中金：24年電解槽需求量有望保持翻倍增速 關(guān)注PEM電解槽成長性

智通財經(jīng)APP獲悉，中金發(fā)布研究報告稱，2023年中國電解槽招標(biāo)量約為1812MW，同比增長127%。向后看，各地積極規(guī)劃可再生能源制氫，23年有大量綠氫項目申報立項，國內(nèi)立項的綠氫產(chǎn)能超400萬噸，年末落地項目僅5萬多噸產(chǎn)能，隨著綠氫項目逐步開工建設(shè)，電解槽招標(biāo)需求將隨之迎來大幅增長，該行預(yù)計2024年電解槽需求量有望保持翻倍增速。堿性電解槽為目前市場主流，關(guān)注PEM電解槽成長性。

建議關(guān)注：制氫環(huán)節(jié)華光環(huán)能(600475.SH)、華電重工(601226.SH)、石化機械(000852.SZ);燃料電池及測試環(huán)節(jié)億華通(02402)、科威爾(688551.SH)。

中金觀點如下：

23年電解槽招標(biāo)需求高速增長，24年預(yù)計維持翻倍增速。

據(jù)該行統(tǒng)計，2023年中國電解槽招標(biāo)量約為1812MW，同比增長127%。向后看，各地積極規(guī)劃可再生能源制氫，23年有大量綠氫項目申報立項，國內(nèi)立項的綠氫產(chǎn)能超400萬噸，年末落地項目僅5萬多噸產(chǎn)能，隨著綠氫項目逐步開工建設(shè)，電解槽招標(biāo)需求將隨之迎來大幅增長，該行預(yù)計2024年電解槽需求量有望保持翻倍增速。

堿性電解槽為目前市場主流，關(guān)注PEM電解槽成長性。

從招標(biāo)需求看，堿性電解槽仍是市場主流。PEM電解槽成本更高，但響應(yīng)速度快、啟動時間短，與風(fēng)光耦合性更優(yōu)。隨著未來與風(fēng)光直接耦合等離網(wǎng)項目增多，該行預(yù)計PEM電解槽的滲透率有望進一步提升。

從2000Nm?/h邁向3000Nm?/h，電解槽大標(biāo)方趨勢明顯。

在22年1000Nm?/h及以上大功率產(chǎn)品成企業(yè)新品標(biāo)配后，23年多家企業(yè)開始往2000Nm?/h電解槽布局，隆基氫能、三一氫能的堿性電解槽新品單槽產(chǎn)氫量突破至3000Nm?/h。目前國內(nèi)堿性電解槽已過了以堆量為核心、提高單槽產(chǎn)氫量的初步發(fā)展階段，逐漸通過提升電流密度、提高小室反應(yīng)面積、增加小室數(shù)量等方面的改進向大型化方向發(fā)展。

風(fēng)險提示：綠氫項目落地不及預(yù)期，燃料電池汽車放量不及預(yù)期，行業(yè)競爭加劇。