zhǎng)高利率壓制經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，降息動(dòng)力或較美國(guó)更早更強(qiáng)，海外國(guó)家通脹粘性與降息時(shí)點(diǎn)存差異，但24年整體海外高利率環(huán)境將緩和的方向不變，國(guó)內(nèi)設(shè)備更新亦提供需求增量，基本金屬供給緊張的情況下，預(yù)計(jì)基本金屬價(jià)格與股票走勢(shì)仍易漲難跌，小幅震蕩不改上行趨勢(shì)，股票估值仍有提升空間。

建議關(guān)注：洛陽(yáng)鉬業(yè)(603993.SH,03993)、西部礦業(yè)(601168.SH)、金誠(chéng)信(603979.SH)、中國(guó)鋁業(yè)(601600.SH,02600)、云鋁股份(000807.SZ)、天山鋁業(yè)(002532.SZ)等。

鋼鐵：成本大漲支撐鋼價(jià)微漲，預(yù)計(jì)鋼材價(jià)利以震蕩為主

供給端，據(jù)wind，行業(yè)盈利面(38%)環(huán)比雖有修復(fù)但仍偏低，成本上行或繼續(xù)壓制供給。需求端，線螺采購(gòu)環(huán)比如期修復(fù)。成本端，預(yù)計(jì)低盈利率壓制原料采購(gòu)需求。價(jià)利方面，成本上行或縮小后期購(gòu)銷(xiāo)差價(jià)，預(yù)計(jì)價(jià)利震蕩為主。

建議關(guān)注：寶鋼股份(600019.SH)、華菱鋼鐵(000932.SZ)、久立特材(002318.SZ)、撫順特鋼(600399.SH)等。

能源金屬：上游挺價(jià)出貨，下游按需補(bǔ)庫(kù)，預(yù)計(jì)鋰價(jià)窄幅震蕩

產(chǎn)業(yè)鏈整體庫(kù)存較為合理，上游以銷(xiāo)定產(chǎn)、下游按需補(bǔ)庫(kù)，鋰鹽價(jià)格微漲。國(guó)內(nèi)環(huán)保擾動(dòng)持續(xù)，鋰鹽廠挺價(jià)出貨，預(yù)計(jì)鋰價(jià)仍呈窄幅震蕩走勢(shì)。

建議關(guān)注：盛新鋰能(002240.SZ)、融捷股份(002192.SZ)、永興材料(002756.SZ)、華友鈷業(yè)(603799.SH)等。

小金屬：供需轉(zhuǎn)好驅(qū)動(dòng)稀土、鎢、鉬價(jià)格上漲

下游訂單增加，稀土成交回暖，價(jià)格繼續(xù)上漲。新一輪環(huán)保督察入駐江西，加劇鎢的供需矛盾，但由于回收比例較大，下游光伏用鎢絲對(duì)需求的拉動(dòng)彈性較弱，廣發(fā)證券認(rèn)為鎢價(jià)將小幅上移。國(guó)內(nèi)需求疲軟為鉬的供需矛盾提供了階段性緩釋的空間，但以Cybertruck為代表的終端需求滲透率逐步提升，鉬價(jià)將再次打開(kāi)上行通道。

建議關(guān)注：金鉬股份(601958.SH)、盛和資源(600392.SH)、北方稀土(600111.SH)、金力永磁(300748.SZ)、廈門(mén)鎢業(yè)(600549.SH)等。

風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)修復(fù)不及預(yù)期；金屬下游需求不及預(yù)期；相關(guān)礦山供應(yīng)增速超預(yù)期；美聯(lián)儲(chǔ)加息超預(yù)期；軍工等下游需求不及預(yù)期；鐵礦石、焦煤焦炭產(chǎn)量不及預(yù)期；粗鋼減產(chǎn)情況不及預(yù)期。