春節(jié)經(jīng)濟(jì)：恢復(fù)如何？

概要 

2024年春節(jié)，出行和消費(fèi)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步恢復(fù)。人口流動(dòng)方面，春運(yùn)客流或創(chuàng)歷史新高，跨區(qū)域人口流動(dòng)更頻繁，市內(nèi)交通也較活躍，其中出國(guó)、出境客流增加較多。消費(fèi)方面，總量恢復(fù)、亮點(diǎn)較多。服務(wù)消費(fèi)表現(xiàn)火熱，其中，與旅游出行相關(guān)的消費(fèi)表現(xiàn)較好，電影消費(fèi)方面量增價(jià)減，餐飲和游樂消費(fèi)也熱度較高，新型服務(wù)消費(fèi)需求不斷涌現(xiàn)。商品消費(fèi)有所回升，非耐用品中食品飲料需求增加，汽車和家電等耐用品消費(fèi)有不錯(cuò)表現(xiàn)。值得注意的是，消費(fèi)者更加注重性價(jià)比。投資方面，整體平穩(wěn)運(yùn)行，基建資金相對(duì)充裕，項(xiàng)目量邊際增加;地產(chǎn)銷售底部震蕩;節(jié)前逐步歇班停工，開工施工數(shù)據(jù)季節(jié)性回落。進(jìn)出口方面，港口運(yùn)行好于往年。

風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)修復(fù)持續(xù)性有待觀察。

1、人口流動(dòng)：繼續(xù)恢復(fù)

今年春運(yùn)客流或創(chuàng)歷史新高。今年1月，交通運(yùn)輸部表示，2024年春運(yùn)約90億人次出游、探親、休閑等，數(shù)量或創(chuàng)歷史新高。其中結(jié)構(gòu)性變化值得關(guān)注。一方面，傳統(tǒng)營(yíng)業(yè)性運(yùn)輸，包括鐵路、公路、民航、水運(yùn)客運(yùn)出行人次預(yù)計(jì)約為18億人次。另一方面，自駕車出行大概有72億人次，或也將創(chuàng)歷史新高。

跨區(qū)域人口流動(dòng)更頻繁。根據(jù)交通運(yùn)輸部數(shù)據(jù)，今年春運(yùn)前20天，全社會(huì)跨區(qū)域人員流動(dòng)量約44.7億人次，比2023年、2019年同期分別增長(zhǎng)13.9%、11.1%。其中，2月13日(春運(yùn)第19天)，春運(yùn)單日全社會(huì)跨區(qū)域人員流動(dòng)量首次超3億人次。自節(jié)前一周以來，百度遷徙指數(shù)周平均數(shù)較前一周明顯回升，今年春節(jié)假期的人員流動(dòng)也明年高于2023年、2019年同期水平。

從結(jié)構(gòu)看，鐵路和航空出行增長(zhǎng)較快。今年春運(yùn)前20天，鐵路客運(yùn)量2.30億人次，比2023年、2019年同期分別增長(zhǎng)60.8%、24.2%。民航客運(yùn)量0.42億人次，比2023年、2019年同期分別增長(zhǎng)70.7%、18.7%。過去三年春節(jié)假期期間的自駕車出行明顯增多，相對(duì)而言今年的公路出行增速偏低，今年春運(yùn)前20天，公路人員流動(dòng)量41.8億人次，比2023年、2019年同期分別增長(zhǎng)11.6%、10.9%。

值得一提的是，今年春節(jié)假期，國(guó)際執(zhí)行航班明顯增多，出境旅行對(duì)國(guó)內(nèi)的客流有所分流。春運(yùn)期間(臘月十六至正月初五)日均內(nèi)地、港澳臺(tái)、國(guó)際航班數(shù)分別為1.39萬架次、340架次和1436架次，分別較2023年增加27%、201%和919%。這主要是由于今年跨國(guó)、跨境航班逐步恢復(fù)運(yùn)行。

