小心美股“業(yè)績(jī)殺”！小摩警告：市場(chǎng)過度樂觀

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，摩根大通策略師警告稱，不要指望樂觀的企業(yè)財(cái)報(bào)季會(huì)推動(dòng)美國股市走高，因?yàn)樵诮衲陝?chuàng)紀(jì)錄的上漲之后，大部分樂觀情緒已經(jīng)被消化了。

Mislav Matejka領(lǐng)導(dǎo)的摩根大通研究團(tuán)隊(duì)表示，第一季度的利潤(rùn)預(yù)期已經(jīng)被下調(diào)，這降低了美國企業(yè)超越預(yù)期的門檻。策略師們表示，剔除科技巨頭后，標(biāo)普500指數(shù)成分股企業(yè)盈利預(yù)計(jì)將全面下滑。

Matejka表示，與此同時(shí)，投資者倉位看起來“非常緊張”。由于對(duì)美國經(jīng)濟(jì)韌性和利率下降的樂觀情緒，美國基準(zhǔn)指數(shù)升至紀(jì)錄高位。

他表示:“股市已經(jīng)有了不錯(cuò)的表現(xiàn)，這表明投資者比賣方分析師所傳達(dá)的悲觀盈利預(yù)測(cè)更為樂觀?！薄拔覀冃枰吹矫黠@的盈利加速，以證明當(dāng)前的股票估值是合理的，我們擔(dān)心這可能不會(huì)實(shí)現(xiàn)。”

標(biāo)普500指數(shù)成份股公司的利潤(rùn)預(yù)期正在下降

Matejka表示，迄今已公布業(yè)績(jī)的美國公司中，有一半在公布當(dāng)日的表現(xiàn)遜于市場(chǎng)。

盡管標(biāo)普500指數(shù)第一季度上漲了10%，但摩根大通股票策略師仍是華爾街較為悲觀的人士之一。在高于預(yù)期的通脹數(shù)據(jù)降低了美聯(lián)儲(chǔ)降息的可能性后，美股的漲幅略有回落。伊朗史無前例地襲擊以色列后，地緣政治緊張局勢(shì)加劇，也加劇了市場(chǎng)動(dòng)蕩。

Matejka表示，股市低估了物價(jià)壓力上升對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策和債券收益率的影響。

他表示:“雖然收益率的部分變動(dòng)可能是由于樂觀的增長(zhǎng)前景，但我們認(rèn)為大部分是由粘性通脹推動(dòng)的。”“利率因‘錯(cuò)誤原因’飆升、美聯(lián)儲(chǔ)政策重心完全逆轉(zhuǎn)以及通脹持續(xù)過熱的風(fēng)險(xiǎn)都在上升。”

摩根士丹利策略師Michael Wilson也就更高利率對(duì)股票估值的影響發(fā)出了警告。他預(yù)計(jì)，隨著美國10年期國債收益率飆升至4.4%以上，股市將對(duì)利率表現(xiàn)出更大的敏感性。

"從表面上看，隨著市場(chǎng)對(duì)質(zhì)量和盈利能力變得更加挑剔，估值分散度正在上升，" Wilson表示。“財(cái)報(bào)季期間股市的反應(yīng)可能會(huì)顯示出估值存在多大風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>

并非所有人都如此悲觀。法國興業(yè)銀行策略師Manish Kabra預(yù)計(jì)，強(qiáng)勁的財(cái)報(bào)季將繼續(xù)推動(dòng)美國股市上漲。他上周表示，盡管美債收益率上升可能對(duì)標(biāo)普500指數(shù)帶來不利影響，但“美聯(lián)儲(chǔ)利率長(zhǎng)期企穩(wěn)應(yīng)會(huì)抑制收益率?！?/p>