工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)來了 金蝶國際（00268）價值幾何？

今年1月29日在美國道瓊斯指數(shù)帶領下全球股市出現(xiàn)了一波深幅回調，上證指數(shù)和香港恒生指數(shù)也不例外，盡管年前至今有所反彈，但截至3月1日收盤上證指數(shù)和香港恒生指數(shù)離1月29日高點仍然分別下跌8.7%和7.3%，但是一批以A股用友網(wǎng)絡和港股金蝶國際為代表的工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)概念股票已經(jīng)紛紛創(chuàng)出1月29日下跌以來的新高，并且這種跡象有繼續(xù)強化的趨勢。

從以往的經(jīng)驗來看，無論是國際市場還是國內市場，那些在大市深幅回調后率先止跌并創(chuàng)出新高的股票或板塊往往會成為大市企穩(wěn)后引領市場向上的龍頭，今天我們用通俗的語言來談一談這個時髦的“工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)”究竟是個什么概念，有什么魔力，金蝶國際的市場有多大。

行情來源：富途證券

去年年底國務院發(fā)布了《關于深化“互聯(lián)網(wǎng)+先進制造業(yè)”發(fā)展工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的指導意見》，部署工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)加速發(fā)展，以促進實體經(jīng)濟振興、加快轉型升級。

上月24日，工信部網(wǎng)站發(fā)布公告：為貫徹落實《國務院關于深化“互聯(lián)網(wǎng)+先進制造業(yè)”發(fā)展工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的指導意見》，加快推進工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新發(fā)展，加強對有關工作的統(tǒng)籌規(guī)劃和政策協(xié)調，經(jīng)國家制造強國建設領導小組會議審議，決定在國家制造強國建設領導小組下設立工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)專項工作組?！肮I(yè)互聯(lián)網(wǎng)”正式進入國家戰(zhàn)略模式!

2018年2月9日，富士康工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)股份在證監(jiān)會預披露招股說明書(申報稿)，擬在上交所上市。2017年歸母凈利潤159億元，2016年為144億元，工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)公司進入IPO綠色通道突顯國家政策的支持!

2012年美國通用電氣提出“工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)”概念，隨后美國五家制造業(yè)龍頭企業(yè)聯(lián)手組建了工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)聯(lián)盟，并將這一概念大力推廣開來。工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的核心是互聯(lián)網(wǎng)與機器設備的結合，利用對機器運轉產(chǎn)生的大數(shù)據(jù)分析，提升機器的運轉效率，減少停機時間和計劃外故障。美國通用電氣作為傳統(tǒng)的制造業(yè)企業(yè)，堅信軟件和分析將為全球制造業(yè)和服務業(yè)帶來全新的增長機會 。從互聯(lián)網(wǎng)和工業(yè)的發(fā)展歷史來看，開始的時候兩者并沒有交集，兩者緊密聯(lián)系在一起的紐帶是“大數(shù)據(jù)”，“大數(shù)據(jù)”使工業(yè)制造更智能，工業(yè)4.0成為了工業(yè)智造，從此進入工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)時代。

作為工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)核心紐帶“大數(shù)據(jù)”的載體就是現(xiàn)代科技風起云涌的各種“云“，亞馬遜AWS、微軟Azure、阿里云、騰訊云和華為云等占據(jù)了全球云的主要市場。一家企業(yè)要做工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)必須用“云”來管理大數(shù)據(jù)，一個完整的“云”是由三部分組成，或者說是三個分層：基礎設施(infrastructure)、平臺(platform)和軟件(software)。

基礎設施在最下端，平臺在中間，軟件在頂端，云服務服務商基于這三個分層提供三種服務，分別是Infrastructure-as-a-Service(IaaS)/基礎設施即服務，Platform-as-a-Service(PaaS)/平臺即服務，Software-as-a-Service(SaaS)/軟件即服務。

