復(fù)星國際（00656）：“深挖礦”戰(zhàn)略兌現(xiàn)業(yè)績 多重增長蓄勢躍升

2023年，世界經(jīng)濟復(fù)蘇乏力，地緣政治沖突加劇，全球企業(yè)均努力在波浪中持續(xù)前進。當中有一家業(yè)務(wù)布局全球的中國民營企業(yè)－－復(fù)星國際（00656），堅定提出了“深挖礦，挖好礦”，以穩(wěn)定盈利增長為集團的核心目標，并成功交出了一份收入、利潤“雙增長”的亮麗業(yè)績報告。

“深挖礦”布局優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)  盈利增長路徑清晰

2023年，面對復(fù)雜多變的外部環(huán)境，復(fù)星保持戰(zhàn)略定力，繼續(xù)堅定推進“瘦身健體”。一方面加大力度退出了部分非核心、非戰(zhàn)略性資產(chǎn)，持續(xù)壓降債務(wù)，夯實了資金安全墊，為新一輪增長蓄力。另一方面，復(fù)星堅定聚焦家庭消費主業(yè)，加碼布局優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)。得益于多元化的全球資產(chǎn)布局，扎實的產(chǎn)業(yè)運營能力，集團收入實現(xiàn)連續(xù)3年的持續(xù)增長，總收入達到人民幣1,982.0億元，較2022年上升8.6%；得益于集團長期的全球化業(yè)務(wù)布局和創(chuàng)新驅(qū)動，產(chǎn)業(yè)運營利潤達49.0億元，較2022年同口徑同比增加20.4%（剔除退出運營企業(yè)影響）。歸屬于母公司股東之利潤為人民幣13.8億元，較2022年上升人民幣22.1億元，集團成功實現(xiàn)“聚焦主業(yè) 穩(wěn)健前行”。

復(fù)星國際多年來深度挖掘全球優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，逐步完成全球的產(chǎn)業(yè)布局，錨定了家庭消費產(chǎn)業(yè)主賽道，致力于為全球家庭“智造”健康、快樂、富足的幸福生活，其四大板塊構(gòu)筑了堅韌的業(yè)務(wù)組合。

其中健康板塊復(fù)星醫(yī)藥自主研發(fā)的多款創(chuàng)新藥逐漸打開海外市場，旗下的復(fù)宏漢霖自主研發(fā)的明星產(chǎn)品H藥漢斯狀，攻克“治療荒漠”，已獲批多個適應(yīng)癥，并成為全球首個獲批一線治療小細胞肺癌的抗PD-1單抗藥物。2023年更首次實現(xiàn)全年度盈利，實現(xiàn)營業(yè)收入約營業(yè)收入53.9億元，同比增長67.8%。

快樂板塊的豫園股份，旗下的珠寶時尚集團在2023年持續(xù)加強渠道運營，“質(zhì)+量”同步提升，老廟、亞一的營業(yè)網(wǎng)點總數(shù)突破5,000家，較上一年度凈增424家。產(chǎn)品力持續(xù)提升，營業(yè)收入、歸母凈利潤均保持雙位數(shù)增長，其中，營業(yè)收入達人民幣367億元，同比增長11%，跑贏行業(yè)大盤增長均線。

另一快樂旗艦──復(fù)星旅文，其新開的度假村也受到消費者熱捧。去年，Club Med全球首個城市度假村──地中海白日方舟?南京仙林度假村落地南京，開啟了城市度假新賽道。另以冰雪度假為特色的太倉阿爾卑斯國際度假區(qū)也盛大開業(yè)。從全球看，Club Med迎來創(chuàng)紀錄的一年，錄得營業(yè)額人民幣151.2億元，較2022年增長19.2%，并達到2019年的118.3%。三亞亞特蘭蒂斯的復(fù)蘇勢頭同樣強勁，2023年全年營業(yè)額達人民幣16.7億元，同比大幅增長90.9%。

集團富足板塊旗艦企業(yè)復(fù)星葡萄牙保險，通過優(yōu)質(zhì)服務(wù)，不僅在葡萄牙穩(wěn)步擴大業(yè)務(wù)規(guī)模，保持本土領(lǐng)先，國際業(yè)務(wù)保費繼續(xù)實現(xiàn)快速提升，中歐及葡、西語區(qū)影響力不斷擴展。2023年葡萄牙保險毛保費總額為歐元52.07億元，凈利潤為歐元1.8億元。智造板塊的萬盛股份聚焦高分子材料領(lǐng)域，繼續(xù)保持細分行業(yè)龍頭地位，2023年涂料領(lǐng)域產(chǎn)品銷量增長接近99%。2023年翌耀科技持續(xù)拓展全球市場，海外訂單大幅增加：2023年新訂單達到人民幣62.91億元，同比上漲62%。其中北美業(yè)務(wù)提升強勁：新訂單達到人民幣19.27億元，同比增長70%。

