東吳證券:“雙減”以來教培機構(gòu)供給側(cè)改革 現(xiàn)存機構(gòu)利潤率或提升

“雙減”以來,K9學(xué)科類培訓(xùn)頭部公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型拐點已至。

智通財經(jīng)APP獲悉,東吳證券發(fā)布研究報告稱,2021年7月“雙減”拉開帷幕, K-9階段校外培訓(xùn)機構(gòu)培訓(xùn)行為受到嚴(yán)格限制,校外學(xué)科類培訓(xùn)機構(gòu)被大量裁撤。原有教培機構(gòu)業(yè)務(wù)受到較大影響,各公司也在積極轉(zhuǎn)型中,從行業(yè)主要公司目前的經(jīng)營業(yè)績來看,轉(zhuǎn)型已經(jīng)初見成效,經(jīng)營業(yè)績恢復(fù)明顯,或已呈現(xiàn)出拐點向上的趨勢。此外,行業(yè)出清,實質(zhì)上形成了供給側(cè)改革,現(xiàn)有的持牌網(wǎng)點的稀缺性提升的現(xiàn)象,該行預(yù)期未來現(xiàn)存網(wǎng)點的經(jīng)營利潤率也有望提升。

投資建議:K12階段培訓(xùn)需求剛性,現(xiàn)存頭部機構(gòu)目前業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型順利,行業(yè)競爭格局改善明顯,推薦新東方-S(09901),學(xué)大教育(000526.SZ),建議關(guān)注好未來(TAL.US)。

東吳證券觀點如下:

“雙減”以來,K9學(xué)科類培訓(xùn)頭部公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型拐點已至。

2021年7月“雙減”拉開帷幕, K-9階段校外培訓(xùn)機構(gòu)培訓(xùn)行為受到嚴(yán)格限制,校外學(xué)科類培訓(xùn)機構(gòu)被大量裁撤。原有教培機構(gòu)業(yè)務(wù)受到較大影響,各公司也在積極轉(zhuǎn)型中,從行業(yè)主要公司目前的經(jīng)營業(yè)績來看,轉(zhuǎn)型已經(jīng)初見成效,經(jīng)營業(yè)績恢復(fù)明顯,或已呈現(xiàn)出拐點向上的趨勢。

“雙減”主要針對義務(wù)教育階段,高中及以上階段培訓(xùn)受壓制較小。

“雙減”主要針對的為義務(wù)教育階段的學(xué)科類培訓(xùn),高中及以上的教育受壓制較小,高中階段的教培業(yè)務(wù)仍可以正常開展,這也是新東方和學(xué)大教育等類似高中及以上業(yè)務(wù)(如英語,留學(xué)等業(yè)務(wù))占比較高的機構(gòu)恢復(fù)較快的原因。

“雙減”以來教培機構(gòu)供給側(cè)改革,行業(yè)競爭格局改善,現(xiàn)存機構(gòu)利潤率或提升。

“雙減”以來,監(jiān)管部門對教培機構(gòu)的辦學(xué)許可證要求有所提高,使得部分教培機構(gòu)因本身網(wǎng)點不達標(biāo)而關(guān)閉,行業(yè)出清,實質(zhì)上形成了供給側(cè)改革,現(xiàn)有的持牌網(wǎng)點的稀缺性提升的現(xiàn)象,該行預(yù)期未來現(xiàn)存網(wǎng)點的經(jīng)營利潤率也有望提升。

風(fēng)險提示:政策監(jiān)管,網(wǎng)點擴張不及預(yù)期,招生不及預(yù)期等。

智通聲明:本內(nèi)容為作者獨立觀點,不代表智通財經(jīng)立場。未經(jīng)允許不得轉(zhuǎn)載,文中內(nèi)容僅供參考,不作為實際操作建議,交易風(fēng)險自擔(dān)。更多最新最全港美股資訊,請點擊下載智通財經(jīng)App
分享
微信
分享
QQ
分享
微博
收藏