拆解微盟（02013）2023年財報：主賽道壁壘穩(wěn)固持續(xù)成長，多維度布局新機遇成效顯著

對于微盟(02013)而言，2023年是公司發(fā)展歷史上的關鍵年份。因為2023不僅是微盟創(chuàng)立以來的第十周年，亦是其整裝待發(fā)、重新啟航的新起點。

而在3月28日，微盟以一份亮眼的年度業(yè)績?yōu)楣?023年的發(fā)展畫上了圓滿句號。

據(jù)財報顯示，得益于國內(nèi)經(jīng)濟的復蘇、零售企業(yè)數(shù)字化需求的回升和大客化戰(zhàn)略的持續(xù)推進，微盟報告期內(nèi)的收入為22.28億元(人民幣，下同)，同比增長21.1%;毛利為14.84億元，同比大增36%;經(jīng)調(diào)整凈虧損較2022年同期大幅縮窄73.4%。

亮眼業(yè)績的背后，得益于SaaS與營銷業(yè)務的穩(wěn)健成長。且在報告期內(nèi)，微盟緊抓新技術機遇和產(chǎn)業(yè)新趨勢，從多個維度打開了公司未來的成長空間。在積極探索AIGC賦能業(yè)務發(fā)展的同時，微盟快速布局出海中東、視頻號、短劇等新賽道，且取得了明顯成效，展現(xiàn)出了公司敏銳的商業(yè)嗅覺和高效的執(zhí)行力。

微盟CEO孫濤勇表示：“站在微盟十年這個關鍵節(jié)點上，面對更大的挑戰(zhàn)和機遇，在全新的使命和愿景引領下,我們必須要回歸初心,重燃創(chuàng)業(yè)激情,以再創(chuàng)業(yè)的姿態(tài)重新出發(fā)?！被诖?，微盟已于2023年正式將業(yè)務劃分為三個子集團，分別是微盟企服、微盟營銷、微盟國際，且欲將國際化發(fā)展打造為公司的第三增長曲線。

若進一步剖析微盟2023年的具體發(fā)展情況，可對微盟基于原有業(yè)務再出發(fā)，欲開拓新未來的戰(zhàn)略布局有更為清晰和深刻的認識。

大客化成效顯著凸顯SaaS業(yè)務韌性

自2020年以來，由于疫情反復、地緣政治緊張、美國加息等諸多因素的影響，宏觀經(jīng)濟持續(xù)低迷，企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型預算也因此遭受沖擊，繼而導致SaaS行業(yè)的發(fā)展至2023年時仍處于相對低迷的階段。

但微盟的SaaS服務(訂閱解決方案服務)卻展現(xiàn)出了較強的韌性。在2023年中，微盟SaaS服務的收入為13.49億元，同比增長4.5%。其中，智慧零售已成為SaaS服務的新增長曲線，報告期內(nèi)，智慧零售業(yè)務的收入為6.13億元，同比增長19.5%，占訂閱解決方案收入的比例提升至45.5%。

智慧零售能取得快速增長的業(yè)績，與微盟向大客化的成功轉(zhuǎn)型有直接關系。由于大客具有更高的穩(wěn)定性、可持續(xù)性、以及高價格的特點，因此大客的單客價值含量更高，緊抓行業(yè)大客戶，是微盟與其他同類企業(yè)的主要區(qū)別。

基于對零售企業(yè)數(shù)字化業(yè)務發(fā)展階段及需求趨勢的深入洞察，微盟早在2020年初便提出了大客化戰(zhàn)略，是業(yè)內(nèi)較早提出該戰(zhàn)略的企業(yè)。為持續(xù)推進“大客化”戰(zhàn)略，微盟從核心技術能力、核心產(chǎn)品能力兩個維度下功夫，不斷修煉“內(nèi)功”滿足企業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型需求。

在核心技術能力方面，微盟推出了WOS新商業(yè)操作系統(tǒng)，這是微盟為企業(yè)打造「迭代快、集成強、可擴展、靈活自定義」的數(shù)字商業(yè)基建，能幫助企業(yè)輕松管理數(shù)字化業(yè)務和經(jīng)營數(shù)據(jù)，并將之高效轉(zhuǎn)化、沉淀為企業(yè)可長期復用的數(shù)據(jù)資產(chǎn)，實現(xiàn)對多產(chǎn)品多類型數(shù)據(jù)的全局分析，更好地反哺經(jīng)營決策，最終為企業(yè)帶來真正可持續(xù)的商業(yè)增長。

