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本文來(lái)自于“廣發(fā)策略研究”微信公眾號(hào)，作者為廖凌、戴康、倪賡，原標(biāo)題為《【廣發(fā)策略】重質(zhì)量、推創(chuàng)新、促開(kāi)放 ——18年兩會(huì)系列報(bào)告之二》。

報(bào)告摘要

一、事件：2018年3月5日上午9點(diǎn)，國(guó)務(wù)院總理代表國(guó)務(wù)院在十三屆全國(guó)人大一次會(huì)議上作《政府工作報(bào)告》。
二、2018年政府工作報(bào)告重點(diǎn)任務(wù)解讀
2018年《政府工作報(bào)告》對(duì)今年的經(jīng)濟(jì)工作做出了重點(diǎn)部署，我們梳理了報(bào)告中關(guān)于2018年重點(diǎn)工作任務(wù)的內(nèi)容，主要看點(diǎn)如下：
1）宏觀目標(biāo)圍繞“高質(zhì)量發(fā)展”主線，赤字率調(diào)低0.4%；
2）供給側(cè)改革強(qiáng)調(diào)創(chuàng)新要素，打造“雙創(chuàng)”升級(jí)版；
3）稅費(fèi)降低助力“制造強(qiáng)國(guó)”建設(shè)；
4）打好“三大攻堅(jiān)戰(zhàn)”，財(cái)政投入向“三農(nóng)”領(lǐng)域傾斜；
5）房地產(chǎn)稅立法進(jìn)程加快，地產(chǎn)調(diào)控轉(zhuǎn)向長(zhǎng)效機(jī)制；
6）區(qū)域開(kāi)放程度再擴(kuò)大，圍繞“一帶一路”規(guī)劃大灣區(qū)、探索自貿(mào)港
三、未來(lái)需要持續(xù)重點(diǎn)關(guān)注的投資方向
制造強(qiáng)國(guó)：關(guān)注軍工、5G、電子、新能車(chē)等“增量創(chuàng)新”方向；
改革開(kāi)放和“一帶一路”：關(guān)注粵港澳大灣區(qū)與自貿(mào)港“區(qū)域規(guī)劃”；
鄉(xiāng)村振興與精準(zhǔn)脫貧：關(guān)注大眾消費(fèi)（食品、新零售）、新能源（光伏、風(fēng)電）、農(nóng)業(yè)（土地流轉(zhuǎn)、大規(guī)模養(yǎng)殖種植）三大維度；
地產(chǎn)長(zhǎng)效機(jī)制：關(guān)注租售同權(quán)、房產(chǎn)稅改革等受益領(lǐng)域。

報(bào)告正文

事件：2018年3月5日上午9點(diǎn)，國(guó)務(wù)院總理代表國(guó)務(wù)院在十三屆全國(guó)人大一次會(huì)議上作《政府工作報(bào)告》。

2018年政府工作報(bào)告重點(diǎn)任務(wù)解讀

2018年《政府工作報(bào)告》對(duì)今年的經(jīng)濟(jì)工作做出了重點(diǎn)部署，我們梳理了報(bào)告中關(guān)于2018年重點(diǎn)工作任務(wù)的內(nèi)容，主要看點(diǎn)如下：

看點(diǎn)1：宏觀目標(biāo)圍繞“高質(zhì)量發(fā)展”主線，赤字率調(diào)低0.4%

今年兩會(huì)政府工作報(bào)告設(shè)置了18年宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期目標(biāo)，主要包括GDP增長(zhǎng)6.5%左右、CPI漲幅3%左右、赤字率擬按2.6%安排等方面。總體來(lái)看，18年宏觀目標(biāo)設(shè)定與17年變化不大，與我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行形態(tài)由“速度”轉(zhuǎn)向“質(zhì)量”思路相吻合，其中，財(cái)政赤字率“擬按2.6%安排，比去年預(yù)算低0.4個(gè)百分點(diǎn)”進(jìn)一步反映出國(guó)家在資金投入上更追求“質(zhì)的優(yōu)化”，重點(diǎn)提到財(cái)政支出將“加大對(duì)三大攻堅(jiān)戰(zhàn)的支持，更多向創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)、‘三農(nóng)’、民生等領(lǐng)域傾斜”。

