申萬宏源：OFC24重要產(chǎn)業(yè)催化 重視光通信迭代新機(jī)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，申萬宏源發(fā)布研究報(bào)告稱，OFC作為光通信行業(yè)影響巨大的會議，將對技術(shù)升級起重要催化作用。該行表示AI賽道下，2024-25年開始訓(xùn)練+推理密集的產(chǎn)業(yè)需求，市場對算力網(wǎng)絡(luò)的路徑與需求有預(yù)期差。過去光通信的升級換代周期在3年左右，而當(dāng)前800G-1.6T甚至3.2T的迭代，升級周期已經(jīng)縮短至1-2年，包括硅光方案的加速滲透已成為行業(yè)重要趨勢。產(chǎn)業(yè)提速預(yù)計(jì)強(qiáng)者恒強(qiáng)，技術(shù)、市場雙領(lǐng)先的頭部廠商有望持續(xù)受益。

事件：2024年3月26日至28日，OFC 2024(光網(wǎng)絡(luò)與通信研討會及博覽會)在美國舉行。該會議系世界最大規(guī)模的光通信峰會，全球重要的光網(wǎng)絡(luò)與科技廠商參會。

申萬宏源觀點(diǎn)如下：

硅光、1.6T以上光通信、光IO等本次大會亮點(diǎn)。

本次會議的重要產(chǎn)業(yè)更新包括：Intel發(fā)布最新optical IO方案，利用3D封裝光連接實(shí)現(xiàn)計(jì)算芯片的互聯(lián);旭創(chuàng)與Marvell推出IDC互連的800G ZR/ZR+光模塊;新易盛展示業(yè)界首款4x200GLPO并宣布8x100G LPO進(jìn)入量產(chǎn)階段;光迅發(fā)布OCS全光交換機(jī)，并聯(lián)合思科發(fā)布1.6T硅光模塊;Arista展示3.2T路徑等?；仡櫄v代OFC會議進(jìn)程，AI算力推動的網(wǎng)絡(luò)升級進(jìn)一步提速，技術(shù)拉動行業(yè)量價躍升，下游模型與應(yīng)用亦啟動科技大廠的算力網(wǎng)絡(luò)“軍備競賽”。

該行預(yù)計(jì)，OFC作為光通信行業(yè)影響巨大的會議，將對技術(shù)升級起重要催化作用。AI賽道下，2024-2025年開始訓(xùn)練+推理密集的產(chǎn)業(yè)需求，市場對算力網(wǎng)絡(luò)的路徑與需求有預(yù)期差。過去光通信的升級換代周期在3年左右，而當(dāng)前800G-1.6T甚至3.2T的迭代，升級周期已經(jīng)縮短至1-2年，包括硅光方案的加速滲透已成為行業(yè)重要趨勢。產(chǎn)業(yè)提速預(yù)計(jì)強(qiáng)者恒強(qiáng)，技術(shù)、市場雙領(lǐng)先的頭部廠商有望持續(xù)受益。

英偉達(dá)B系列芯片引發(fā)光與銅技術(shù)路徑“孰輕孰重”的熱議。

該行認(rèn)為光電混合是當(dāng)前重要架構(gòu)，未來更高速的光網(wǎng)絡(luò)和芯片層面的光互聯(lián)是長期方向。英偉達(dá)的GB200 NVL72方案將72 GPU高密度配置在一個機(jī)柜中，用于大模型訓(xùn)推，其中柜內(nèi)組網(wǎng)以電氣信號背板和銅線的NVLink網(wǎng)絡(luò)為主，而機(jī)柜外擴(kuò)容組網(wǎng)尤其千至萬卡互聯(lián)則需要2-3層交換機(jī)網(wǎng)絡(luò)和光通信方案。實(shí)際上述兩套組網(wǎng)是通信發(fā)展的兩個方向，即芯片互聯(lián)和集群互聯(lián)。

結(jié)合OFC的技術(shù)方向探討，該行認(rèn)為二者并非互斥，銅的電氣信號方案具備性價比優(yōu)勢，同時更高速的光網(wǎng)絡(luò)和芯片層面的光互聯(lián)是長期方向。

后續(xù)光通信訂單情況是行業(yè)關(guān)注的重點(diǎn)。復(fù)盤過去光通信基本面與行情，預(yù)期的訂單變化是重要催化，也直接影響后續(xù)1-2年的盈利假設(shè);同時海外大廠的送樣測試進(jìn)度，也直接影響行業(yè)格局。OFC作為重要的產(chǎn)業(yè)節(jié)點(diǎn)，該行預(yù)計(jì)后續(xù)AI芯片迭代出貨，對應(yīng)的800G/1.6T光模塊/光器件需求將隨之增長，看好海外大廠的高速組網(wǎng)需求持續(xù)性。

相關(guān)標(biāo)的：

AI算力網(wǎng)絡(luò)：光通信產(chǎn)業(yè)鏈：中際旭創(chuàng)(300308.SZ)、新易盛(300502.SZ)、天孚通信(300394.SZ)、華工科技(000988.SZ)、光迅科技(002281.SZ)、源杰科技(688498.SH)等。

算力設(shè)備產(chǎn)業(yè)鏈：紫光股份(000938.SZ)、銳捷網(wǎng)絡(luò)(301165.SZ)、中興通訊(000063.SZ)、盛科通信(688702.SH)等。

風(fēng)險(xiǎn)提示：技術(shù)路徑與行業(yè)格局突變;AI下游模型與應(yīng)用進(jìn)展不達(dá)預(yù)期。