開源證券：維持舜宇光學(xué)(02382)“增持”評(píng)級(jí) 2023H2手機(jī)光學(xué)業(yè)務(wù)或見(jiàn)底回升

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，開源證券發(fā)布研究報(bào)告稱，考慮到舜宇光學(xué)(02382)非經(jīng)營(yíng)性收益或超預(yù)期，將2023年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)由10.56億元上調(diào)至11.48億元，考慮到手機(jī)品牌存量競(jìng)爭(zhēng)或?qū)е率謾C(jī)光學(xué)業(yè)務(wù)毛利率不復(fù)從前，維持2024-2025年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)分別為16.79/21.39億元，同比增速分別為-52.3%/46.2%/27.4%，EPS分別為1.0/1.5/2元，維持“增持”評(píng)級(jí)。

報(bào)告中稱，公司發(fā)布盈利警告2023年歸母凈利潤(rùn)10.8-12.0億元區(qū)間，同比減少50%-55%，略高于該行此前預(yù)期的10.56億元，分析主要是由于非經(jīng)營(yíng)性收益超出該行此前預(yù)期，而手機(jī)光學(xué)主業(yè)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)或見(jiàn)底回升、渡過(guò)最艱難時(shí)刻。分業(yè)務(wù)來(lái)看：

(1)手機(jī)光學(xué)業(yè)務(wù)或見(jiàn)底回升，然而改善幅度或低于市場(chǎng)樂(lè)觀預(yù)期。該行預(yù)期公司2023H2安卓手機(jī)鏡頭及模組ASP未見(jiàn)環(huán)比顯著改善，因此手機(jī)攝像模組業(yè)務(wù)毛利率或低于該行此前預(yù)期，2023H2報(bào)價(jià)環(huán)境改善帶來(lái)的ASP及毛利率改善或?qū)⒓性?024年體現(xiàn)。考慮到手機(jī)需求弱復(fù)蘇、手機(jī)光學(xué)鏡頭及模組行業(yè)仍處在供給過(guò)剩狀態(tài)、手機(jī)品牌商或?qū)⒀永m(xù)對(duì)供應(yīng)鏈的強(qiáng)勢(shì)議價(jià)能力，該行預(yù)計(jì)2024年手機(jī)攝像模組毛利率5.5%、手機(jī)攝像鏡頭毛利率20%。

(2)該行預(yù)計(jì)車載鏡頭及車載模組業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長(zhǎng);(3)該行預(yù)期VR業(yè)務(wù)2023年表現(xiàn)或不及此前指引，主要由于其海外大客戶銷量不及預(yù)期;展望2024年VR業(yè)務(wù)主要取決于海外大客戶新品銷售、以及公司自身整機(jī)組裝業(yè)務(wù)拓展情況。