拆解百富環(huán)球（00327）年報(bào)：結(jié)構(gòu)性亮點(diǎn)突出 經(jīng)營守正出奇堅(jiān)定投資未來

在移動互聯(lián)網(wǎng)初興起時，中國的互聯(lián)網(wǎng)巨頭們?yōu)榇蛲ㄖЦ董h(huán)節(jié)，選擇了成本低廉的二維碼支付模式，從無到有培養(yǎng)了國人使用二維碼支付的習(xí)慣。十?dāng)?shù)年時間，現(xiàn)代中國人的生活已然被搬到了碼上，全國各地的商業(yè)場景里用二維碼支付已然成為主流。

然而，近期隨著我國“免簽朋友圈”不斷擴(kuò)大，蜂擁而至的外國友人們卻遭遇了一個尷尬的“難題”：在這個移動支付高度發(fā)達(dá)的國家里，外籍人士習(xí)以為常的刷卡支付卻并不十分方便，其中不少人面臨著“有錢難花”的窘境。

對此，文化和旅游部部長孫業(yè)禮在接受采訪時表示，未來將圍繞“大額刷卡、小額掃碼、現(xiàn)金兜底”的總原則落實(shí)相關(guān)措施。在刷卡方面，將重新布設(shè)POS機(jī)，以方便外國游客刷卡支付。

龐大的市場需求，最終“倒逼”移動支付終端重新回到中國商業(yè)史的舞臺上。聞弦歌而知雅意，對于二級市場的投資者而言，或許也是時候重新審視無現(xiàn)金支付這一行業(yè)里潛藏的投資機(jī)遇。畢竟，根據(jù)市場報(bào)告全球支付終端市場規(guī)模預(yù)計(jì)將在2030年達(dá)到296億美元，未來幾年這一行業(yè)的復(fù)合年增長率仍將高達(dá)9.5%。

智通財(cái)經(jīng)APP注意到，日前，全球領(lǐng)先的電子支付終端企業(yè)百富環(huán)球（00327）披露了2023年報(bào)“成績單”。在剛過去的這一年里，面對充滿挑戰(zhàn)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，百富環(huán)球依然取得了令人印象深刻的表現(xiàn)：比如，公司的盈利能力逆勢走強(qiáng)，毛利率升至44.6%，凈利率則來到了17.4%；又比如，百富的新總部大樓已于今年1月正式啟用，在越來越多公司采取“收縮”、“防守”姿態(tài)的今天，百富則反其道而行之不斷擴(kuò)大業(yè)務(wù)、擴(kuò)招員工，這表明公司正以長遠(yuǎn)的國際視野堅(jiān)定投資未來；另外，百富還繼續(xù)加大分紅力度，公司擬派發(fā)末期股息每股0.23港元，較上年同期足足提升了21.1%，股息連續(xù)5年實(shí)現(xiàn)了增長，全年派息率更增至41%，首次突破40%水平。

結(jié)構(gòu)性亮點(diǎn)突出盈利能力穩(wěn)定上揚(yáng)

經(jīng)濟(jì)逆風(fēng)期，最是考驗(yàn)一家企業(yè)的韌性和“成色”。2023年，受到通脹高企和匯率波動影響，百富環(huán)球的眾多國際客戶在部署支付終端時表現(xiàn)得更為審慎，這對公司的收入產(chǎn)生了一定的影響。

數(shù)據(jù)顯示，2023年百富環(huán)球共實(shí)現(xiàn)收入67.09億港元。分區(qū)域來看，USCA（美國與加拿大）依然是發(fā)展韌性最強(qiáng)的地區(qū)。本年度，百富與當(dāng)?shù)鬲?dú)立銷售機(jī)構(gòu)和金融機(jī)構(gòu)建立了更緊密的合作伙伴關(guān)系，為商戶部署高質(zhì)量的支付解決方案。比如，針對零售及餐飲的商業(yè)場景，百富推出了EPOS解決方案Elys系列，該產(chǎn)品搭載了尖端的商業(yè)物聯(lián)網(wǎng)軟硬件，受到了當(dāng)?shù)乜蛻舻母叨日J(rèn)可。與此同時，MAXSTORE與安卓產(chǎn)品的協(xié)同效益也在進(jìn)一步體現(xiàn)，帶動安卓產(chǎn)品出貨量及MAXSTORE在北美的接入量節(jié)節(jié)走高。

隨著產(chǎn)品線的持續(xù)強(qiáng)化，百富品牌力在北美市場不斷提升，全年公司來源于該區(qū)域的收入達(dá)到了10.63億港元，維持在相對高位。

同期，百富環(huán)球來源于LACIS（拉丁美洲和獨(dú)聯(lián)體國家）、EMEA（歐洲、中東及非洲）、APAC（亞太區(qū)）的收入分別為23.28億港元、22.45億港元、10.75億港元。

在上述區(qū)域，百富依然取得了諸多的結(jié)構(gòu)性亮點(diǎn)。比如LACIS地區(qū)，2023年百富在墨西哥、智利、阿根廷的銷售規(guī)模均達(dá)到了歷史新高。更值得欣喜的是，隨著A系列的安卓智能支付終端的商業(yè)價值日益獲得重視，正有越來越多的渠道合作伙伴及支付服務(wù)商加快在零售、餐飲、交通等領(lǐng)域進(jìn)行部署。