看點(diǎn)2：供給側(cè)改革強(qiáng)調(diào)創(chuàng)新要素，打造“雙創(chuàng)”升級(jí)版

今年兩會(huì)政府工作報(bào)告淡化前兩年對(duì)于部分傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)“去產(chǎn)能”要求，比如鋼鐵去產(chǎn)能目標(biāo)由去年5000左右萬(wàn)噸下降至3000左右。供給側(cè)改革更加強(qiáng)調(diào)“補(bǔ)短板”領(lǐng)域的創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，包括“實(shí)施大數(shù)據(jù)發(fā)展行動(dòng)，加強(qiáng)新一代人工智能研發(fā)應(yīng)用，在醫(yī)療、養(yǎng)老、教育、文化、體育等多領(lǐng)域推進(jìn)‘互聯(lián)網(wǎng)+’”。

此外，報(bào)告提出“支持優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新型企業(yè)上市融資”。360借殼回歸A股等標(biāo)志著監(jiān)管層對(duì)于符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略方向、掌握核心技術(shù)、具有一定規(guī)模的科創(chuàng)企業(yè)的高度重視，科創(chuàng)企業(yè)的制度環(huán)境邊際有望進(jìn)一步改善。

看點(diǎn)3：稅費(fèi)降低助力“制造強(qiáng)國(guó)”建設(shè)

本次政府工作報(bào)告關(guān)于供給側(cè)改革的最大亮點(diǎn)之一在于強(qiáng)調(diào)政府用降低稅費(fèi)手段來(lái)支持“制造強(qiáng)國(guó)”建設(shè)，特別提到“大力簡(jiǎn)政減稅減費(fèi)”：1）減稅方面重點(diǎn)提及制造業(yè)、交通運(yùn)輸業(yè)，具體路徑包括“改革完善增值稅，按照三檔并兩檔方向調(diào)整稅率”；2）減費(fèi)方面重點(diǎn)提及電力產(chǎn)業(yè)鏈，具體包括“降低電網(wǎng)環(huán)節(jié)收費(fèi)和輸配電價(jià)格，一般工商業(yè)電價(jià)平均降低10%”。

此外，圍繞弘揚(yáng)“工匠精神”，當(dāng)前“制造強(qiáng)國(guó)”重點(diǎn)領(lǐng)域也進(jìn)一步明確，主要包括5G、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、軍工（國(guó)產(chǎn)大飛機(jī)）、新能車(chē)等方面。

看點(diǎn)4：打好“三大攻堅(jiān)戰(zhàn)”，財(cái)政投入向“三農(nóng)”領(lǐng)域傾斜

“三大攻堅(jiān)戰(zhàn)”再次明確為今年的主要工作任務(wù)：1）防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)方面，重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)“地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)”；2）精準(zhǔn)脫貧方面，“量”上目標(biāo)不變，“質(zhì)”上強(qiáng)調(diào)向深度貧困地區(qū)攻堅(jiān)，其中特別提到“中央財(cái)政新增扶貧投入及有關(guān)轉(zhuǎn)移支付向深度貧困地區(qū)傾斜”，表明政策向“三農(nóng)”傾斜；3）污染防治方面則繼續(xù)深化。

看點(diǎn)5：房地產(chǎn)稅立法進(jìn)程加快，地產(chǎn)調(diào)控轉(zhuǎn)向長(zhǎng)效機(jī)制

地產(chǎn)層面，政府工作報(bào)告特別提到“穩(wěn)妥推進(jìn)房地產(chǎn)稅立法”，房地產(chǎn)稅立法提速表明了我國(guó)地產(chǎn)調(diào)整將從短期化轉(zhuǎn)型為長(zhǎng)效機(jī)制。此外，租售同權(quán)、棚改攻堅(jiān)、共有產(chǎn)權(quán)等路徑也被重點(diǎn)提及。

