東莞證券：海內(nèi)外算力需求持續(xù)上行 光通信廠商將持續(xù)受益

智通財經(jīng)APP獲悉，東莞證券發(fā)布研究報告稱，在人工智能應(yīng)用不斷迭代發(fā)展的背景下，算力資源是支撐應(yīng)用落地與持續(xù)運行的必要基礎(chǔ)，大規(guī)模算力集群超海量參數(shù)數(shù)據(jù)的并行計算對光通信產(chǎn)業(yè)提出大帶寬、高速率等新需求并催動光模塊、光芯片等產(chǎn)品持續(xù)迭代。展望后市，海內(nèi)外算力需求持續(xù)上行，光通信器件與設(shè)備廠商有望在此趨勢下持續(xù)受益，建議重點關(guān)注光通信產(chǎn)業(yè)鏈的后續(xù)發(fā)展。相關(guān)標的包括中際旭創(chuàng)(300308.SZ)、光迅科技(002281.SZ)、天孚通信(300394.SZ)、光庫科技(300620.SZ)等。

事件：1)2月19日，國務(wù)院國資委召開“AI賦能產(chǎn)業(yè)煥新”中央企業(yè)人工智能專題推進會。會議強調(diào)，中央企業(yè)要把發(fā)展人工智能放在全局工作中統(tǒng)籌謀劃，深入推進產(chǎn)業(yè)煥新，加快布局和發(fā)展智能產(chǎn)業(yè)。2)2月22日，英偉達披露2024財年第四季度及全年財務(wù)業(yè)績及2025財年第一財季營業(yè)收入與GAAP等財務(wù)數(shù)據(jù)預(yù)測。

東莞證券點評如下：

發(fā)展人工智能納入央企工作統(tǒng)籌謀劃。

國務(wù)院國資委召開“AI賦能產(chǎn)業(yè)煥新”中央企業(yè)人工智能專題推進會指出，加快推動人工智能發(fā)展，是國資央企發(fā)揮功能使命。中央企業(yè)要夯實發(fā)展基礎(chǔ)底，把主要資源集中投入到最需要、最有優(yōu)勢的領(lǐng)域，加快建設(shè)一批智能算力中心。將開展AI+專項行動，強化需求牽引，構(gòu)建一批產(chǎn)業(yè)多模態(tài)優(yōu)質(zhì)數(shù)據(jù)集，打造從基礎(chǔ)設(shè)施、算法工具、智能平臺到解決方案的大模型賦能產(chǎn)業(yè)生態(tài)。此次會議對具備能力且肩負普惠性基建職責的央國企資本開支投向具備重要的指導(dǎo)意義，需求牽引建設(shè)方針有望為國內(nèi)算力建設(shè)注入活力，解決算力資源供需不均衡、廠商資源池算力難以匹配等問題，更好更高質(zhì)量做好人工智能領(lǐng)域建設(shè)與部署。

運營商積極推動萬卡規(guī)模算力集群落地。

中國電信作為國內(nèi)主要電信運營商，不斷推進產(chǎn)業(yè)數(shù)字化業(yè)務(wù)發(fā)展并取得卓越成效，持續(xù)優(yōu)化“2+4+31+X+O”算力布局，截至2023年上半年公司智算新增1.8EFLOPS，達到4.7EFLOPS，增幅62%。公司積極承擔央企推進人工智能基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)責任，據(jù)IT時報消息，中國電信將在上海部署全國規(guī)模最大的運營商級智算中心，其中單池新建國產(chǎn)算力達10000卡，是首個支持單池萬卡的國產(chǎn)超大規(guī)模算力液冷集群。

海外重點企業(yè)數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)超預(yù)期增長，光通信產(chǎn)業(yè)鏈有望持續(xù)受益。

據(jù)海外人工智能計算領(lǐng)域重點廠商英偉達披露，公司2024財年全年收入創(chuàng)歷史新高達到609億美元，同比增長126%，第四季度營收達到221億美元，環(huán)比增長22%，其中數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)營收達184億美元，均高于此前市場預(yù)期與公司指引上限。對于2025財年第一財季，英偉達預(yù)測將持續(xù)增長并實現(xiàn)240億美元營收規(guī)模(上下浮動2%)，英偉達首席財務(wù)官表示對其先進人工智能芯片的需求繼續(xù)“超過供應(yīng)”。光通信行業(yè)最大的ODM制造商Fabrinett，其作為英偉達光模塊的ODM伙伴在2024財年第二財季實現(xiàn)營收7.13億美元，其中光通信業(yè)務(wù)營收5.68億美元，同比增長12%。LightCounting指出，英偉達在部署的第一年通過Fabrinet制造大部分光模塊，未來將大部分需求分配給光模塊巨頭廠商Coherent和旭創(chuàng)科技，光通信產(chǎn)業(yè)鏈芯片與模塊制造廠商有望持續(xù)受益。

風險提示：外部政策環(huán)境變化;下游應(yīng)用不及預(yù)期;市場競爭風險等。