IaaS：服務商只提供云的基礎設施部分如：服務器，存儲和網(wǎng)絡硬件供你租用。企業(yè)節(jié)省了維護成本和辦公場地，可以在任何時候利用這些硬件來運行其應用，一些大的IaaS服務商包括Amazon, Microsoft,和VMWare。

PaaS:服務商提供包括基礎設施在內的平臺服務，PaaS又叫中間件，在網(wǎng)上提供各種開發(fā)和分發(fā)應用的解決方案，比如虛擬服務器和操作系統(tǒng)。這節(jié)省了企業(yè)在硬件上的費用，也讓分散的工作室之間的合作變得更加容易。一些大的PaaS服務商包括Google App Engine,Microsoft Azure和Force.com,Heroku。

SaaS：服務商除了提供基礎設施和平臺服務外，連最后的應用開發(fā)都按照你的要求完成了，你要做的就是打開網(wǎng)頁瀏覽器開始工作。一些用作商務的SaaS應用包括Cisco的WebEx，Salesforce的CRM，ADP，Workday和SuccessFactors，本文開頭提到的用友網(wǎng)絡和金蝶國際就是國內著名的SaaS服務商。

金蝶國際

金蝶國際成立于1993年，總部位于深圳，成立伊始的主業(yè)就是為企業(yè)做管理軟件(ERP)的，也就是收集企業(yè)在管理上的一些需求然后用計算機語言寫成軟件再賣給企業(yè)，充其量在現(xiàn)有工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的模塊中做了Application和Data兩件事。

截至2017年中報，ERP業(yè)務收入仍然占到總收入的7成以上，但我們能欣喜的看到有26.82%的收入來自云服務，同比勁升70%!1月11日金蝶國際公告與華為技術有限公司簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，雙方將圍繞企業(yè)級市場，在云計算、大數(shù)據(jù)和人工智能等前沿領域展開全方位、深層次的戰(zhàn)略合作，并涵蓋市場推廣、國際化業(yè)務、人才培養(yǎng)等具體合作項目，金蝶國際的主營業(yè)務正向工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的整個服務模塊(SaaS)拓展!

按照天風證券的研報，美國三大獨立SaaS服務商市值是中國的10倍以上，中國目前SaaS行業(yè)發(fā)展情況類似美國2012年的SaaS行業(yè)，中國SaaS行業(yè)進入高景氣周期，5年復合增長速度有望超過40%。

按營業(yè)收入計金蝶國際在中國企業(yè)管理軟件公司中排名第三，前兩位分別是SAP和用友網(wǎng)絡，但是近年來金蝶國際由于傳統(tǒng)業(yè)務復蘇疊加疊加云轉型，營業(yè)收入持續(xù)增。

盡管傳統(tǒng)業(yè)務規(guī)模不及競爭對手，但金蝶國際自2011年開始就率先轉型云戰(zhàn)略，2016年云業(yè)務收入占比就達到18%，遠超SAP13%，利用另一賽道的優(yōu)勢縮小與同行的差距，而企業(yè)管理軟件ERP云化是必然趨勢，ERP作為企業(yè)管理的核心軟件，對企業(yè)管理效率有直接影響，云ERP相比傳統(tǒng)ERP，購買、交付和運維方式都更靈活和簡便。

一方面云ERP可減少企業(yè)在配套硬件上的投入，節(jié)約運營成本，同時企業(yè)可以按需取用，更好的兼容企業(yè)管理軟件，提高管理效率;另一方面，云ERP在信息安全上保障度更高，云ERP廠商可提供可靠的數(shù)據(jù)安全基礎設施，防止數(shù)據(jù)的丟失和盜取。最后，云ERP的后續(xù)升級、維護將由軟件服務公司提供，不需要企業(yè)額外組織IT團隊。

云ERP的低成本、對IT基礎設施要求低、可隨時接入的特性，加之信息安全技術的成熟，使云ERP成為傳統(tǒng)ERP軟件發(fā)展中必然趨勢，金蝶國際有望利用金蝶云的優(yōu)勢繼續(xù)縮小與主要競爭對手之間的差距!

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