國泰君安：以舊換新有望刺激家電內(nèi)需 推動行業(yè)估值提升

智通財經(jīng)APP獲悉，國泰君安發(fā)布研究報告稱，據(jù)央視新聞，中央財經(jīng)委員會第四次會議研究大規(guī)模設(shè)備更新和消費品以舊換新問題。該行認(rèn)為以舊換新政策有望在全國范圍內(nèi)推行，距離上一輪家電補貼政策已超過10年，有望推動家電更新需求，刺激家電內(nèi)需。該行預(yù)計本次以舊換新政策將有望推動家電估值提升，重點推薦全渠道和全品類布局的大家電公司，個股推薦海信家電(000921.SZ)、美的集團(tuán)(000333.SZ)、海爾智家(600690.SH)、格力電器(000651.SZ)、海信視像(600060.SH)。

國泰君安觀點如下：

家電以舊換新政策有望刺激家電消費，推動估值提升。

根據(jù)央視新聞，中央財經(jīng)委員會第四次會議研究大規(guī)模設(shè)備更新和消費品以舊換新問題。會議指出要鼓勵汽車、家電等傳統(tǒng)消費品以舊換新，推動耐用消費品以舊換新;推動大規(guī)?；厥昭h(huán)利用，加強“換新+回收”物流體系和新模式發(fā)展。以舊換新政策有望在全國范圍內(nèi)推行，距離上一輪家電補貼政策已超過10年，有望推動家電更新需求，刺激家電內(nèi)需。該行預(yù)計本次以舊換新政策將有望推動家電估值提升，重點推薦全渠道和全品類布局的大家電公司，個股推薦海信家電、美的集團(tuán)、海爾智家、格力電器、海信視像。

1月家空內(nèi)外銷同比漲幅擴大，海信內(nèi)外銷表現(xiàn)較好。

根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)，1月家空內(nèi)銷732萬臺，同比+62.7%，12月同比+6.8%;出口899.2萬臺，同比+50.6%，12月同比+25.1%。1月家空內(nèi)外銷高增受到春節(jié)錯期的影響，建議1-2月結(jié)合觀察。分公司看，1月美的內(nèi)外銷出貨位列第一，1月內(nèi)銷和外銷均海信和奧克斯表現(xiàn)較好。

彩電代工市場同比增長，兆馳和康冠出貨同比增長明顯。

根據(jù)洛圖科技數(shù)據(jù)，1月前十家專業(yè)彩電代工廠出貨總量同比+24.8%。彩電代工市場增長受到春節(jié)錯期以及面板價格企穩(wěn)態(tài)勢下彩電品牌廠加速下單的影響。分公司來看，茂佳、彩訊和兆馳位列前三，兆馳和康冠出貨同比增長明顯。根據(jù)洛圖科技，兆馳股份1月出貨74萬臺，同比+19.4%，增長主要由北美彩電市場需求較好所推動。康冠1月彩電出貨量同比超過60萬臺，預(yù)計主要由新興市場彩電需求較好所推動。

投資建議：家電以舊換新有望刺激消費，1月家空內(nèi)外銷同比漲幅擴大，兆馳和康冠彩電代工出貨同比增長明顯。以舊換新政策將有望刺激家電內(nèi)需，推動家電估值提升，重點推薦全渠道和全品類布局的大家電公司。

個股方面：推薦研發(fā)加固護(hù)城河、內(nèi)銷快速增長的石頭科技(688169.SH)、中央空調(diào)穩(wěn)健發(fā)展，家空及冰洗貢獻(xiàn)業(yè)績彈性的海信家電(000921.SZ)、激光顯示技術(shù)龍頭海信視像(600060.SH)、品類齊全、盈利能力逐步修復(fù)的美的集團(tuán)、高端化多品牌領(lǐng)先布局效率優(yōu)化的海爾智家、傳統(tǒng)廚電龍頭老板電器(002508.SZ)、外銷回暖，內(nèi)銷擴品類+擴渠道共同推進(jìn)的蘇泊爾(002032.SZ)、新能源車熱管理業(yè)務(wù)快速發(fā)展的盾安環(huán)境(002011.SZ)、電動兩輪車有望快速放量的九號公司-WD(689009.SH)、高股息估值修復(fù)的電工照明龍頭公牛集團(tuán)(603195.SH))。

風(fēng)險提示：原材料價格波動;地產(chǎn)恢復(fù)不及預(yù)期;匯率狀況波動