不要跟美聯(lián)儲作對？市場降息預(yù)期大幅走低 接近美聯(lián)儲指引

美聯(lián)儲3月開始降息希望越來越渺茫，債券交易員終于接受了最古老的教訓(xùn)：不要和美聯(lián)儲作對！當(dāng)前互換市場利率顯示，債券交易員預(yù)測美聯(lián)儲今年降息4-5次，每次降息25個基點(diǎn)，接近美聯(lián)儲降息3次的預(yù)測。

2月12日，媒體報(bào)道稱，去年3月突如其來的銀行業(yè)危機(jī)讓債券交易員錯誤押注美聯(lián)儲將被迫停止加息，導(dǎo)致他們因2022年國債價(jià)格暴跌而遭受重大損失。

去年12月，當(dāng)美聯(lián)儲主席杰鮑威爾突然轉(zhuǎn)向，交易員又開始押注美聯(lián)儲將會大幅降息，最早從3月開始，降息幅度最高達(dá)到了175個基點(diǎn)，這與美聯(lián)儲所暗示的降息3次，每次25個基點(diǎn)有差別巨大。

但在一連串的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出爐后，美聯(lián)儲官員接連強(qiáng)調(diào)在確定通脹朝著2%目標(biāo)邁進(jìn)前，不準(zhǔn)備開始降息，債券市場交易員不得不開始重新審視降息預(yù)期。

媒體分析指出，債券市場交易員逐步與美聯(lián)儲保持步調(diào)一致，是為了降低市場意外和可能再次造成的潛在損失。

Penso Advisors的創(chuàng)始人Ari Bergmann表示，從美聯(lián)儲的表態(tài)中得到的信息是，他們想進(jìn)行一些保險(xiǎn)式降息，他們看到通脹正在下降，“我認(rèn)為現(xiàn)在市場定價(jià)是合適的。”

美聯(lián)儲降息“板上釘釘”，經(jīng)濟(jì)有望“軟著陸”

自2023年7月26日美聯(lián)儲進(jìn)行本輪緊縮周期的“最后一加”以來，已經(jīng)過去了六個月多的時(shí)間。

期間通脹穩(wěn)步回落，美聯(lián)儲最青睞的核心PCE物價(jià)增速在12月份創(chuàng)近3年新低，華爾街預(yù)計(jì)明日即將發(fā)布的1月CPI將同比上漲3.7%，創(chuàng)2021年4月以來的最小同比漲幅。

美國12月CPI同比、環(huán)比增速均超預(yù)期反彈，核心CPI環(huán)比增速持平，“再抬頭”的通脹打壓3月降息預(yù)期，兩名2024年美聯(lián)儲票委均表示需要看到更多通脹回落的證據(jù)，在此之前對降息仍持謹(jǐn)慎立場。

不過，因核心通脹并未升溫，市場的降息預(yù)期仍然強(qiáng)勁。有“新美聯(lián)儲通訊社”之稱的Nick Timiraos撰文稱：

“CPI報(bào)告不太可能改變美聯(lián)儲近期的政策前景。未來幾個月的通脹數(shù)據(jù)可能會對美聯(lián)儲首次降息的時(shí)點(diǎn)產(chǎn)生更大的影響。”

與此同時(shí)，美國1月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)激增，去年四季度GDP遠(yuǎn)超預(yù)期，高盛將2024年GDP增長預(yù)測上調(diào)0.3個百分點(diǎn)至2.4%。一系列數(shù)據(jù)表明美國經(jīng)濟(jì)仍具韌性，“軟著陸”的前景越來越明朗。

由于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)意外強(qiáng)勁，市場預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲于5月份進(jìn)行首次降息的可能性高達(dá)90%，3月份降息的可能性回落至17.5%。

美聯(lián)儲努力淡化短期內(nèi)降息預(yù)期

上周，三位美聯(lián)儲官員輪番喊話，為市場降低預(yù)期，稱未發(fā)現(xiàn)緊急降息的理由，暗示降息最早也要等到5月份。

美聯(lián)儲理事Adriana Kugler表示，投資者已下調(diào)對3月降息的押注，把目光投向5月1日，但他們還沒有完全放棄3月降息的期望。自9月加入美聯(lián)儲以來首次發(fā)表公開講話的Kugler表示，她對抗通脹進(jìn)展持樂觀態(tài)度，但沒有透露可能的降息時(shí)間表。Kugler說，“在某一時(shí)刻，通脹和勞動力市場的持續(xù)放緩可能會成為降息的時(shí)機(jī)”。

今年沒有投票權(quán)的Collins表示，她正在尋找可以證明通脹率邁向2%目標(biāo)的證據(jù)，等找到后才會采取降息行動，這一步可能要今年晚些時(shí)候才會邁出。

今年同樣沒有投票權(quán)的Kashkari接受采訪時(shí)表示，官員們希望降息前再觀察幾個月的通脹數(shù)據(jù)。他預(yù)測，2024年可能會降息兩到三次。

本文轉(zhuǎn)載自“華爾街見聞”，作者：葛佳明，智通財(cái)經(jīng)編輯：楊萬林。