長(zhǎng)江證券：春節(jié)旺季后 消費(fèi)亮點(diǎn)需關(guān)注航空、酒店、文旅主題三大趨勢(shì)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，長(zhǎng)江證券發(fā)布研報(bào)稱，2024年春節(jié)包含“8+1”超長(zhǎng)假期，消費(fèi)如期錄得旺季，出行表現(xiàn)最強(qiáng)，文旅溫和復(fù)蘇，市內(nèi)消費(fèi)借文旅實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)。但整體來看，量的增長(zhǎng)好于價(jià)的變化。價(jià)格方面，行業(yè)間景氣差異較大，航空明顯更強(qiáng)，國(guó)內(nèi)文旅、零售、電影客單價(jià)相對(duì)偏低。向前看，春節(jié)過后，消費(fèi)轉(zhuǎn)入平季，增長(zhǎng)提速的難度較大。尤其是，中期壓制消費(fèi)走強(qiáng)的因素較多，包括人員向一線城市流動(dòng)的熱情下降、收入提升難度較大、可選消費(fèi)意愿不強(qiáng)等。總量偏弱，未來亮點(diǎn)還在結(jié)構(gòu)，包括：航空(量?jī)r(jià)齊升)、酒店(暑期消費(fèi))、主題文旅(燒香等)。

加長(zhǎng)版假期，春運(yùn)流動(dòng)增長(zhǎng)明顯

人流增長(zhǎng)明顯，假期內(nèi)流動(dòng)更強(qiáng)。從總的全社會(huì)跨區(qū)域人員流動(dòng)量(含自駕)來看，臘月十六到正月初七，春運(yùn)人流量較2019年同期增長(zhǎng)12.9%。從節(jié)奏上看，假期內(nèi)流動(dòng)更強(qiáng)。節(jié)前15天人員流動(dòng)量較19年CAGR為1.2%，假期內(nèi)初一到初七較19年CAGR升至4.6%。

自駕增長(zhǎng)突出，但并未擠出其他渠道流量。初一到初七，自駕占全社會(huì)跨區(qū)域人員流動(dòng)量的比例為86.7%，較節(jié)前提高了7.1pct。但自駕走強(qiáng)并未擠出鐵路、民航客流量。初一到初七，鐵路和民航發(fā)運(yùn)旅客數(shù)較2019年同期的恢復(fù)率為2020年以來最好。以2023年同期為基準(zhǔn)，鐵路、民航、水路、大巴的同比增速好于自駕，反映長(zhǎng)距離公共交通出行強(qiáng)度正在逐步恢復(fù)。

向前看，返城復(fù)工節(jié)奏穩(wěn)定，或?yàn)榻曜顝?qiáng)。典型勞務(wù)輸出城市的返城務(wù)工節(jié)奏與近年最強(qiáng)的2023年一致?？紤]到假期整體更長(zhǎng)，預(yù)計(jì)今年假期內(nèi)外出務(wù)工的規(guī)模有望超過2023年同期。

文旅溫和復(fù)蘇，結(jié)構(gòu)延續(xù)節(jié)前熱點(diǎn)

國(guó)內(nèi)游客單價(jià)下滑，出境游恢復(fù)至19年同期九成。從文旅部數(shù)據(jù)來看，春節(jié)國(guó)內(nèi)旅游出游人次恢復(fù)至2019年同期的119%，旅游收入恢復(fù)至2019年同期的107.7%，收入恢復(fù)率為2020年以來最好表現(xiàn)，旅游人次恢復(fù)率與2023年五一峰值基本齊平。但客單價(jià)恢復(fù)率再度下滑，僅有2019年同期的90.5%，表現(xiàn)弱于2023年十一。出境游方面，假期內(nèi)出入境人次數(shù)恢復(fù)至2019年九成，表現(xiàn)弱于元旦假期，好于去年國(guó)慶。

結(jié)構(gòu)性亮點(diǎn)頗多，延續(xù)節(jié)前特征。分行業(yè)看，航空表現(xiàn)好于酒店。國(guó)內(nèi)航班量?jī)r(jià)齊升，票價(jià)明顯好于2019年同期。相比之下，酒店增長(zhǎng)較為溫和，節(jié)前一周，酒店入住率、單客房收入均略弱于2020年同期。分地區(qū)來看，海南旅游兌現(xiàn)旺季，離島免稅銷售額創(chuàng)新高，但人均消費(fèi)略有下滑。此外，“燒香熱”仍在，佛教名山所在地級(jí)市遷入規(guī)模較2019年均有顯著增長(zhǎng)。

市內(nèi)消費(fèi)不弱，主要借文旅東風(fēng)

商圈人流增長(zhǎng)快，旅游城市表現(xiàn)更好。除夕到初六，10大城市商圈人流較2019年CAGR為8.9%，好于2023年春節(jié)。其中，旅游熱點(diǎn)城市長(zhǎng)沙、杭州、成都等地表現(xiàn)更強(qiáng)。從支付數(shù)據(jù)來看，線下消費(fèi)交易金額增速高于假期內(nèi)春運(yùn)人流量同比增速(17.2%)。

票房方面，總票房新高但上座率、票價(jià)偏弱。以初一到初八共8天的成績(jī)看，春節(jié)檔票房已是國(guó)內(nèi)影史最強(qiáng)表現(xiàn)。但從初一到初七可比的7天票房來看，票房較2021年CAGR為-1.5%，整體仍偏弱。主要原因有二：一是場(chǎng)均上座率偏低，二是票價(jià)同比負(fù)增長(zhǎng)，拖累了票房走強(qiáng)。

餐飲方面，除各地餐飲數(shù)據(jù)均有顯著同比增長(zhǎng)以外，今年臘月農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價(jià)格累計(jì)漲幅為2019年以來最強(qiáng)，從側(cè)面反映今年假期內(nèi)餐飲表現(xiàn)不弱。