湘財證券：光伏技術發(fā)展帶動POE需求 POE國產(chǎn)化放量可期

智通財經(jīng)APP獲悉，湘財證券發(fā)布研究報告稱，POE在光伏組件中用作封裝膠膜。POE膠膜具有良好的電氣絕緣性、水汽阻隔性和抗PID效應等性能。未來隨著全球光伏產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，光伏組件雙面雙?；型化等技術的進步，高性能POE膠膜的需求有望得以拉動。POE的生產(chǎn)具備較大的技術壁壘，主要體現(xiàn)為茂金屬催化劑和高碳α-烯烴。我國多家企業(yè)POE中試成功，規(guī)模化放量可期，預計于2024年下半年起可陸續(xù)實現(xiàn)規(guī)?；可a(chǎn)。建議關注布局POE的相關企業(yè)。

湘財證券觀點如下：

POE的特殊結構造就優(yōu)異性能

聚烯烴彈性體(簡稱POE)，是指乙烯與高碳α-烯烴(1-丁烯、1-己烯、1-辛烯等)的無規(guī)共聚物彈性體。從POE的微觀結構分析，其碳碳主鏈結晶區(qū)(樹脂相)起物理交聯(lián)點的作用，而一定量α-烯烴的引入削弱了碳碳主鏈的結晶區(qū)，形成了呈現(xiàn)橡膠彈性的無定形區(qū)(橡膠相)，故POE是一種性能優(yōu)異的熱塑性彈性體，即在常溫下顯示橡膠彈性，在高溫下能夠塑化成型的高分子材料。

POE在光伏行業(yè)的需求量有望增長

我國對POE需求旺盛。我國POE全部依賴于進口，故可將進口量衡量我國需求量。我國POE進口數(shù)量近年來呈現(xiàn)增長態(tài)勢。2023年POE進口量為86萬噸，同比增長24%，2017-2023年的年化復合增速高達25%。

2022年POE在光伏領域應用占比達到44%。

POE在光伏組件中用作封裝膠膜。POE膠膜具有良好的電氣絕緣性、水汽阻隔性和抗PID效應性能(電勢誘導衰減效應)，同時兼具高彈度、高強度、耐低溫等良好的物理機械性能，且不會分解產(chǎn)生具有腐蝕作用的酸性物質，主要用于雙面雙玻組件、N型組件等封裝要求較高的組件封裝。未來隨著全球光伏產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，光伏組件雙面雙?；?、N型化等技術的進步，高性能POE膠膜的需求有望得以拉動。

POE的生產(chǎn)具備較大的技術壁壘，國產(chǎn)化放量可期

POE的生產(chǎn)具備較大的技術壁壘，主要體現(xiàn)為茂金屬催化劑和高碳α-烯烴。POE是乙烯和α-烯烴實現(xiàn)原位聚合的熱塑性彈性體，采用溶液法聚合工藝和茂金屬催化技術生產(chǎn)。國外企業(yè)對茂金屬催化劑進行嚴格的專利保護。我國對于茂金屬催化劑的研究起步相對較晚，自主開發(fā)難度較大，在企業(yè)、科研院所共同努力下，逐漸取得突破。高碳α-烯烴是合成POE的另一個技術難點。具體來看，我國1-丁烯供應能力較強，1-己烯產(chǎn)能不足但規(guī)劃項目較多。1-辛烯方面，我國多家企業(yè)有一定突破。2023年3月，衛(wèi)星化學公告年產(chǎn)1000噸α-烯烴中試線(包括年產(chǎn)1-辛烯700噸，1-己烯300噸)已實現(xiàn)穩(wěn)定運行，1-辛烯為國內首創(chuàng)，打破進口依賴。

我國多家企業(yè)POE中試成功，規(guī)?；帕靠善?。

根據(jù)各主要企業(yè)披露的的產(chǎn)能規(guī)劃，POE預計于2024年下半年起可陸續(xù)實現(xiàn)規(guī)模化批量生產(chǎn)。且多家公司規(guī)模化量產(chǎn)POE的同時，配套生產(chǎn)原料α-烯烴的產(chǎn)能，有望實現(xiàn)產(chǎn)品技術的全方位自主可控。

風險提示：國產(chǎn)化進度不及預期、行業(yè)競爭加劇、原材料價格大幅波動，需求不及預期等風險。