國泰君安：消費(fèi)促進(jìn)政策有望逐步落地 把握超跌低估值標(biāo)的以及與經(jīng)濟(jì)相關(guān)度較低的成長股

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，國泰君安發(fā)布研究報(bào)告稱，兩會消費(fèi)政策總體較為積極，抓手相對明確，后續(xù)具體消費(fèi)促進(jìn)政策有望逐步落地。把握超跌低估值標(biāo)的以及與經(jīng)濟(jì)相關(guān)度較低的成長股。1)白酒建議增持：①動銷平穩(wěn)標(biāo)的；②超跌彈性標(biāo)的；③分紅率相對較高或存在提升潛力的標(biāo)的。2)啤酒建議增持。3)大眾品建議增持：①成長賽道標(biāo)的；②高股息或泛穩(wěn)定標(biāo)的；③餐飲供應(yīng)鏈。

國泰君安觀點(diǎn)如下：

分子、分母預(yù)期見底，進(jìn)入盈利驗(yàn)證階段。

分子端看，該行認(rèn)為，2023年以來市場對企業(yè)盈利的預(yù)期波動明顯大于其實(shí)際增速波動，并且預(yù)期在波動中逐步下調(diào)，當(dāng)前分子端相對悲觀預(yù)期已得到充分反應(yīng)，預(yù)期已在底部。在較低預(yù)期之下，3-4月份進(jìn)入驗(yàn)證期后，即使分子端呈現(xiàn)出弱恢復(fù)，向下風(fēng)險(xiǎn)也相對有限。分母端看，前期市場中小市值標(biāo)的深度調(diào)整、微觀交易結(jié)構(gòu)加速出清，流動性方面的負(fù)面預(yù)期也已得到反應(yīng)，逐步修復(fù)改善。分子、分母兩端預(yù)期層面風(fēng)險(xiǎn)已得到釋放、逐步筑底有望回升，白酒、啤酒、大眾品估值均在底部區(qū)間，配置價(jià)值凸顯。

兩會政策符合預(yù)期，促進(jìn)消費(fèi)穩(wěn)定增長。

從2024年政府工作報(bào)告來看，發(fā)展預(yù)期目標(biāo)總體保持平穩(wěn)，總量政策方面穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)基本盤、穩(wěn)定預(yù)期的導(dǎo)向清晰，財(cái)政政策及促就業(yè)等方面保持較為積極。消費(fèi)政策上強(qiáng)調(diào)擴(kuò)內(nèi)需對經(jīng)濟(jì)增長的拉動作用，強(qiáng)調(diào)“從增加收入、優(yōu)化供給、減少限制性措施等方面綜合施策，激發(fā)消費(fèi)潛能”，培育壯大新型消費(fèi)的同時(shí)穩(wěn)定和擴(kuò)大傳統(tǒng)消費(fèi)，該行認(rèn)為，兩會消費(fèi)政策總體較為積極，抓手相對明確，后續(xù)具體消費(fèi)促進(jìn)政策有望逐步落地。

2月CPI改善超預(yù)期，形成催化。

根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2024年2月，全國居民消費(fèi)價(jià)格同比上漲0.7%、近半年來首次轉(zhuǎn)正，環(huán)比上漲1.0%，其中服務(wù)價(jià)格上漲相對明顯，1-2月平均來看CPI同比持平，環(huán)比亦有改善。該行認(rèn)為，隨著3月逐步進(jìn)入淡季，價(jià)格端改善即使體現(xiàn)較弱，在預(yù)期層面也已反應(yīng)，下調(diào)風(fēng)險(xiǎn)有限。

風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動加大、行業(yè)競爭加劇、食品安全風(fēng)險(xiǎn)等。