財務(wù)穩(wěn)健 “擁輕合重”攻守平衡

2023年，外部市場環(huán)境仍然充滿不確定性，復(fù)星堅定貫徹積極穩(wěn)健的財務(wù)戰(zhàn)略，資產(chǎn)負債表進一步優(yōu)化，杠桿率持續(xù)下降，為聚焦發(fā)展夯實了安全墊。

集團持續(xù)強調(diào)降債去杠桿的重要性，并將這一戰(zhàn)略貫徹到附屬公司層面。截至2023年底，集團合并報表層實現(xiàn)現(xiàn)金回流約人民幣400億元。與此同時，公司負債規(guī)模持續(xù)下降，截至報告期末，復(fù)星合并報表層面有息債務(wù)較2022年末降低人民幣150億元，集團層面有息負債較2022年末下降人民幣92億元，合并和集團層面?zhèn)鶆?wù)總量持續(xù)下降；合并報表層面總債務(wù)占總資本比率為50.4%，較2022年末降低2.9個百分點?，F(xiàn)金及銀行結(jié)余及定期存款達到人民幣924.6億元，財務(wù)狀況穩(wěn)健。

融資渠道方面，2023年初，復(fù)星高科與八家國內(nèi)銀行簽署人民幣120億元的銀團貸款合同，該銀團貸款由五大國有銀行牽頭，體現(xiàn)了對民營企業(yè)發(fā)展的堅定支持。在境外，復(fù)星成功組建并閉環(huán)超美元5億元銀團，參團銀行包含國際化銀行、中資、港資及歐資銀行。公開市場融資方面，復(fù)星高科成功發(fā)行了規(guī)模人民幣7億元的中期票據(jù)，成為2023年境內(nèi)市場少見的民營企業(yè)純信用債發(fā)行成功案例。

 基于對復(fù)星降債能力和執(zhí)行力的認可，國際信用評級機構(gòu)標普于2023年對復(fù)星開展了正面評級行動，將集團評級展望提升為“穩(wěn)定”。

 經(jīng)過三十多年發(fā)展，復(fù)星已經(jīng)積累了深厚的運營能力。結(jié)合當前的利率水平和融資環(huán)境，復(fù)星未來的發(fā)展會更注重輕資產(chǎn)運營的能力，以“擁輕合重”的戰(zhàn)略，抓住輕資產(chǎn)運營的機遇。

今年3月，復(fù)星醫(yī)藥聯(lián)手深圳市引導(dǎo)基金等其他七方投資人擬共同出資設(shè)立人民幣50億生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)基金，募集資金全部投資于生物醫(yī)藥、細胞和基因等領(lǐng)域。復(fù)星醫(yī)藥旗下復(fù)健資本通過深圳市公開遴選中標，獨家管理該基金。

強化創(chuàng)新和全球化優(yōu)勢 實現(xiàn)質(zhì)的飛躍

復(fù)星在優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)持續(xù)深耕，收獲更穩(wěn)定的贏利，依靠兩個核心抓手：創(chuàng)新和全球化。

 多年來，復(fù)星持續(xù)加大對創(chuàng)新的投入。2023年，集團全年科創(chuàng)投入合計人民幣74億元，十余個科創(chuàng)中心覆蓋多個行業(yè)領(lǐng)域，持續(xù)賦能新技術(shù)、新產(chǎn)品落地。

 近年來，復(fù)星的創(chuàng)新戰(zhàn)略持續(xù)進入收獲期：自主研發(fā)的全球首個獲批一線治療小細胞肺癌的抗PD-1單抗?jié)h斯狀獲批四項適應(yīng)癥，惠及更多患者；復(fù)星醫(yī)藥自主研發(fā)的第二代注射用青蒿琥酯Argesun，成為首個通過世界衛(wèi)生組織預(yù)認證的“一步配制青蒿琥酯注射劑”，用于治療瘧疾。截至2023年底，已累計救治了全球超6,800萬重癥瘧疾患者，使用口服瘧疾預(yù)防藥物的非洲兒童達到2.58億人次。