看點(diǎn)6：區(qū)域開(kāi)放程度再擴(kuò)大，圍繞“一帶一路”規(guī)劃大灣區(qū)、探索自貿(mào)港

改革開(kāi)放40周年時(shí)點(diǎn)，我國(guó)圍繞對(duì)外開(kāi)放程度進(jìn)一步擴(kuò)大，重點(diǎn)包括“全面放開(kāi)一般制造業(yè)，擴(kuò)大電信、醫(yī)療、教育、養(yǎng)老、新能源汽車(chē)等領(lǐng)域開(kāi)放”。區(qū)域規(guī)劃方面，政府工作報(bào)告重點(diǎn)提到“出臺(tái)實(shí)施粵港澳大灣區(qū)發(fā)展規(guī)劃”、“探索建設(shè)自由貿(mào)易港”，與“一帶一路”戰(zhàn)略一脈相承。

未來(lái)需要持續(xù)重點(diǎn)關(guān)注的投資方向

1、關(guān)注軍工、5G、電子、新能源車(chē)等“增量創(chuàng)新”方向

高質(zhì)量發(fā)展下，供給側(cè)改革強(qiáng)調(diào)創(chuàng)新動(dòng)能，兩會(huì)重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)“制造強(qiáng)國(guó)”建設(shè)，稅費(fèi)降低條件下，政策進(jìn)一步向先進(jìn)制造業(yè)傾斜。我們?cè)趫?bào)告《創(chuàng)新視角下的先進(jìn)制造業(yè)主題投資——廣發(fā)策略一周“主題說(shuō)”11月第2期》對(duì)先進(jìn)制造業(yè)做出三類(lèi)劃分：基礎(chǔ)工業(yè)（軍工等）、綠色制造（工業(yè)環(huán)保）及戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)（5G、新能車(chē)等），我們建議重點(diǎn)關(guān)注5G、新能源車(chē)、電子、先進(jìn)制造等政策推進(jìn)較快的受益領(lǐng)域。

以軍工為例，依據(jù)新華社英文版報(bào)道，2018年中國(guó)國(guó)防軍費(fèi)開(kāi)支為1.11萬(wàn)億元（1750億美元），同比增長(zhǎng)8.1%。相比于2016年（7.6%）以及2017年（7.0%）有所增加，根據(jù)人大發(fā)言人表示，新增軍費(fèi)主要用于裝備升級(jí)換裝以及改善基層官兵的住宿和訓(xùn)練條件，在軍工現(xiàn)代化“三步走”目標(biāo)下，建議重點(diǎn)關(guān)注國(guó)防信息化建設(shè)（北斗）、武器裝備升級(jí)（大飛機(jī)國(guó)產(chǎn)化、航母）、軍工新材料等軍工創(chuàng)新領(lǐng)域。

2、改革開(kāi)放和“一帶一路”：關(guān)注粵港澳大灣區(qū)與自貿(mào)港“區(qū)域規(guī)劃”

2018年1月23-26日，中財(cái)辦主任劉鶴在第48屆達(dá)沃斯世界經(jīng)濟(jì)論壇特別提及，中國(guó)將利用改革開(kāi)放40周年的機(jī)會(huì)，推出新的、力度更大的改革開(kāi)放舉措，“一些政策可能超出國(guó)際社會(huì)預(yù)期”。兩會(huì)政府報(bào)告也明確表示“推進(jìn)‘一帶一路’國(guó)際合作”、“出臺(tái)實(shí)施粵港澳大灣區(qū)發(fā)展規(guī)劃”、“探索建設(shè)自由貿(mào)易港”。

從政策推進(jìn)路線看，對(duì)外圍繞“一帶一路”戰(zhàn)略，建議重點(diǎn)關(guān)注自貿(mào)區(qū)（主要是自貿(mào)港建設(shè)）、粵港澳大灣區(qū)等：1）自貿(mào)區(qū)方面自貿(mào)港積極申建，目前包括上海、浙江、四川、上海、河南等十余個(gè)省份。2）粵港澳大灣區(qū)方面規(guī)劃出臺(tái)在即。兩會(huì)政府報(bào)告提出“出臺(tái)實(shí)施粵港澳大灣區(qū)發(fā)展規(guī)劃”。此外，根據(jù)政制及內(nèi)地事務(wù)局局長(zhǎng)聶德權(quán)接受《大公報(bào)》訪問(wèn)時(shí)透露，《粵港澳大灣區(qū)城市群發(fā)展規(guī)劃》將于今年上半年推出，而且相信很大機(jī)會(huì)在兩會(huì)后就會(huì)公布。