城市內(nèi)部交通較往年更為活躍。市內(nèi)交通方面，今年春節(jié)假期的地鐵客運(yùn)量高于近年同期水平，擁堵延時(shí)指數(shù)與往年基本持平。不過從相較于2019年，地鐵客運(yùn)和擁堵指數(shù)的同比增速在節(jié)前和假期基本持平。這說明雖然今年春節(jié)城市內(nèi)交通較往年相對(duì)活躍，但這主要是由于整體市內(nèi)交通狀況的改善，春節(jié)的影響相對(duì)較小。

2、消費(fèi)：服務(wù)消費(fèi)表現(xiàn)較好

服務(wù)消費(fèi)表現(xiàn)火熱。根據(jù)上海證券報(bào)報(bào)道，2月15日美團(tuán)發(fā)布的2024春節(jié)“吃喝玩樂”消費(fèi)洞察報(bào)告顯示，今年春節(jié)日均生活服務(wù)業(yè)消費(fèi)規(guī)模同比增長(zhǎng)36%，較2019年增長(zhǎng)超155%。

其中，與旅游出行相關(guān)的消費(fèi)表現(xiàn)最為亮眼。根據(jù)新華網(wǎng)報(bào)道，美團(tuán)、大眾點(diǎn)評(píng)數(shù)據(jù)顯示，春節(jié)假期前4天，住宿、景區(qū)、交通等旅游訂單量同比增長(zhǎng)超過1倍。根據(jù)中國(guó)新聞網(wǎng)援引飛豬、攜程等旅行平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，今年春節(jié)期間旅游相關(guān)的交通、門票、旅行團(tuán)等消費(fèi)均超過往年水平。其中，飛豬數(shù)據(jù)顯示春節(jié)期間的國(guó)內(nèi)中長(zhǎng)線路游、高星級(jí)酒店等訂單較2019年增長(zhǎng)150%，定制游預(yù)訂量較2019年增長(zhǎng)800%。

各省市旅游景區(qū)營(yíng)業(yè)情況紅火，接待游客人次、營(yíng)業(yè)收入相較2019年和去年同期都有明顯增長(zhǎng)。在有數(shù)據(jù)的省市中，接待游客數(shù)量相較去年和2019年的同比增速，其中位數(shù)分別為57.4%和50.2%，營(yíng)業(yè)收入則分別為97.3%和42.7%。其中，增速最高的為內(nèi)蒙古自治區(qū)，根據(jù)內(nèi)蒙古文旅廳數(shù)據(jù)顯示，春節(jié)假期前五天，全區(qū)接待游客數(shù)量和旅游收入分別為2023年的6.29倍和8.52倍。北京、江西、湖南、湖北、山東等省市景區(qū)接待游客數(shù)量均較2023年增長(zhǎng)50%以上;山東、河南旅游收入也較2023年增長(zhǎng)50%以上。

從人均花費(fèi)來看，各地區(qū)差異較大。從有數(shù)據(jù)的省份來看，湖南省旅游人均花費(fèi)明顯下降，根據(jù)中新經(jīng)緯整理的數(shù)據(jù)，去年湖南春節(jié)旅游的人均支出為1019.92元。而根據(jù)證券時(shí)報(bào)、中國(guó)新聞社、中新經(jīng)緯援引湖南省文旅廳的數(shù)據(jù)，今年春節(jié)前六天人均僅花費(fèi)640.22元，較去年減少37.2%。不過河南、內(nèi)蒙古旅游的人均花費(fèi)分別較2023年增長(zhǎng)14.4%和35.5%，河南旅游人均花費(fèi)較2019年增加6.4%。

以熱門旅游目的地海南為例，今年漲價(jià)幅度略低于往年。2月第1周海南旅游價(jià)格指數(shù)為103.2，2月第2周海南旅游價(jià)格指數(shù)為109.5，春節(jié)前后兩周周環(huán)比分別上漲3.2%和9.5%，略低于近年同期。其中住宿類價(jià)格指數(shù)周環(huán)比上漲33.43%，是漲價(jià)的主要驅(qū)動(dòng)項(xiàng)，這主要是受春節(jié)消費(fèi)需求拉動(dòng)的影響。