在EMEA地區(qū)，百富繼續(xù)在意大利、英國、土耳其、西班牙及法國實(shí)現(xiàn)可觀的銷售成績。而在中東市場，百富更是取得了強(qiáng)勁的增長表現(xiàn)，尤其是在阿聯(lián)酋及科威特百富的銷售額接近翻倍。而在非洲市場，百富也取得了積極的銷售成果。

無獨(dú)有偶，百富在APAC地區(qū)的表現(xiàn)也不乏亮點(diǎn)，年內(nèi)公司在日本、印尼和菲律賓均實(shí)現(xiàn)了銷售增長。其中，日本的銷售額成功翻番，實(shí)現(xiàn)創(chuàng)歷史新高的佳績，菲律賓的銷售額增幅更是超過400%，而在印尼的銷售額也刷新了歷史新高。

受益于更多元化的收入結(jié)構(gòu)，以及有效的成本控制策略，2023年百富實(shí)現(xiàn)毛利29.94億港元，對應(yīng)毛利率44.6%，較上年同期上升了3.6個百分點(diǎn)，除了與其成功降低部份產(chǎn)品生產(chǎn)成本外，亦與其策略地集中資源在盈利更高的市場有關(guān)；年度凈利潤為11.65億港元，為歷史第二高的表現(xiàn)，對應(yīng)凈利率為17.4%，同比亦增加了1.7個pct。盈利能力穩(wěn)步上揚(yáng)。

經(jīng)營守正出奇堅(jiān)定投資未來

身處全球經(jīng)濟(jì)周期交替的歷史階段，面對充滿不確定性的外部環(huán)境，此時企業(yè)選擇守正出奇、堅(jiān)定投資未來或許不失為長期視角下的明智之舉。

今年1月份，百富環(huán)球位于深圳市龍崗區(qū)平湖的新總部大樓正式啟用。據(jù)了解，新總部大樓樓高18層，地上建筑面積約29000平方米，將滿足百富環(huán)球日益擴(kuò)張的員工隊(duì)伍的辦公需求，同時也預(yù)計(jì)將提升部門間協(xié)同合作的效率，為百富后續(xù)的全球化業(yè)務(wù)發(fā)展提供支撐。

隨著新總部大樓的投用，百富也將在2024年踏上發(fā)展的新里程，并迎來下一波增長浪潮。首先產(chǎn)品端，百富會繼續(xù)以安卓智能支付解決方案及MAXSTORE生態(tài)圈為研發(fā)主調(diào)，打造更多應(yīng)用于零售、餐廳、交通、加油站、自助售貨點(diǎn)等多元化支付場景的尖端產(chǎn)品；同時，百富也會進(jìn)一步強(qiáng)化MAXSTORE生態(tài)系統(tǒng)，擴(kuò)大與世界各地獨(dú)立軟件供應(yīng)商（ISV）的合作，帶來更多增值解決方案。

此外，百富也將加大力度投入EPOS新業(yè)務(wù)，以此把握市場里的增長機(jī)遇。2023年里，憑借自身在安卓智能終端技術(shù)的研發(fā)優(yōu)勢，百富新推出了Elys系列。今年，百富計(jì)劃重點(diǎn)開發(fā)更多與商業(yè)物聯(lián)網(wǎng)無縫整合的Elys產(chǎn)品。目前，百富已率先在美國建立了EPOS銷售渠道，未來百富將積極推廣該銷售模式至世界其他地區(qū)。

而在市場渠道方面，除了強(qiáng)化歐美市場布局以外，百富環(huán)球也將同步積極開拓拉美、中東及東南亞等深具潛力的市場，緊抓包括墨西哥、智利、阿根廷、沙特阿拉伯、阿聯(lián)酋、印尼以及菲律賓等國家的增長機(jī)遇。

另外，值得一提的是，百富亦計(jì)劃通過外延并購來進(jìn)一步強(qiáng)化自身的銷售網(wǎng)絡(luò)及支付相關(guān)的創(chuàng)新技術(shù)，為此接下來公司將積極物色潛在的收購對象。無怪百富給予其2024年財(cái)務(wù)指引，是在目標(biāo)毛利率維持43%至45%、經(jīng)營溢利率料介乎18%至20%的前題下，全年收入增長5%至15%的目標(biāo)。

經(jīng)濟(jì)逆風(fēng)局里，“收縮”、“防守”固然有利于實(shí)現(xiàn)守成的目標(biāo)，但正所謂“風(fēng)物長宜放眼量”，對于進(jìn)取的企業(yè)而言，此時或許也正是打磨產(chǎn)品、拓展新業(yè)務(wù)新市場的好時候。冬去春來，等到經(jīng)濟(jì)重歸上升期，類似百富環(huán)球這樣經(jīng)營守正出奇的公司將更有機(jī)會跑出“成長加速度”，業(yè)績彈性也勢必會得到更充分的釋放。