中信證券：健全輔助服務市場價格機制 電改持續(xù)推進

智通財經APP獲悉，中信證券發(fā)布研究報告稱，首次從國家層面建立健全輔助服務市場價格形成和傳導機制，電改持續(xù)深化再次邁出重要一步。通過市場手段體現電力輔助服務商品的真實合理價值并合理向終端用戶傳導，可以有效激勵具有靈活調節(jié)能力的各類電源提供電力系統(tǒng)所需的輔助服務并響應獲取合理回報。輔助服務市場繁榮發(fā)展，有助火電向調節(jié)性電源轉型和水電資源稟賦的發(fā)揮，有效推動需求側響應發(fā)展以及更好促進新能源消納。

中信證券主要觀點如下：

事件：

國家發(fā)改委、能源局近日聯合印發(fā)《關于建立健全電力輔助服務市場價格機制的通知》（下稱《通知》），相關政策自2024年3月1日起實施?！锻ㄖ穬热葜饕ǎ簝?yōu)化調峰、調頻、備用等輔助服務交易和價格機制；規(guī)范輔助服務價格傳導；強化政策配套保障等。

首次從國家層面統(tǒng)一輔助服務價格機制，助力新能源消納和新型電力系統(tǒng)建設。

發(fā)電企業(yè)提供的服務類型主要分為電能量、電容量及輔助服務等，其中電力輔助服務指從發(fā)電側到用電側過程中，為維護電力系統(tǒng)安全穩(wěn)定運行、保證電能質量，向系統(tǒng)提供的輔助性調節(jié)服務，常見的輔助服務類型主要有調峰、調頻、備用、無功、黑啟動等安全保障措施服務。我國輔助服務市場始于2006年“兩個細則”出臺，目前各地均有針對本地區(qū)的輔助服務運行管理辦法，但存在計價規(guī)則不統(tǒng)一、部分地區(qū)輔助服務價格過高、工作機制不夠規(guī)范等問題，從國家層面統(tǒng)一建立健全價格機制，有助提升系統(tǒng)綜合調節(jié)能力，更好適應新型電力系統(tǒng)需要。

完善價格機制有助于輔助服務市場更加有效發(fā)展，是持續(xù)深化電改重要一步。

過往的電力市場輔助服務費用主要在發(fā)電機組內分攤，隨著輔助服務費用規(guī)模不斷增長而機組分攤壓力日益增加，相應需要將費用向終端用戶傳導?！锻ㄖ诽岢霭凑铡罢l服務、誰獲利，誰受益、誰承擔”的總體原則，推動輔助服務費用向終端用戶傳導，由用戶承擔的輔助服務費用納入系統(tǒng)運行費用，隨電費一同結算。《通知》的出臺有利于體現電力商品輔助服務真實價值，是深化電力市場化改革的重要舉措，有利于激勵各類主體提供電力系統(tǒng)所需輔助服務，同時用戶對輔助服務費用的承擔更加透明和公平合理，標志著深化電力體制改革邁出重要一步。

輔助服務市場發(fā)展有利火電向調節(jié)性電源轉型，需求側響應也將從中受益。

隨著具有波動性、隨機性、間歇性等特征的新能源大規(guī)模并網，電力市場輔助服務需求快速增長。根據國家能源局統(tǒng)計，2019H1全國電力輔助服務費用共計130億元，在2023H1該費用已增長至278億元，已經占上網電費的1.9%。對于具有調節(jié)能力的火電而言，輔助服務市場發(fā)展有助火電靈活性改造的推進，也有助火電從基荷電源向調節(jié)性電源轉型，并最終帶動火電盈利水平的上升。此外，《通知》也規(guī)定各地按照國家有關規(guī)定確定參與輔助服務市場的準入條件時應當實行公平準入，我們預計后續(xù)虛擬電廠、新型儲能等用戶側資源也將參與輔助服務市場。

風險因素：

輔助服務市場改革推進不及預期，輔助服務定價偏低，新型電力系統(tǒng)建設進度不及預期，現貨市場發(fā)展不及預期，新場景商業(yè)模式不成熟等。

投資策略：

輔助服務市場繁榮發(fā)展以及價格向終端用戶傳導機制的建立，火電、水電、抽蓄等靈活性電源以及虛擬電廠等將從中受益，新能源發(fā)展也更具持續(xù)性。輔助服務收入未來或將成為火電重要收入構成，火電盈利模式或迎來改變，盈利能力或也將提升。水電及抽蓄因兼具清潔、靈活特性，其資源稟賦優(yōu)勢未來或體現更加充分。輔助服務發(fā)展也將緩解市場對于新能源消納的擔憂，推動電力系統(tǒng)清潔化轉型。