熱門旅游目的地較往年有變化，國(guó)內(nèi)“網(wǎng)紅”區(qū)域更受歡迎。冰雪游、海島游、民俗游等是今年春節(jié)的多個(gè)消費(fèi)熱點(diǎn)。對(duì)比一南一北兩個(gè)國(guó)內(nèi)的熱門目的地——三亞和哈爾濱，我們發(fā)現(xiàn)，因?yàn)榉?wù)完善而在元旦期間走紅的哈爾濱旅游，在春節(jié)期間表現(xiàn)依然亮眼。從到達(dá)航班數(shù)來看，今年抵達(dá)哈爾濱的航班數(shù)為近年同期最高水平，而傳統(tǒng)熱點(diǎn)三亞，今年的到達(dá)航班數(shù)卻低于往年。

此外，春節(jié)出國(guó)、出境游也在進(jìn)一步恢復(fù)。根據(jù)人民網(wǎng)援引國(guó)家移民管理局預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)，今年春節(jié)假期全國(guó)口岸將迎來新一輪出入境客流高峰，日均通關(guān)人數(shù)將達(dá)180萬人次，較去年同期增長(zhǎng)約3.3倍，與2019年流量相當(dāng)。具體去向方面，新加坡、馬來西亞、泰國(guó)熱度較高，形成了春節(jié)出境游“免簽黃金線”。

電影消費(fèi)方面量增價(jià)減，低線級(jí)城市觀影人群的占比提升。正月初一至初五，日均觀影人次為2286.3萬人，較去年和2019年分別增長(zhǎng)4.3%和2.3%;日均電影票房為11.4億元，較去年減少1.1%，較2019年增長(zhǎng)13.7%。值得注意的是，今年電影的平均票價(jià)進(jìn)一步降低，重回50元/人次以下，較去年降價(jià)5.2%。

這一方面是由于春節(jié)期間，各地推出各種觀影消費(fèi)券刺激電影消費(fèi)，另一方面也是由于隨著基礎(chǔ)設(shè)施完善，低線級(jí)城市觀影消費(fèi)潛力得以進(jìn)一步釋放。根據(jù)貓眼專業(yè)版的數(shù)據(jù)，今年春節(jié)檔影片“想看用戶”中近50%來自四線城市，15%左右來自于三線城市。根據(jù)新華網(wǎng)援引經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)的數(shù)據(jù)，今年春節(jié)檔三四線城市票房份額從去年的50.2%再度上升至53.7%。

餐飲和游樂消費(fèi)也熱度較高。餐飲消費(fèi)方面，根據(jù)上海證券報(bào)援引美團(tuán)、大眾點(diǎn)評(píng)數(shù)據(jù)顯示，春節(jié)假期前5天，全國(guó)多人堂食套餐訂單量較去年增長(zhǎng)161%，異地消費(fèi)者貢獻(xiàn)的訂單量增長(zhǎng)186%。我們整理了春節(jié)前一周(臘月二十五至正月初一)關(guān)鍵詞“年夜飯”的百度搜索指數(shù)，發(fā)現(xiàn)相較于去年，今年“年夜飯”的搜索量有所回升，但仍低于2019年、2021年的水平。

游樂消費(fèi)方面，節(jié)前一周北京環(huán)球影城客流量較前一周環(huán)比減少14.1%，上海迪士尼樂園客流量較前一周環(huán)比減少2.0%，春節(jié)長(zhǎng)假期間北京環(huán)球影城客流量較前一周環(huán)比增加47.2%，上海迪士尼樂園客流量較前一周環(huán)比增加6.6%，這主要是受春節(jié)效應(yīng)影響。