3、鄉(xiāng)村振興與精準(zhǔn)脫貧：關(guān)注大眾消費(fèi)、新能源、農(nóng)業(yè)三大維度

兩會(huì)政府工作報(bào)告特別提到精準(zhǔn)脫貧方面“中央財(cái)政新增扶貧投入及有關(guān)轉(zhuǎn)移支付向深度貧困地區(qū)傾斜”，從財(cái)政角度體現(xiàn)了“三農(nóng)”政策傾斜趨勢(shì)，參考我們之前的報(bào)告《“一號(hào)文”布局攻堅(jiān)“鄉(xiāng)村振興”——廣發(fā)策略一周“主題說(shuō)”2018年2月第1期》，結(jié)合過(guò)去扶貧經(jīng)驗(yàn)和當(dāng)下政策支持重點(diǎn)，從我們分別從產(chǎn)業(yè)路徑入手，重點(diǎn)關(guān)注農(nóng)業(yè)、新能源和大眾消費(fèi)品脫貧的受益領(lǐng)域。

1)農(nóng)業(yè)方面重點(diǎn)關(guān)注直接受益于鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略的土地流轉(zhuǎn)和規(guī)模化養(yǎng)殖和種植領(lǐng)域。其中，兩會(huì)政府報(bào)告提出“落實(shí)第二輪土地承包到期后再延長(zhǎng)30年的政策”，土地流轉(zhuǎn)交易有望進(jìn)一步擴(kuò)大。

2)新能源扶貧方面重點(diǎn)關(guān)注光伏和風(fēng)電。從光伏來(lái)看，根據(jù)Ofweek數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)2018年光伏扶貧電站新增裝機(jī)量將超過(guò)12GW；從風(fēng)電來(lái)看，扶持力度集中在攻堅(jiān)難點(diǎn)較大的深度貧困地區(qū)。

3)大眾消費(fèi)扶貧方面，重點(diǎn)關(guān)注食品、新零售等領(lǐng)域：1）宏觀層面通脹溫和上行利于大眾消費(fèi)品量?jī)r(jià)上行和品類(lèi)升級(jí)，加速渠道下沉；2）企業(yè)層面線上阿里巴巴、京東、蘇寧等電商巨頭布局貧困縣農(nóng)村電子商務(wù)；線下步步高、超市發(fā)、合力等實(shí)體零售企業(yè)積極建立長(zhǎng)效幫扶機(jī)制。

4、地產(chǎn)長(zhǎng)效機(jī)制：關(guān)注租售同權(quán)、房產(chǎn)稅改革等受益領(lǐng)域

政府工作報(bào)告特別提到“穩(wěn)妥推進(jìn)房地產(chǎn)稅立法”，房產(chǎn)稅改革有望在18年突破，此外，報(bào)告還重點(diǎn)提到“加快建立多主體供給、多渠道保障、租購(gòu)并舉的住房制度”，與十九大表述相一致。

我們認(rèn)為，地產(chǎn)調(diào)整將從短期化轉(zhuǎn)型為長(zhǎng)效機(jī)制，建議重點(diǎn)關(guān)注租售同權(quán)、房產(chǎn)稅改革、REITs等相關(guān)政策動(dòng)向。住建部在17年年底全國(guó)住房城鄉(xiāng)建設(shè)工作會(huì)議上宣布18年將大力發(fā)展住房租賃市場(chǎng)特別是長(zhǎng)期租賃，支持專(zhuān)業(yè)化、機(jī)構(gòu)化住房租賃企業(yè)發(fā)展，加快建設(shè)政府主導(dǎo)的住房租賃管理服務(wù)平臺(tái)，加快推進(jìn)住房租賃立法等。目前，廣州、南京等12個(gè)城市正在進(jìn)行首批住房租賃試點(diǎn)，北京、上海等13個(gè)城市試點(diǎn)集體建設(shè)用地建租賃住房，預(yù)計(jì)18年住房租賃市場(chǎng)將取得較快發(fā)展。（編輯：張鵬艷）