港股概念追蹤 | 黃金價(jià)格創(chuàng)下歷史新高 機(jī)構(gòu)認(rèn)為銅鋁賠率更大（附概念股）

在美國非農(nóng)就業(yè)報(bào)告提振降息預(yù)期后，黃金擴(kuò)大漲勢并創(chuàng)下紀(jì)錄新高。COMEX期金上漲0.9%，報(bào)2,185.50美元/盎司；COMEX期銀下跌0.1%，報(bào)24.5490美元/盎司。

中信建投研報(bào)指出，春節(jié)前后工業(yè)金屬價(jià)格與股價(jià)走勢出現(xiàn)節(jié)奏分化，銅股票價(jià)格領(lǐng)跑銅價(jià)，黃金股票價(jià)格和鋁股票價(jià)格則落后于金價(jià)、鋁價(jià)。隨著下游消費(fèi)的回暖，工業(yè)金屬供需缺口將逐漸清晰，疊加美聯(lián)儲(chǔ)降息在年中兌現(xiàn)的預(yù)期強(qiáng)化，“金融屬性”及“商品屬性”雙驅(qū)動(dòng)下工業(yè)金屬價(jià)格上攻的動(dòng)能會(huì)更明顯，進(jìn)而夯實(shí)股價(jià)上行基礎(chǔ)，且進(jìn)一步打開股價(jià)上行空間。

“近兩個(gè)交易日金價(jià)出現(xiàn)快速上漲，主要是事件性影響?！惫獯笃谪浻猩芯靠偙O(jiān)展大鵬表示，一是美聯(lián)儲(chǔ)理事沃勒在美國貨幣政策論壇上提出，美聯(lián)儲(chǔ)在資產(chǎn)負(fù)債表上應(yīng)該“買短賣長”，被市場認(rèn)為是“反向扭轉(zhuǎn)操作”，從金融市場表現(xiàn)來看，美債收益率大跌，金價(jià)和美股大漲，這與沃勒講話時(shí)間節(jié)點(diǎn)大體一致。

機(jī)構(gòu)調(diào)研認(rèn)為，銅鋁的賠率更大：

之所以銅鋁賠率更大，主要源于以中美為首的全球工業(yè)經(jīng)濟(jì)處于周期底部。并且，金銅比處于周期高位印證商品交易反映經(jīng)濟(jì)預(yù)期謹(jǐn)慎，并未透支。

過去3年，新能源需求成功對(duì)沖國內(nèi)外工業(yè)需求依次見頂回落，銅鋁商品雖整體橫盤，但畢竟尚未上漲，未來一旦漲價(jià)突破前高則彈性非?？善冢瑱?quán)益更是如此。

過往“黃金-白銀-銅-油”的通脹交易次序，在本輪中美經(jīng)濟(jì)錯(cuò)位、美國工業(yè)與消費(fèi)錯(cuò)位背景之下，有望輪動(dòng)加速，黃金已然啟動(dòng)，白銀如影隨形，銅鋁亦當(dāng)緊隨其后。

逆全球化時(shí)代，類滯脹特征或成全球經(jīng)濟(jì)新常態(tài)，資源品在此背景下有望系統(tǒng)性重估，尤其是需求穩(wěn)定增長、供給彈性受限的銅、鋁、動(dòng)力煤等。

港股相關(guān)概念：

紫金礦業(yè)（02899）：2023年度，紫金礦業(yè)礦產(chǎn)銅101萬噸，同比增長11%；礦產(chǎn)金67.7噸，同比增長20%；礦產(chǎn)鋅(鉛)46.7萬噸，同比增長3%；礦產(chǎn)銀412噸，同比增長4%。

洛陽鉬業(yè)（03993）：公布2024 年主要產(chǎn)品產(chǎn)量和實(shí)物貿(mào)易量指引，公司銅、鈷產(chǎn)量繼續(xù)高速增長。根據(jù)指引，公司2024 年計(jì)劃產(chǎn)銅52-57 萬噸，產(chǎn)鈷6-7 萬噸，較2023 年增加銅產(chǎn)能10 萬噸以上、鈷產(chǎn)能1 萬噸以上。此外，公司計(jì)劃產(chǎn)鉬1.2-1.5 萬噸，產(chǎn)鎢0.65-0.75 萬噸，產(chǎn)鈮0.9-1 萬噸，產(chǎn)磷肥105-125 萬噸，實(shí)現(xiàn)實(shí)物貿(mào)易量500-600 萬噸，較2023 年保持穩(wěn)定。

五礦資源（01208）：致力于勘探銅鋅資源，全球銅鋅資源領(lǐng)軍貢獻(xiàn)者。公司一直致力于采礦業(yè)，主要開采銅及鋅，以及少量黃金、銀等礦產(chǎn)資源。五礦資源作為一家多元化基本金屬公司，擁有四個(gè)運(yùn)營礦山。公司第一大股東為中國五礦香港控股有限公司，五礦資源屬于中央國有企業(yè)。公司未來營業(yè)收入與利潤會(huì)隨著Las Bambas銅礦恢復(fù)滿負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)而大幅提高。

江西銅業(yè)（00358）：江西銅業(yè)擁有國內(nèi)最大的露天銅礦——德興銅礦。除德興銅礦外，還有永平銅礦、城門山銅礦、武山銅礦、銀山銅礦四家全資控股的礦山，公司五大礦山銅資源儲(chǔ)量合計(jì)730萬噸，平均剩余可開采37年，公司僅五大礦山銅儲(chǔ)量約占全國儲(chǔ)量的21%。目前公司的市值僅為所擁有的礦產(chǎn)資源中金屬價(jià)值的6.20%，資源價(jià)值被低估。

中國鋁業(yè)（02600）：公司是國內(nèi)最大的鋁土礦生產(chǎn)企業(yè)，截至2022年末公司鋁土礦自給率超過60%。受國內(nèi)礦山安全檢查及幾內(nèi)亞鋁土礦供給不確定因素影響，國內(nèi)氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格從2023年12月15日的3000元/噸漲至2024年2月21日的3381元/噸。