家政保潔、寵物服務(wù)、網(wǎng)約車等新型服務(wù)消費(fèi)需求涌現(xiàn)。隨著消費(fèi)觀念轉(zhuǎn)變、消費(fèi)場(chǎng)景豐富，多種新型消費(fèi)在春節(jié)期間走俏。例如，根據(jù)央廣網(wǎng)網(wǎng)易號(hào)援引美團(tuán)數(shù)據(jù)顯示，一月以來“保潔擦窗”、“上門喂養(yǎng)”等關(guān)鍵詞的搜索量增長(zhǎng)迅猛，前者同比去年增長(zhǎng)78.1%，環(huán)比增長(zhǎng)82.6%，后者環(huán)比增長(zhǎng)21.3%。根據(jù)縱橫新聞網(wǎng)易號(hào)援引滴滴出行數(shù)據(jù)顯示，春節(jié)前三天休閑娛樂場(chǎng)景的網(wǎng)約車叫車需求，相比2019年同期上漲約70%，相比2023年同期上漲近60%;前往交通樞紐的網(wǎng)約車叫車需求，相比去年同期上漲超50%。

商品消費(fèi)方面，整體居民消費(fèi)需求有所回升。根據(jù)新華網(wǎng)、新華社援引商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示，1月18日至2月6日年貨節(jié)期間，網(wǎng)絡(luò)零售額接近8000億元，比去年農(nóng)歷同期增長(zhǎng)8.9%，實(shí)現(xiàn)2024年網(wǎng)絡(luò)消費(fèi)“開門紅”。中國(guó)商業(yè)聯(lián)合會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2月份中國(guó)零售業(yè)景氣指數(shù)為51.2%，較上月上升0.3個(gè)百分點(diǎn)。購(gòu)買年貨是春節(jié)期間的主要消費(fèi)，我們整理了春節(jié)前期(臘月十六至正月初一)關(guān)鍵詞“年貨”的百度搜索指數(shù)，可以發(fā)現(xiàn)今年居民對(duì)年貨的需求量明顯高于往年，僅次于2019年。

從具體品類來看，非耐用品中食品飲料需求增加。受聚餐、宴請(qǐng)等需求增加影響，節(jié)前主要食品均在漲價(jià)，且漲價(jià)幅度快于季節(jié)性，各主要食品價(jià)格均在邊際回升。其中前期表現(xiàn)低迷的豬價(jià)回升明顯，當(dāng)前絕對(duì)值為近年同期較高位;蔬菜價(jià)格則升至近年同期最高位。根據(jù)商務(wù)部公布的數(shù)據(jù)，重點(diǎn)監(jiān)測(cè)零售企業(yè)綠色有機(jī)食品銷售額同比增長(zhǎng)10%以上。不過在非耐用品中，紡織服裝消費(fèi)相對(duì)偏弱，春節(jié)當(dāng)周輕紡城成交量連續(xù)第五周小幅回落，但相較于2019年農(nóng)歷同期的同比跌幅持續(xù)收窄，當(dāng)前絕對(duì)值仍處于農(nóng)歷同期偏低位。

汽車和家電等耐用品消費(fèi)也有不錯(cuò)表現(xiàn)。節(jié)前一周乘用車批發(fā)和零售消費(fèi)的當(dāng)周絕對(duì)值大幅回升，四周平均銷售明顯回升，與2018和2019年趨勢(shì)一致但速度更快。相較于往年農(nóng)歷同期，上周汽車零售、批發(fā)消費(fèi)均處于農(nóng)歷同期最高位。這或是由于春節(jié)臨近汽車消費(fèi)需求集中釋放。節(jié)前一周家電線上單周銷額銷量同比增速大幅回落，線下單周銷額同比增速小幅回落而銷量同比增速由負(fù)轉(zhuǎn)正，考慮基數(shù)變化，線上線下銷售額均邊際回升，這主要是由于在各項(xiàng)促進(jìn)家電消費(fèi)政策下，隨著春節(jié)臨近家電消費(fèi)逐漸升溫。

