圖說(shuō)市場(chǎng)：這次通脹有何不一樣?

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，天風(fēng)證券發(fā)布研報(bào)稱，機(jī)構(gòu)比較了 2001 年以來(lái)的四輪通脹，發(fā)現(xiàn)本輪通脹不同于以往三輪。

首先表現(xiàn)在PPI 和 CPI 的分化，持續(xù)高漲的 PPI 完全未能向 CPI 傳導(dǎo)。其次，表現(xiàn)在 PPI 內(nèi)部生產(chǎn)資料和生活資料的分化，生產(chǎn)資料價(jià)格也沒(méi)有傳導(dǎo)到生活資料價(jià)格。最后，表現(xiàn)在 CPI 內(nèi)部食品價(jià)格和非食品價(jià)格周期的錯(cuò)位，在非食品價(jià)格上漲的時(shí)候，食品價(jià)格出現(xiàn)了明顯的調(diào)整。

這三個(gè)方面的不同導(dǎo)致本輪通脹以周期性價(jià)格上漲為主要特征，消費(fèi)品內(nèi)部?jī)H有局部、結(jié)構(gòu)性的上漲。因此，機(jī)構(gòu)建議繼續(xù)關(guān)注品牌消費(fèi)、房地產(chǎn)下游、服務(wù)業(yè)和寡占型行業(yè)。相對(duì)看好食品、家電、生活用紙、快遞、旅游和航空等領(lǐng)域。

風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)下滑超預(yù)期，導(dǎo)致通脹低于預(yù)期。（編輯：王夢(mèng)艷）