報告期內(nèi)，微盟WOS新商業(yè)操作系統(tǒng)正在持續(xù)釋放數(shù)字商業(yè)基礎設施價值，其生態(tài)應用活躍持續(xù)增長，API調(diào)用量同比提升42%，微盟DTC電商、國際電商等創(chuàng)新業(yè)務縮減80%以上研發(fā)成本投入，上線耗時縮減67%。與此同時，大型集團型企業(yè)可通過B-PaaS等能力高效創(chuàng)建自有應用。且微盟云業(yè)務毛利增長38.6%，技術服務金額續(xù)費率達100.5%，初步形成良性的生態(tài)循環(huán)。

在核心產(chǎn)品能力方面，基于微盟WOS新商業(yè)操作系統(tǒng)覆蓋微盟零售、會員運營、企業(yè)助手、智慧導購等業(yè)務在內(nèi)實現(xiàn)全渠道一體化用戶運營，可有效解決單業(yè)務多系統(tǒng)作業(yè)下的數(shù)據(jù)交互滯后、系統(tǒng)操作體驗不一等常見問題。報告期內(nèi)，一體化業(yè)務在新老客戶的綜合滲透率已經(jīng)超過55%，一體化業(yè)務在新老全量客戶的覆蓋度增速達到139%，表明越來越多的客戶采購微盟的多種產(chǎn)品或服務。

得益于對核心技術及產(chǎn)品的持續(xù)打磨，再加上微盟于2023年全面深化“行業(yè)解決方案”，這使公司的產(chǎn)品和服務獲得了各行業(yè)大客戶的廣泛認可。鞋服時尚行業(yè)的太平鳥集團、特步集團、匹克集團、安莉芳集團、斯凱奇kids，家居行業(yè)的摩恩、東易日盛、三菱，食品快消行業(yè)的香飄飄、百草味、華潤怡寶，商超行業(yè)的聯(lián)華、名創(chuàng)優(yōu)品、泡泡瑪特以及商業(yè)地產(chǎn)行業(yè)的月星集團、建發(fā)集團、金地商置等均是微盟客戶。

數(shù)據(jù)顯示，截至2023年，微盟智慧零售的商戶數(shù)量為6826家，其中品牌商戶達1306家，品牌商戶的每用戶平均訂單收入為10.5萬元。而使用微盟SaaS服務的總付費商戶數(shù)量已高達96339家。值得注意的是，大客化對降本增效亦有明顯作用，報告期內(nèi)，微盟SaaS業(yè)務的毛利率提升至66.1%，較2022年時的59.5%提升超6個百分點。

量價齊升推動營銷業(yè)務高成長，強勁增長勢頭有望繼續(xù)保持

在SaaS業(yè)務穩(wěn)健發(fā)展凸顯韌性的同時，營銷業(yè)務(商家解決方案)已成為微盟的新增長曲線。數(shù)據(jù)顯示，2023年內(nèi)，微盟營銷業(yè)務的付費商戶數(shù)量為66905，同比增長24.23%，每用戶平均收入為13127元，同比增長29.16%。在量、價齊升的雙輪驅(qū)動下，微盟報告期內(nèi)的營銷業(yè)務的收入為8.78億元，同比增長60.48%。

微盟營銷業(yè)務之所以能在2023年實現(xiàn)快速增長，主要有三方面的因素：其一是營銷市場需求逐步回升，微盟從行業(yè)的回暖中獲益。

其二，微盟圍繞營銷板塊橫向整合、縱向深拓，幫助品牌實現(xiàn)全域經(jīng)營和品效增長。

具體而言，微盟橫向持續(xù)拓展媒體多元化，縱向推進區(qū)域化和行業(yè)化策略的深耕。在多元媒體渠道方面，微盟在深耕視頻號的同時，亦也發(fā)力快手、小紅書、支付寶等多渠道流量平臺，結合“營銷+工具+運營+生態(tài)”的全鏈路運營優(yōu)勢，幫助品牌實現(xiàn)全域經(jīng)營和品效增長，亦提升微盟營銷的商業(yè)增長空間。

同時，微盟持續(xù)擴大多渠道版圖，公司已陸續(xù)獲得上海、浙江等8個地區(qū)的快手磁力引擎區(qū)域代理商授牌，2023年服務的商家在快手賽道內(nèi)的年度消耗同比增長164%。此外，微盟已幫助來自服飾、美妝、快消行業(yè)的超50家品牌在小紅書完成高效產(chǎn)品種草，年度消耗同比增長259%。顯然，多渠道、多區(qū)域的布局已取得明顯成效。

