光大證券：存儲2024年有望連續(xù)四個季度漲價 關注佰維存儲(688525.SH)等模組公司

智通財經(jīng)APP獲悉，光大證券發(fā)布研究報告稱，2024年針對第一季價格趨勢，TrendForce集邦咨詢維持先前預測，DRAM合約價季漲幅約13~18%;NANDFlash則是18-23%。DRAM、NAND Flash 在2024Q2 合約價季漲幅皆收斂至3~8%。Q3進入傳統(tǒng)旺季，需求端預期來自北美云端服務業(yè)者(CSP)的補貨動能較強，在預期DRAM 及NAND Flash 產(chǎn)能利用率均尚未恢復至滿載的前提下，兩者合約價季漲幅有機會同步擴大至8~13%。第四季在供應商能夠維持有效的控產(chǎn)策略的前提下，漲勢應能延續(xù)，預估DRAM 合約價季漲幅約8~13%。

光大證券觀點如下：

DRAM和NANDFlash在2024年有望連續(xù)4個季度漲價

據(jù)TrendForce集邦咨詢研究顯示，DRAM產(chǎn)品合約價自2021年第四季開始下跌，連跌八季，至2023年第四季起漲。NANDFlash方面，合約價自2022年第三季開始下跌，連跌四季，至2023年第三季起漲。在面對2024年市場需求展望仍保守的前提下，二者價格走勢均取決于供應商產(chǎn)能利用率情況。

2024Q1：2024年針對第一季價格趨勢，TrendForce集邦咨詢維持先前預測，DRAM合約價季漲幅約13~18%;NANDFlash則是18-23%。

2024Q2：雖然目前市場對2024Q2整體需求看法仍屬保守，但DRAM與NANDFlash供應商已分別在2023Q4下旬，以及2024Q1調升產(chǎn)能利用率，加上NANDFlash買方也早在2024Q1將陸續(xù)完成庫存回補。因此，DRAM、NANDFlash在2024Q2合約價季漲幅皆收斂至3~8%。

2024Q3：進入傳統(tǒng)旺季，需求端預期來自北美云端服務業(yè)者(CSP)的補貨動能較強，在預期DRAM及NANDFlash產(chǎn)能利用率均尚未恢復至滿載的前提下，兩者合約價季漲幅有機會同步擴大至8~13%。其中，DRAM方面，因DDR5及HBM滲透率提升，受惠于平均單價提高，帶動DRAM漲幅擴大。

2024Q4：第四季在供應商能夠維持有效的控產(chǎn)策略的前提下，漲勢應能延續(xù)，預估DRAM合約價季漲幅約8~13%：DRAM合約價漲幅擴大的原因是來自DDR5與HBM產(chǎn)品市場滲透率上升，若僅觀察單一產(chǎn)品，例如DDR5，仍可能出現(xiàn)季跌，意即2024年度的DRAM合約價上漲并非所有顆粒類別全面上揚，而是產(chǎn)品類別逐漸轉移之故。NANDFlash合約價季漲幅則預估0~5%。

投資建議：存儲行業(yè)拐點已至，2024年有望連續(xù)4個季度價格上漲。建議關注：

1)模組：佰維存儲(688525.SH)、江波龍(301308.SZ)、德明利(001309.SZ)等;

2、測試機：長川科技(001309.SZ)、精智達(688627.SH);

3)DDR5：瀾起科技(688008.SH)、聚辰股份(688123.SH);

4)汽車存儲：北京君正(300223.SZ);

5)NORFLASH：兆易創(chuàng)新(603986.SH)、普冉股份(688766.SH)、恒爍股份(688416.SH)、東芯股份(688110.SH)。

風險提示：商業(yè)化進展不及預期，技術突破不及預期。