降息預(yù)期下調(diào) 對(duì)美國(guó)銀行業(yè)財(cái)報(bào)影響幾何？

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，美國(guó)銀行業(yè)的財(cái)報(bào)季即將到來。由于對(duì)2024年初以來降息次數(shù)減半的預(yù)期，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)部分銀行將對(duì)其凈利息收入(NII)前景進(jìn)行重大調(diào)整，以反映新的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境。

市場(chǎng)和美聯(lián)儲(chǔ)之間長(zhǎng)達(dá)數(shù)月的對(duì)峙已接近尾聲，因?yàn)榻衲昶駷橹沟拇蟛糠纸?jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)都強(qiáng)化了美聯(lián)儲(chǔ)保持謹(jǐn)慎的理由。今年1月，聯(lián)邦基金期貨交易員曾預(yù)計(jì)，到2024年底，美聯(lián)儲(chǔ)將降息六至七次25個(gè)基點(diǎn)。但現(xiàn)在，隨著通脹比預(yù)期更加頑固，交易員預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將從6月或7月開啟寬松周期，降息次數(shù)調(diào)整為三次，這與美聯(lián)儲(chǔ)本月早些時(shí)候發(fā)布的預(yù)測(cè)中值一致。

摩根士丹利分析師Manan Gosalia在最近的一份報(bào)告中寫道：“總的來說，降息次數(shù)減少對(duì)大多數(shù)大型銀行NII前景有利，對(duì)部分中型銀行不利?！彼a(bǔ)充道，這是因?yàn)榇笮豌y行的資產(chǎn)收益率更高，存款定價(jià)壓力僅略有增加，而中型銀行在美聯(lián)儲(chǔ)2022年和2023年的加息周期中面臨著更高的融資成本和存款定價(jià)壓力。

只要銀行從借款人那里獲得更高的利率，同時(shí)保持相對(duì)較低的存款利率，那么更高的長(zhǎng)期利率通常對(duì)銀行來說是件好事(取決于銀行的規(guī)模)。然而，在NII之外，更高的利率可能導(dǎo)致貸款損失增加，因?yàn)橄M(fèi)者和企業(yè)都在努力跟上更高的借貸成本。

Gosalia對(duì)美國(guó)銀行(BAC.US)、道富銀行(STT.US)和富國(guó)銀行(WFC.US)NII前景(銀行從資產(chǎn)中獲得的利息減去他們償還的債務(wù))的潛在增長(zhǎng)最為樂觀。另一方面，他認(rèn)為硅谷國(guó)家銀行(VLY.US)、Cadence Bancorp(CADE.US)和五三銀行(FITB.US)的下行風(fēng)險(xiǎn)最大。

據(jù)悉，富國(guó)銀行在2023年第四季度的NII已經(jīng)出現(xiàn)同比下降，預(yù)計(jì)今年還會(huì)進(jìn)一步疲軟。美國(guó)最大的銀行摩根大通(JPM.US)的NII同期則攀升19.1%，不過預(yù)計(jì)2024年將與2023年大致持平。

Gosalia表示，尤其是在美國(guó)銀行，該行“受益于其高資產(chǎn)敏感性、高現(xiàn)金頭寸、低貸存比(LDR)和強(qiáng)大的低成本核心存款基礎(chǔ)”，該分析師對(duì)美國(guó)銀行2024年NII的預(yù)期比華爾街高出2%。他補(bǔ)充道，富國(guó)銀行和道富銀行也受益于資產(chǎn)敏感性。

該報(bào)告稱，硅谷國(guó)家銀行、Cadence Bancorp和五三銀行都有一個(gè)共同點(diǎn)：貸存比很高，這意味著它們的貸款比存款多，這是流動(dòng)性減少的跡象，同時(shí)也增加了資金耗盡后難以滿足客戶提款的風(fēng)險(xiǎn)。

這位分析師指出，并非所有銀行都可能在下個(gè)月更新財(cái)測(cè)，因?yàn)椤肮芾韴F(tuán)隊(duì)不希望全年都在追逐遠(yuǎn)期曲線”。