中國銀河證券：家電出口延續(xù)強勁 布局業(yè)績披露窗口期

智通財經(jīng)APP獲悉，中國銀河證券發(fā)布研報稱，隨著未來擴內(nèi)需、促消費政策逐步發(fā)力，家電內(nèi)需有望得到支撐，疊加海外庫存逐步去化，出口改善態(tài)勢有望延續(xù)，家電行業(yè)景氣度有望延續(xù)復蘇，當前板塊估值依然具備安全邊際。建議關注三條投資主線：一、有望受益于內(nèi)外銷改善的白電龍頭 ，推薦美的集團（000333.SZ）和海爾智家（600690.SH）；二 、有望受益于行業(yè)格局優(yōu)化的廚電龍頭，推薦老板電器（002508.SZ）；三、積極推動渠道拓展、加快新品投放的清潔電器，推薦石頭科技（688169.SH）。

中國銀河證券主要觀點如下：

家電社消增速提升，以舊換新有望拉動需求釋放。統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2024 年 1-2 月家用電器和音像器材類社會消費品零售總額 1310 億元，同比微增 5.7%，假期促銷效果顯現(xiàn)，提升家電社零增速。未來，隨著以舊換新政策發(fā)力，家電消費潛力仍有釋放的空間。

空調(diào)需求提前釋放，低基數(shù)下冰洗出口表現(xiàn)強勁。產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)顯示，2024 年 2 月家用空調(diào)銷售 1232.08 萬臺，同比減少 11.1%，其中內(nèi)銷出貨 606.92 萬臺，同比下降 13.44%，出口出貨 625.16 萬臺，同比減少 8.7%，主要系春節(jié)假期過后，出貨節(jié)奏變緩。海外需求改善疊加去年同期低基數(shù)影響，冰洗出口同比增長強勁：2 月洗衣機銷量為 564.54 萬臺，同比增長 4.20 %，其中內(nèi)外銷分別為 272.45 和 272.09 萬臺，同比分別變化-12.92%和 27.59%。2 月冰箱銷量 568.3 萬臺，同比增長 4.35%，其中內(nèi)外銷銷量分別為 269.3 萬臺和 317 萬臺，同比分別變化-20.28%和 41.48%。

年報陸續(xù)披露，家電龍頭業(yè)績增長靚麗。上市公司陸續(xù)公布 2023 年度報告，部分龍頭業(yè)績亮麗，具體來看：2023 年海爾智家實現(xiàn)營業(yè)收入 2614.28 億元，同比增長 7.3%；歸母凈利潤達 165.97 億元，同比增長 12.8%。美的集團 2023 年實現(xiàn)營業(yè)收入 3720.37 億元，同比增長 8.18%；歸母凈利潤為 337.20 億元，同比增長 14.10%。2023 年石頭科技實現(xiàn)營業(yè)收入 86.54 億元，同比增長 30.55%；歸母凈利潤為 20.51 億元，同比增長 73.32%。隨著上市公司業(yè)績陸續(xù)發(fā)布，板塊投資情緒有望得到提振。

風險提示：需求改善不及預期的風險；原材料價格變動的風險；家電出口存在不確定性的風險。