其三，微盟持續(xù)深耕視頻號迎來收獲期，該渠道進入爆發(fā)階段。

據(jù)騰訊的公開數(shù)據(jù)顯示，2023年視頻號GMV實現(xiàn)近3倍增長，視頻號訂單數(shù)量增長超過244%，商品供給數(shù)量增長約300%;同時，品牌正在視頻號茁壯成長。2023年，品牌店鋪GMV增長超226%，入局的品牌數(shù)量增長超281%，破千萬的品牌店鋪數(shù)量增長超過860%。

增長如此迅猛的數(shù)據(jù)，表明視頻號正釋放強大的成長勢能，作為騰訊生態(tài)內(nèi)的持續(xù)領跑者，微盟在騰訊廣告體系內(nèi)的基本盤保持穩(wěn)定向好發(fā)展。伴隨著視頻號商業(yè)化進程的推進，微盟營銷的市場滲透率和成長速度保持在前列，并于消費品、大健康、旅游、汽車等行業(yè)消耗增幅顯著。微盟已成為視頻號官方認證的官方運營服務商、視頻號帶貨年度服務商。

報告期內(nèi)，微盟服務視頻號商家GMV同比增長48.5%，公司目前已接觸覆蓋了80%以上的TOP 50達人，亦成為了百麗時尚、敷爾佳等行業(yè)頭部商家的首選營銷解決方案服務商，這使微盟2023年的騰訊廣告消耗同比增長63%。

值得注意的是，得益于微盟在騰訊廣告體系內(nèi)的基本盤維持的優(yōu)勢份額，公司營銷業(yè)務的盈利情況亦大幅改善，報告期內(nèi)的毛利率為67.3%，較2022年時的58.7%提升近9個百分點。隨著視頻號商業(yè)化加速，微盟營銷預計今年依舊保持高速增長。

多維度布局產(chǎn)業(yè)新機遇，持續(xù)擴大商業(yè)版圖

SaaS的大客化策略以及營銷的全渠道整合讓微盟的兩大主營業(yè)務已建立起了核心競爭壁壘，從而實現(xiàn)了整體的穩(wěn)健增長。與此同時，微盟憑借在商業(yè)趨勢上的敏銳嗅覺緊抓新技術機遇和產(chǎn)業(yè)新趨勢，欲為公司未來打造新的成長空間。報告期內(nèi)，微盟在AIGC、出海中東、短劇等多個方面均有布局，并取得了明顯成效。

作為業(yè)內(nèi)采用AI技術重構業(yè)務最為迅速的SaaS企業(yè)之一，微盟已成為AI應用及場景落地的“領頭羊”，這使其成功在生成式AI帶來的產(chǎn)業(yè)性大機遇中具備了顯著的先發(fā)優(yōu)勢。

早在2023年2月，微盟便與百度文心一言達成深度合作，欲探索“AI+SaaS”的未來發(fā)展。至2023年5月，微盟正式發(fā)布基于大模型的AI應用型產(chǎn)品WAI。截至目前，微盟WAI通過618、雙十一等營銷大促已實現(xiàn)了大規(guī)模的應用普及。WAI已拓展至超過50個應用場景，涵蓋商家在數(shù)字商業(yè)經(jīng)營中的多重業(yè)務需求，并已為超4.2萬戶商家智慧經(jīng)營提效。

以私域運營為例，紅豆居家運營人員通過WAI生成的分享文案、話術等內(nèi)容，圍繞新品推廣、會員注冊引導、社群╱朋友圈營銷活動等場景，生成了數(shù)百條營銷文案，文案可用率達70%。

同時，微盟WAI也為營銷業(yè)務提供AI技術支持。雙十二期間，微盟WAI文生圖功能使用率環(huán)比增長超470%，其中商品海報制作次數(shù)環(huán)比增長超270%。文生視頻模型引起行業(yè)熱議，微盟WAI在短視頻生成方面，已實現(xiàn)低成本高效生成符合品牌投放需求的短視頻素材，并與全鏈路生產(chǎn)流程緊密結合。

由此看來，微盟通過多維度的AIGC布局已實現(xiàn)了對商家全鏈路經(jīng)營場景的加速滲透，并實現(xiàn)了使用客戶數(shù)量的快速拓展。這不僅讓微盟的AI應用落地速度行業(yè)領先，亦讓微盟成為了“AI+SaaS”雙輪驅(qū)動發(fā)展的行業(yè)標桿。

