長(zhǎng)江證券:春節(jié)旺季后 消費(fèi)亮點(diǎn)需關(guān)注航空、酒店、文旅主題三大趨勢(shì)

長(zhǎng)江證券發(fā)布研報(bào)稱,2024年春節(jié)包含“8+1”超長(zhǎng)假期,消費(fèi)如期錄得旺季,出行表現(xiàn)最強(qiáng),文旅溫和復(fù)蘇,市內(nèi)消費(fèi)借文旅實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)。但整體來看,量的增長(zhǎng)好于價(jià)的變化。

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉,長(zhǎng)江證券發(fā)布研報(bào)稱,2024年春節(jié)包含“8+1”超長(zhǎng)假期,消費(fèi)如期錄得旺季,出行表現(xiàn)最強(qiáng),文旅溫和復(fù)蘇,市內(nèi)消費(fèi)借文旅實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)。但整體來看,量的增長(zhǎng)好于價(jià)的變化。價(jià)格方面,行業(yè)間景氣差異較大,航空明顯更強(qiáng),國(guó)內(nèi)文旅、零售、電影客單價(jià)相對(duì)偏低。向前看,春節(jié)過后,消費(fèi)轉(zhuǎn)入平季,增長(zhǎng)提速的難度較大。尤其是,中期壓制消費(fèi)走強(qiáng)的因素較多,包括人員向一線城市流動(dòng)的熱情下降、收入提升難度較大、可選消費(fèi)意愿不強(qiáng)等。總量偏弱,未來亮點(diǎn)還在結(jié)構(gòu),包括:航空(量?jī)r(jià)齊升)、酒店(暑期消費(fèi))、主題文旅(燒香等)。

加長(zhǎng)版假期,春運(yùn)流動(dòng)增長(zhǎng)明顯

人流增長(zhǎng)明顯,假期內(nèi)流動(dòng)更強(qiáng)。從總的全社會(huì)跨區(qū)域人員流動(dòng)量(含自駕)來看,臘月十六到正月初七,春運(yùn)人流量較2019年同期增長(zhǎng)12.9%。從節(jié)奏上看,假期內(nèi)流動(dòng)更強(qiáng)。節(jié)前15天人員流動(dòng)量較19年CAGR為1.2%,假期內(nèi)初一到初七較19年CAGR升至4.6%。

自駕增長(zhǎng)突出,但并未擠出其他渠道流量。初一到初七,自駕占全社會(huì)跨區(qū)域人員流動(dòng)量的比例為86.7%,較節(jié)前提高了7.1pct。但自駕走強(qiáng)并未擠出鐵路、民航客流量。初一到初七,鐵路和民航發(fā)運(yùn)旅客數(shù)較2019年同期的恢復(fù)率為2020年以來最好。以2023年同期為基準(zhǔn),鐵路、民航、水路、大巴的同比增速好于自駕,反映長(zhǎng)距離公共交通出行強(qiáng)度正在逐步恢復(fù)。

向前看,返城復(fù)工節(jié)奏穩(wěn)定,或?yàn)榻曜顝?qiáng)。典型勞務(wù)輸出城市的返城務(wù)工節(jié)奏與近年最強(qiáng)的2023年一致??紤]到假期整體更長(zhǎng),預(yù)計(jì)今年假期內(nèi)外出務(wù)工的規(guī)模有望超過2023年同期。

文旅溫和復(fù)蘇,結(jié)構(gòu)延續(xù)節(jié)前熱點(diǎn)

國(guó)內(nèi)游客單價(jià)下滑,出境游恢復(fù)至19年同期九成。從文旅部數(shù)據(jù)來看,春節(jié)國(guó)內(nèi)旅游出游人次恢復(fù)至2019年同期的119%,旅游收入恢復(fù)至2019年同期的107.7%,收入恢復(fù)率為2020年以來最好表現(xiàn),旅游人次恢復(fù)率與2023年五一峰值基本齊平。但客單價(jià)恢復(fù)率再度下滑,僅有2019年同期的90.5%,表現(xiàn)弱于2023年十一。出境游方面,假期內(nèi)出入境人次數(shù)恢復(fù)至2019年九成,表現(xiàn)弱于元旦假期,好于去年國(guó)慶。

結(jié)構(gòu)性亮點(diǎn)頗多,延續(xù)節(jié)前特征。分行業(yè)看,航空表現(xiàn)好于酒店。國(guó)內(nèi)航班量?jī)r(jià)齊升,票價(jià)明顯好于2019年同期。相比之下,酒店增長(zhǎng)較為溫和,節(jié)前一周,酒店入住率、單客房收入均略弱于2020年同期。分地區(qū)來看,海南旅游兌現(xiàn)旺季,離島免稅銷售額創(chuàng)新高,但人均消費(fèi)略有下滑。此外,“燒香熱”仍在,佛教名山所在地級(jí)市遷入規(guī)模較2019年均有顯著增長(zhǎng)。

市內(nèi)消費(fèi)不弱,主要借文旅東風(fēng)

商圈人流增長(zhǎng)快,旅游城市表現(xiàn)更好。除夕到初六,10大城市商圈人流較2019年CAGR為8.9%,好于2023年春節(jié)。其中,旅游熱點(diǎn)城市長(zhǎng)沙、杭州、成都等地表現(xiàn)更強(qiáng)。從支付數(shù)據(jù)來看,線下消費(fèi)交易金額增速高于假期內(nèi)春運(yùn)人流量同比增速(17.2%)。

票房方面,總票房新高但上座率、票價(jià)偏弱。以初一到初八共8天的成績(jī)看,春節(jié)檔票房已是國(guó)內(nèi)影史最強(qiáng)表現(xiàn)。但從初一到初七可比的7天票房來看,票房較2021年CAGR為-1.5%,整體仍偏弱。主要原因有二:一是場(chǎng)均上座率偏低,二是票價(jià)同比負(fù)增長(zhǎng),拖累了票房走強(qiáng)。

餐飲方面,除各地餐飲數(shù)據(jù)均有顯著同比增長(zhǎng)以外,今年臘月農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價(jià)格累計(jì)漲幅為2019年以來最強(qiáng),從側(cè)面反映今年假期內(nèi)餐飲表現(xiàn)不弱。

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