東吳證券：赤子城科技(09911)2023年收入及利潤(rùn)增長(zhǎng)符合業(yè)績(jī)預(yù)告 維持“買入”評(píng)級(jí)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，東吳證券發(fā)布研究報(bào)告稱，維持赤子城科技(09911)“買入”評(píng)級(jí)，23年毛利率顯著提升，游戲業(yè)務(wù)第二增長(zhǎng)曲線進(jìn)一步顯現(xiàn)，將2024-2025年歸母凈利潤(rùn)從4.1/5.1億元上調(diào)至4.5/5.2億元，并預(yù)計(jì)2026年歸母凈利潤(rùn)為6億元，看好公司成長(zhǎng)邏輯持續(xù)兌現(xiàn)。公司發(fā)布2023年報(bào)，收入及利潤(rùn)增長(zhǎng)符合此前業(yè)績(jī)預(yù)告。

分業(yè)務(wù)來(lái)看，2023年社交業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)16.2%至29.7億元，在中東北非、東南亞等市場(chǎng)保持領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，毛利率同比增加14.6pct至48.1%，主要由于產(chǎn)品功能升級(jí)和內(nèi)容品質(zhì)提升，提高了社交產(chǎn)品的商業(yè)化效率和商業(yè)變現(xiàn)能力;創(chuàng)新業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)38.6%至3.4億元，第二增長(zhǎng)曲線進(jìn)一步顯現(xiàn)，毛利率同比增加4.1pct至87.2%，主要由于公司孵化的數(shù)獨(dú)游戲等新品進(jìn)展順利。

該行表示，社交業(yè)務(wù)方面，從MICO起步，公司逐步推出YoHo、SUGO、TopTop等多款社交產(chǎn)品，驗(yàn)證了“多產(chǎn)品、多市場(chǎng)”策略的可行性。自2023年8月起，三款社交產(chǎn)品連續(xù)五個(gè)月進(jìn)入data.ai《中國(guó)非游戲應(yīng)用出海收入榜》Top30。其中，SUGO收入及利潤(rùn)均同比增長(zhǎng)超3倍;TopTop收入增長(zhǎng)超2倍，利潤(rùn)增長(zhǎng)超6倍。此外，公司通過(guò)收購(gòu)Chizicheng Strategy Investment，進(jìn)一步擴(kuò)大了社交業(yè)務(wù)版圖，并推出了面向海外LGBTQ+用戶的多元人群線上社區(qū)HeeSay，并將選擇適合的地區(qū)進(jìn)行重點(diǎn)深耕，通過(guò)“國(guó)家復(fù)制”，逐步完成HeeSay等多元人群社交產(chǎn)品在全球更多市場(chǎng)的覆蓋。

此外，在游戲業(yè)務(wù)方面，公司2023年推出精品游戲《Alice's Dream: Merge Island》，憑借創(chuàng)新玩法和美術(shù)設(shè)計(jì)在Google全球合成類游戲榜單中排名領(lǐng)先，并在Sensor Tower的海外收入和下載排行榜上名列前茅。同時(shí)，公司游戲團(tuán)隊(duì)孵化了《Taylor’s Secret》、《Merge Cove》和《Sudoku》等新游戲。