 復(fù)星凱特研發(fā)的中國首款、CAR-T細胞治療產(chǎn)品奕凱達上市兩年多來，治療了數(shù)百位復(fù)發(fā)、難治性大B細胞淋巴瘤患者；新增二線適應(yīng)癥獲得國家藥品監(jiān)督管理局附條件批準。復(fù)星醫(yī)藥聯(lián)營公司直觀復(fù)星研發(fā)生產(chǎn)的國產(chǎn)達芬奇Xi手術(shù)系統(tǒng)成功通過中國國家藥品監(jiān)督管理局審批，并正式上市。2023年12月，中山大學附屬腫瘤醫(yī)院甘肅醫(yī)院手術(shù)室內(nèi)，首臺國產(chǎn)達芬奇Xi手術(shù)機器人正式投入使用，實現(xiàn)了“中國制造、共同研發(fā)、全球銷售”。

 復(fù)星始終將全球化作為發(fā)展的重要核心引擎之一。以2007年復(fù)星國際在香港上市為起點，復(fù)星的全球化已走過近17年路程。這些年來，復(fù)星全球化的深度和廣度逐漸加深，現(xiàn)在已在全球五大洲超過35個國家和地區(qū)擁有深度產(chǎn)業(yè)布局，“全球組織+本地經(jīng)營”模式日益成熟。2023年，復(fù)星各產(chǎn)業(yè)進一步強化全球化業(yè)務(wù)，海外收入達人民幣892.0億元，占比為45.0%，同比增長6.0%。

 復(fù)星旗下多個產(chǎn)業(yè)始終堅定向前，全球化步履不停。健康板塊：復(fù)宏漢霖自主開發(fā)的漢曲優(yōu)已在40多個國家和地區(qū)獲批上市，成為獲批上市國家和地區(qū)最多的國產(chǎn)生物類似藥；2023年12月，首個創(chuàng)新型H藥漢斯狀于印度尼西亞獲批上市，成為首個在東南亞國家成功獲批上市的國產(chǎn)抗PD-1單抗。復(fù)星醫(yī)藥旗下印度制藥公司Gland Pharma完成對法國制藥公司Cenexi的收購交易，戰(zhàn)略布局歐洲市場合同研發(fā)生產(chǎn)組織業(yè)務(wù)。

 快樂板塊：復(fù)星旅文旗下的Club Med 2023年全球營業(yè)額創(chuàng)新高，達人民幣151.2億元；報告期內(nèi)，地中海白日方舟?南京仙林度假村、太倉度假村、日本Kiroro Grand度假村、法國La Rosière尊享系列套房開業(yè)，全球度假村進一步加強陣容。舍得酒業(yè)的“出海”步伐也在加快，通過貿(mào)易、免稅等多樣運作模式，推動舍得產(chǎn)品與品牌的深度全球化，著力構(gòu)建適合海外人群的飲用場景，開拓31個海外國家和地區(qū)市場。

 復(fù)星的全球化不僅是全球和中國的“雙向奔赴”，也在積極推動復(fù)星旗下海外企業(yè)在當?shù)丶昂Ｍ馔卣?。例如富足板塊下的復(fù)星葡萄牙保險，其國際業(yè)務(wù)總保費保持了同比10.6%的增長，國際業(yè)務(wù)占比提高至32.7%，這主要得益于拉丁美洲業(yè)務(wù)的增長。智造板塊下的海南礦業(yè)完成與KOD及KMUK投資項目交割，獲得馬里Bougouni鋰礦控股權(quán)，新能源產(chǎn)業(yè)布局和國際化戰(zhàn)略邁出關(guān)鍵一步。

 除了產(chǎn)業(yè)上的“硬實力”，復(fù)星在全球化進程中積淀的“軟實力”同樣彌足珍貴。2023年末至2024年初，國家級非物質(zhì)文化遺產(chǎn)豫園燈會首次“出?！?，在法國巴黎舉辦，成為慶祝中法建交60周年暨中法文旅年的開幕活動，為期長達72天，共吸引近20萬當?shù)赜慰蛥⒂^。

復(fù)星的產(chǎn)業(yè)運營策略，隨著從全球各地、各個行業(yè)“找礦”、 “探礦”，已逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)椤吧钔诘V”、 “挖好礦”，在已經(jīng)探明的產(chǎn)業(yè)，持續(xù)深耕，增強確定性，把穩(wěn)定的盈利增長作為未來復(fù)星運營的核心目標。未來，復(fù)星將通過持續(xù)推進創(chuàng)新和全球化戰(zhàn)略，深耕優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)，構(gòu)筑競爭力的護城河，確保未來穩(wěn)定的贏利增長。