招商宏觀：2018年哪些制造業(yè)行業(yè)漲價(jià)可能性較大

本文來(lái)自微信公眾號(hào)“軒言全球宏觀”。

自供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革以來(lái)，我國(guó)PPI同比增速大幅反彈，但進(jìn)入2018年，PPI同比增速漲勢(shì)已難以為繼。盡管如此，我們認(rèn)為從產(chǎn)能利用率和行業(yè)投資的角度還是能夠找到在今年有較大可能性漲價(jià)的行業(yè)。

2017年我國(guó)制造業(yè)整體產(chǎn)能利用率為77.5%，較2016年上升3.6個(gè)百分點(diǎn)。分行業(yè)看，產(chǎn)能利用率漲幅超過(guò)制造業(yè)整體水平的行業(yè)有;紡織業(yè)、醫(yī)藥制造業(yè)、黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)、通用設(shè)備制造業(yè)和專(zhuān)用設(shè)備制造業(yè)。

其中，紡織業(yè)產(chǎn)能利用率水平在這些行業(yè)中最高，為80.2%，其次為醫(yī)藥制造業(yè)，產(chǎn)能利用率為79.1%。并且，紡織業(yè)和醫(yī)藥制造業(yè)的投資增速在過(guò)去的一年中明顯下滑。紡織業(yè)投資增速回落4.8個(gè)百分點(diǎn)至5.9%，醫(yī)藥制造業(yè)的投資增速2017年出現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng)，增速為-3%，較2016年下滑11.4個(gè)百分點(diǎn)。另外，2017年鋼鐵行業(yè)投資增速降幅進(jìn)一步擴(kuò)大，由-2.2%跌至-7.1%。

上述三個(gè)行業(yè)，產(chǎn)能利用率提升速度快于行業(yè)平均水平，而行業(yè)投資增速下滑意味著新增產(chǎn)能的速度也在下降，供給能力的下降將可能導(dǎo)致行業(yè)產(chǎn)品價(jià)格的上漲。并且，紡織業(yè)和醫(yī)藥制造業(yè)都屬于下游行業(yè)，與當(dāng)前快速發(fā)展的居民消費(fèi)升級(jí)有較強(qiáng)的關(guān)聯(lián)度，需求有保障使得我們更看好其漲價(jià)的可能性。（編輯：肖順蘭）