在探索AIGC賦能業(yè)務發(fā)展的同時，微盟在國際業(yè)務方面的發(fā)展也值得投資者重點關注。自上市以來，國際化便是微盟發(fā)展的重點之一，經(jīng)過三年的深耕后，微盟的國際化業(yè)務迎來了大爆發(fā)，2022年微盟海外廣告業(yè)務同比增長10倍，單月業(yè)績突破1000萬，微盟營銷在金融、網(wǎng)服、健身、家居、汽配等行業(yè)實現(xiàn)了海外營銷的深度價值挖掘。

為將已呈爆發(fā)趨勢的國際化業(yè)務做大做強，微盟于2023年10月成立了“微盟國際”子公司，并暫由孫濤勇?lián)挝⒚藝H董事長兼CEO，可見微盟對國際化業(yè)務的重視。

至2024年3月11日，微盟宣布推出“SuperApp解決方案”，重點發(fā)力技術出海。SuperApp是微盟基于近10年SaaS產(chǎn)品技術能力與行業(yè)服務經(jīng)驗，將中國的小程序商業(yè)生態(tài)與成熟經(jīng)驗復刻并輸出到海外市場。

目前，基于SuperApp解決方案，微盟已經(jīng)與中東當?shù)啬炒笮碗娦胚\營商開展合作。此次推出SuperApp解決方案，也標志著微盟開始將SaaS的底層技術、生態(tài)系統(tǒng)能力以及消費者管理經(jīng)驗一起向外輻射，進入到產(chǎn)品驅(qū)動和技術驅(qū)動的新階段。鑒于微盟在國際化方面的持續(xù)發(fā)力，國際化業(yè)務2024年為微盟帶來新業(yè)績增量將會是大概率事件，國際業(yè)務有望成為微盟的第三增長曲線。

此外，微盟基于業(yè)務協(xié)同效應進軍短劇賽道也讓市場充滿了想象力。3月6日，微盟發(fā)布公告稱公司將通過戰(zhàn)略性投資并購拌飯科技布局短劇賽道。交易完成后，微盟將獲得拌飯科技53.5%的股權。

之所以進軍短劇市場，主要有兩方面的原因，其一，短劇行業(yè)正爆炸式增長。據(jù)艾媒咨詢的數(shù)據(jù)顯示，2023年中國網(wǎng)絡微短劇市場規(guī)模達到373.9億元人民幣，同比增長267.65%。短劇的發(fā)展歷史雖短，但2023年的市場規(guī)模已達到了電影市場的70%，可見短劇市場的火熱程度;艾媒咨詢預測，到2027年，中國微短劇市場規(guī)模有望達到1006.8億元人民幣，這就意味著，從2023年至2027年的年復合增速高達近30%，這是一條高成長的黃金賽道。

其二，多年的積累讓微盟在短劇市場中具備顯著優(yōu)勢。微盟營銷在過往多年積累了行業(yè)領先的經(jīng)驗和現(xiàn)成的拍攝資源，在上海、長沙等地打造的多場景短視頻基地可作為直接的資源共享，提升創(chuàng)意生產(chǎn)效率、降低內(nèi)容制作成本。在投流變現(xiàn)領域，微盟具備成熟的全鏈路全域的完整營銷解決方案，積累了豐富的投流經(jīng)驗，并已全面接入視頻號、快手、小紅書、抖音、西瓜視頻、火山短視頻等國內(nèi)主流短視頻平臺。憑借著優(yōu)質(zhì)的拍攝資源以及全域流量的精準投放能力，微盟有望在短劇這條黃金賽道上創(chuàng)造新商業(yè)場景的增長曲線。

總結

“重燃創(chuàng)業(yè)激情，奔赴更大夢想”是微盟CEO孫濤勇致全員信的標題，微盟也確實在2023年為新的旅程起了個漂亮的開頭。其在推動SaaS與營銷業(yè)務穩(wěn)健增長的同時，以高效執(zhí)行力為拓展新增長點所做的多維度布局，微盟的商業(yè)版圖正圍繞著既有優(yōu)勢不斷擴大，發(fā)展前景令人遐想，其內(nèi)在價值也將隨之裂變。

但從公司仍處低位的股價來看，市場目前暫未發(fā)現(xiàn)微盟真實價值的躍遷，而這或許便是獲得超額收益的好機會。未來，隨著微盟對各維度業(yè)務布局的不斷推進，其業(yè)績的持續(xù)釋放將帶動公司價值回歸。