智通財(cái)經(jīng)APP獲悉,東吳證券發(fā)布研究報(bào)告稱(chēng),在5萬(wàn)億設(shè)備更新行動(dòng)方面,農(nóng)業(yè)在重點(diǎn)聚焦的7大領(lǐng)域中排名第二。該行認(rèn)為大規(guī)模設(shè)備更新和以舊換新會(huì)成為農(nóng)機(jī)行業(yè)的新引擎:從需求的角度來(lái)說(shuō),新一輪政策的支持有助于快速刺激消費(fèi)意愿,增強(qiáng)投資信心;從供給的角度來(lái)說(shuō),新一輪的政策對(duì)需求的刺激將間接改善農(nóng)機(jī)企業(yè)的盈利情況,從而保障農(nóng)機(jī)企業(yè)具備足夠的資金投向自主創(chuàng)新方向,提高我國(guó)農(nóng)機(jī)裝備的高端化和智能化水平,促進(jìn)我國(guó)農(nóng)機(jī)產(chǎn)業(yè)升級(jí)。
東吳證券觀點(diǎn)如下:
農(nóng)機(jī)更替需求對(duì)補(bǔ)貼依賴(lài)程度高,政策支持為行業(yè)發(fā)展注入新動(dòng)能
農(nóng)業(yè)發(fā)展關(guān)系國(guó)計(jì)民生,農(nóng)機(jī)則是推動(dòng)農(nóng)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的有力工具。經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展我國(guó)農(nóng)機(jī)市場(chǎng)已經(jīng)基本實(shí)現(xiàn)現(xiàn)代化,但現(xiàn)階段我國(guó)農(nóng)機(jī)市場(chǎng)仍存在兩大問(wèn)題:①大而不強(qiáng):主要表現(xiàn)為產(chǎn)業(yè)水平不高,農(nóng)機(jī)的智能化、高端化水平仍然較低;②需求疲軟:國(guó)內(nèi)從2004年開(kāi)始實(shí)施農(nóng)機(jī)購(gòu)置補(bǔ)貼等政策刺激行業(yè)需求,行業(yè)經(jīng)歷了20年左右的農(nóng)機(jī)購(gòu)置補(bǔ)貼政策的刺激,行業(yè)需求被提前透支,社會(huì)保有量較大,且21-23年行業(yè)補(bǔ)貼逐年退坡,農(nóng)機(jī)購(gòu)置補(bǔ)貼政策作為農(nóng)機(jī)行業(yè)的舊動(dòng)能效果式微。我們認(rèn)為大規(guī)模設(shè)備更新和以舊換新會(huì)成為農(nóng)機(jī)行業(yè)的新引擎:從需求的角度來(lái)說(shuō),新一輪政策的支持有助于快速刺激消費(fèi)意愿,增強(qiáng)投資信心;從供給的角度來(lái)說(shuō),新一輪的政策對(duì)需求的刺激將間接改善農(nóng)機(jī)企業(yè)的盈利情況,從而保障農(nóng)機(jī)企業(yè)具備足夠的資金投向自主創(chuàng)新方向,提高我國(guó)農(nóng)機(jī)裝備的高端化和智能化水平,促進(jìn)我國(guó)農(nóng)機(jī)產(chǎn)業(yè)升級(jí)。
參考中央一號(hào)文件,新一輪的政策支持或?qū)⑵蜓b備短板
關(guān)于政策的補(bǔ)貼方向,我們可以參考中央一號(hào)文件。2024年一號(hào)文件在農(nóng)機(jī)方面的表述為“大力實(shí)施農(nóng)機(jī)裝備補(bǔ)短板行動(dòng)”,我國(guó)農(nóng)機(jī)裝備的短板主要在于大型大馬力高端智能農(nóng)機(jī)裝備和丘陵山區(qū)適用小型機(jī)械(一大一小)。①大型大馬力高端智能農(nóng)機(jī)裝備指的是依托于北斗、5G網(wǎng)絡(luò)、大數(shù)據(jù)等技術(shù),對(duì)農(nóng)機(jī)進(jìn)行智能化、數(shù)字化升級(jí),包括智能拖拉機(jī)、智能插秧機(jī)等大型智能農(nóng)機(jī)產(chǎn)品,我國(guó)大型化高端農(nóng)機(jī)多年來(lái)由國(guó)外農(nóng)機(jī)巨頭壟斷,亟需攻破“卡脖子”關(guān)鍵技術(shù)。②丘陵山區(qū)適用小型機(jī)械方面,參考?xì)v年中央一號(hào)文件,2021-2023連續(xù)三年國(guó)家將加快丘陵山地拖拉機(jī)的研發(fā)寫(xiě)入中央一號(hào)文件,體現(xiàn)出中央對(duì)丘陵山地農(nóng)業(yè)機(jī)械化的高度重視?!耙淮笠恍 毖b備是我國(guó)實(shí)現(xiàn)糧食安全的重要抓手,可能是新一輪政策補(bǔ)貼的重點(diǎn)側(cè)重方向。
投資建議:
展望2024年,國(guó)三切國(guó)四導(dǎo)致的需求透支不利因素有望完全消退,在新一輪補(bǔ)貼刺激下將激發(fā)更新替換需求,行業(yè)需求有望上行。此外,農(nóng)機(jī)在國(guó)三切國(guó)四行業(yè)技術(shù)要求提高背景下,行業(yè)份額加速向頭部集中,建議關(guān)注一拖股份(601038.SH)(率先實(shí)現(xiàn)大馬力拖拉機(jī)國(guó)產(chǎn)化)、威馬農(nóng)機(jī)(301533.SZ)(專(zhuān)注山地丘陵農(nóng)業(yè)機(jī)械)、中聯(lián)重科(000157.SZ)(2022年農(nóng)機(jī)收入21億元,重點(diǎn)研發(fā)智能農(nóng)機(jī))、濰柴動(dòng)力(000338.SZ)(收購(gòu)雷沃,雷沃在CVT農(nóng)機(jī)優(yōu)勢(shì)明顯,于2022年并入濰柴)、吉峰科技(300022.SZ)(國(guó)內(nèi)最大的農(nóng)機(jī)連鎖企業(yè))
風(fēng)險(xiǎn)提示:宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn),政策支持力度不及預(yù)期,行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局加劇風(fēng)險(xiǎn)。