智通財經(jīng)APP獲悉,海通證券發(fā)布研報稱,年初來A股V型走勢,2/5以來行情是底部第一波反彈,后續(xù)觀察基本面驗證情況,二季度或?qū)⒄鹗幮顒荨?strong>隨著政策加碼推動基本面改善、若美聯(lián)儲降息加速外資回流,中期維度看白馬或漸成股市主線。白馬中重視持續(xù)性更好的白馬成長,如科技制造中的電子、數(shù)字基建、AI應(yīng)用,以及醫(yī)藥。
海通證券觀點如下:
二季度A股或震蕩蓄勢
海通證券指出,年初以來A股呈現(xiàn)V型走勢?;仡櫧衲暌患径華股走勢,1月-2月初在基本面和資金面等利空因素擾動下市場快速下跌,而隨著積極的政策陸續(xù)出臺,資金面也出現(xiàn)積極變化,2月初至今A股快速反彈。2/5以來股市行情為底部后第一波反彈,對照歷史本輪行情上漲速率明顯較快,市場也積累了一定的獲利盤壓力,短期市場上漲節(jié)奏或有放緩。
歷史上第一波行情后面臨休整,需關(guān)注基本面數(shù)據(jù)驗證情況。當(dāng)前政策基調(diào)已經(jīng)轉(zhuǎn)向積極,但還需觀察政策落地效果以及后續(xù)宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)能否加快復(fù)蘇。另外,當(dāng)前已步入4月,后續(xù)將進入業(yè)績密集披露窗口期,上市公司基本面數(shù)據(jù)的驗證情況也將成為左右行情的重要因素。若短期基本面數(shù)據(jù)驗證情況不及預(yù)期,二季度股市整體或處在震蕩蓄勢。
白馬股或成中期主線
海通證券認為,回顧歷史,可以發(fā)現(xiàn)牛市初期的第一波上漲主要源自政策寬松、情緒修復(fù),而基本面的趨勢還未明確,因此該階段市場往往不存在特定的行情主線,而是呈現(xiàn)各行業(yè)普漲、輪漲的特征。二季度市場震蕩蓄勢后或有望明確主線行情。
盡管短期還需觀察基本面業(yè)績情況,但中期隨著穩(wěn)增長政策的加碼及見效,宏微觀基本面有望逐步改善,估值處在低位、業(yè)績彈性更大的白馬板塊或逐漸迎來布局機會。當(dāng)前白馬板塊估值已較低,白馬股若要占優(yōu),必要條件是國內(nèi)經(jīng)濟上行、企業(yè)盈利改善、外資為代表的機構(gòu)資金流入。
往未來看,隨著宏觀政策的落地見效,有望推動宏微觀基本面繼續(xù)回暖;下半年美聯(lián)儲降息周期或?qū)㈤_啟,A股資金面也將迎來積極催化,白馬板塊或?qū)⒅饾u迎來布局期。
中期視角下,白馬成長持續(xù)性更好
隨著政策發(fā)力推動基本面修復(fù),疊加資金面上外資的持續(xù)回流,中期維度看低估值、業(yè)績彈性更大的白馬板塊或?qū)⒊蔀楣墒兄骶€。從白馬股內(nèi)部來看,白馬股內(nèi)部還可以進一步細分為白馬穩(wěn)定和白馬成長兩種資產(chǎn)類別。當(dāng)前國內(nèi)政策逐漸加力,但短期來看經(jīng)濟復(fù)蘇力度能否增強還需進一步觀察;海外美國通脹仍有韌性,美聯(lián)儲降息或要等到下半年。因此,在經(jīng)濟復(fù)蘇需鞏固,海外降息再延后,市場風(fēng)偏待修復(fù)的背景下,短期白馬穩(wěn)定或更穩(wěn)健。
如果著眼于更長周期,政策支持和技術(shù)突破加速電子細分領(lǐng)域自主可控,老齡化趨勢加速醫(yī)藥需求釋放,電子、醫(yī)藥等行業(yè)基本面正逐漸反轉(zhuǎn),科技制造、醫(yī)藥等白馬成長的持續(xù)性可能更好。此外,白馬板塊中白酒、新能源等可能有階段性反彈機會。
風(fēng)險提示:穩(wěn)增長政策落地進度不及預(yù)期,國內(nèi)經(jīng)濟修復(fù)不及預(yù)期。