值得注意的是，商品消費(fèi)中一個(gè)重要的特色是追求性價(jià)比。根據(jù)電商報(bào)援引淘寶1688的數(shù)據(jù)顯示，今年1月份，“平替”一詞的日均搜索人數(shù)同比增長(zhǎng) 1821%， 搜索次數(shù)同比增長(zhǎng)1587%。

3、投資、地產(chǎn)：平穩(wěn)運(yùn)行

基建方面，資金相對(duì)充裕，項(xiàng)目量邊際增加。1月金融機(jī)構(gòu)新增企業(yè)中長(zhǎng)期貸款回升至自2023年1月以來的最大值，與歷年趨勢(shì)一致，僅低于2023年同期，或反映當(dāng)前資金量充裕。1月中國(guó)電建新簽合同額同比增幅擴(kuò)大，當(dāng)前項(xiàng)目量在邊際回升。

地產(chǎn)方面，銷售底部震蕩。自節(jié)前一周開始，30大中城市商品房成交面積季節(jié)性回落，但回落速度快于2019年農(nóng)歷同期，與2019年同比跌幅進(jìn)一步擴(kuò)大，地產(chǎn)銷售絕對(duì)值仍居低位。分城市線級(jí)來看，各線級(jí)城市新房銷售相較于去年農(nóng)歷同期的同比均有回落。自節(jié)前一周以來，二手房成交面積和占比均季節(jié)性回落，不過成交占比絕對(duì)值處于農(nóng)歷同期較高位。節(jié)前一周土地成交面積小幅回升而溢價(jià)率小幅回落，春節(jié)當(dāng)周土地成交面積大幅回落至2023年以來最低水平而溢價(jià)率小幅回升，成交面積仍處于歷年農(nóng)歷同期偏低水平，溢價(jià)率相較往年仍處低位。

開工施工方面，節(jié)前逐步歇班停工。節(jié)前一周石油瀝青裝置開工率小幅回落至23.7%，較2019年農(nóng)歷同期的同比較前一周邊際回落。水泥出貨率降至5.7%，快于季節(jié)性，絕對(duì)值仍處于近年農(nóng)歷同期偏低位。建筑用鋼成交量從前一周的2.4萬噸持續(xù)回落至0.4萬噸，快于季節(jié)性。房建和基建實(shí)體指標(biāo)偏弱，或反映臨近春節(jié)開工施工逐步歇班停工。

4、出口：港口運(yùn)行好于往年

韓國(guó)出口和進(jìn)口數(shù)據(jù)受春節(jié)錯(cuò)位影響較大。2月前10天韓國(guó)從中國(guó)進(jìn)口和出口同比增速分別為-3.4%和-14.6%(1月整月為-19.5%和18.0%)，韓國(guó)從中國(guó)進(jìn)口在邊際回升而出口在邊際回落，這部分是由于春節(jié)錯(cuò)位對(duì)數(shù)據(jù)的影響。從港口數(shù)據(jù)來看，春節(jié)期間港口運(yùn)行放慢，但好于往年。節(jié)前一周以來，我國(guó)港口?？康某鋈刖炒皵?shù)量、二十大港口到港離港船舶數(shù)和載重噸數(shù)均季節(jié)性回落，與歷年趨勢(shì)一致，不過從絕對(duì)值來看，今年港口的船舶流量、貨物運(yùn)送數(shù)量均處于近年同期較高位。從運(yùn)價(jià)來看，國(guó)內(nèi)外運(yùn)價(jià)均在回升。國(guó)際方面，節(jié)前一周和春節(jié)長(zhǎng)假期間國(guó)際海運(yùn)運(yùn)價(jià)(BDI)持續(xù)小幅回升，兩周的周環(huán)比增速分別為5.8%和5.9%。節(jié)前一周國(guó)內(nèi)進(jìn)口運(yùn)價(jià)連續(xù)第六周小幅回升。

風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)修復(fù)持續(xù)性有待觀察。

本文編選自微信公眾號(hào)"梁中華宏觀研究"，智通財(cái)經(jīng)編輯：葉志遠(yuǎn)。