富瑞：安踏(02020)下半年收入增長(zhǎng)加快 升目標(biāo)至44.5元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，富瑞發(fā)表研究報(bào)告稱，安踏體育(02020)去年下半年收入較預(yù)期高出5.8%，純利大致符合預(yù)期。該行留意到收入增長(zhǎng)顯著加快，下半年增速為30.1%，上半年為19.2%。

不過(guò)，該行稱下半年經(jīng)營(yíng)溢利率收窄至22.3%，上半年為25.9%，主要由于與奧委會(huì)續(xù)約，F(xiàn)ILA品牌貢獻(xiàn)加大，以及新品牌取得虧損。雖然盈利遇阻力，但該行相信多品牌為正確的策略，將會(huì)支持長(zhǎng)遠(yuǎn)市占率增長(zhǎng)。該行將目標(biāo)價(jià)由34.7元上調(diào)至44.5元，予“買入”評(píng)級(jí)。

管理層稱1至2月零售銷售表現(xiàn)穩(wěn)健，預(yù)計(jì)趨勢(shì)持續(xù)。FILA第四季銷售增長(zhǎng)加速至逾80%，因二、三線城市銷售點(diǎn)增加。各個(gè)品牌經(jīng)營(yíng)溢利率大致穩(wěn)定。DESCENTE取得虧損，但管理層期望2018財(cái)年達(dá)至收支平衡。存貨水平同比增長(zhǎng)8.6億元人民幣，因春節(jié)提前備貨。