美國(guó)四季度GDP前瞻：消費(fèi)者支出放緩 預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)降溫但不會(huì)衰退

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，對(duì)經(jīng)濟(jì)學(xué)家的調(diào)查顯示，美國(guó)2023年第四季度經(jīng)濟(jì)可能以一年半以來(lái)最慢的速度增長(zhǎng)，因企業(yè)抑制庫(kù)存投資，消費(fèi)者支出略有降溫，但這一速度可能足以在2023年避免經(jīng)濟(jì)衰退。

美國(guó)商務(wù)部周四公布的第四季度GDP初值料也將顯示上季通脹放緩，將強(qiáng)化美聯(lián)儲(chǔ)將在今年上半年某個(gè)時(shí)候開(kāi)始降息的預(yù)期。

BMO Capital Markets首席美國(guó)分析師Scott Anderson表示，"我們預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)將正好在美聯(lián)儲(chǔ)的最佳位置。"“緩慢到足以對(duì)通脹施加下行壓力，但又足以在2024年上半年保持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)?！?/p>

根據(jù)對(duì)經(jīng)濟(jì)學(xué)家的調(diào)查，四季度GDP折合成年率可能增長(zhǎng)2.0%。這將是自2022年第二季度以來(lái)的最低增速，而7月至9月這個(gè)季度的增速為4.9%。預(yù)測(cè)范圍從0.8%到2.8%。

美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍將以高于美聯(lián)儲(chǔ)官員所認(rèn)為的1.8%左右的非通脹增長(zhǎng)率的速度增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)全年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率將達(dá)到2.5%左右，高于2022年1.9%的水平。

自2022年年中以來(lái)，經(jīng)濟(jì)學(xué)家和企業(yè)高管對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的可怕預(yù)測(cè)一直沒(méi)有出現(xiàn)，部分原因是勞動(dòng)力市場(chǎng)的彈性，以低裁員和強(qiáng)勁的工資增長(zhǎng)為標(biāo)志，這支撐了消費(fèi)者支出。

美國(guó)勞工部預(yù)計(jì)將于周四公布上周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)溫和上升。在新冠疫情期間，政府支出增加以及接近零的利率使一些企業(yè)和家庭能夠鎖定低借貸利率，這也有助于避免經(jīng)濟(jì)衰退。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家此前的悲觀預(yù)測(cè)主要基于美聯(lián)儲(chǔ)為抑制需求而快速加息。大多數(shù)人收回了衰退預(yù)測(cè)，現(xiàn)在預(yù)計(jì)今年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將放緩，隨著預(yù)期中的降息效應(yīng)開(kāi)始顯現(xiàn)，2025年經(jīng)濟(jì)將加速增長(zhǎng)。

Wells Fargo Securities資深分析師Sam Bullard表示，"這并不是說(shuō)美國(guó)經(jīng)濟(jì)不會(huì)陷入衰退，" “只是我們現(xiàn)在認(rèn)為，更有可能出現(xiàn)‘軟著陸’，即GDP不會(huì)持續(xù)出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)?！?/p>

預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在下周的會(huì)議上維持目前5.25%-5.50%的政策利率不變。隨著包括12月工資增長(zhǎng)和零售銷(xiāo)售在內(nèi)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)意外上升，金融市場(chǎng)將3月份降息的可能性推至50%以下，但5月份會(huì)議降息的可能性上升。自2022年3月以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)已將基準(zhǔn)隔夜利率上調(diào)了525個(gè)基點(diǎn)。

庫(kù)存累積預(yù)計(jì)將使第四季度GDP增幅減少至少1個(gè)百分點(diǎn)，而上一季度為GDP增幅貢獻(xiàn)了1.27個(gè)百分點(diǎn)。摩根大通估計(jì)，上季度庫(kù)存投資增長(zhǎng)147億美元，低于第三季度的778億美元。

緩慢但健康的消費(fèi)

消費(fèi)者支出占美國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的三分之二以上，預(yù)計(jì)四季度的增速將從三月季度的3.1%放緩至仍然健康的2.5%左右。

美國(guó)家庭利用新冠疫情期間積累的儲(chǔ)蓄也支持了支出。已經(jīng)耗盡了多余儲(chǔ)蓄的低收入家庭一直依靠信用卡來(lái)支付購(gòu)物費(fèi)用。

由于借貸成本上升導(dǎo)致消費(fèi)者陷入困境的傳聞證據(jù)越來(lái)越多，經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)支出將大幅放緩，并導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)在第二季度停滯或萎縮。政府撥給家庭的錢(qián)也會(huì)減少。

“這將給未來(lái)的消費(fèi)帶來(lái)壓力，”安聯(lián)貿(mào)易北美公司高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Dan North表示。“我們認(rèn)為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)非常緩慢，我們的預(yù)測(cè)是不會(huì)出現(xiàn)衰退?！?/p>

在美國(guó)各州和地方政府的推動(dòng)下，預(yù)計(jì)2023年第四季度政府支出將穩(wěn)健增長(zhǎng)。在最近的就業(yè)增長(zhǎng)中，州政府和地方政府的招聘占了很大一部分。

住宅投資增長(zhǎng)可能在結(jié)束連續(xù)九個(gè)季度下滑后放緩，因抵押貸款利率上升和供應(yīng)緊張令房屋轉(zhuǎn)售承壓，經(jīng)紀(jì)商傭金減少。企業(yè)設(shè)備支出預(yù)計(jì)將在第三季度萎縮后反彈。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家在貿(mào)易是保持中性還是對(duì)GDP增長(zhǎng)略有貢獻(xiàn)的問(wèn)題上存在分歧。

上季度通脹可能進(jìn)一步回落。一項(xiàng)衡量經(jīng)濟(jì)通脹的指標(biāo)預(yù)計(jì)將增長(zhǎng)2.2%左右，較第三季度2.9%的增速有所放緩。

剔除波動(dòng)較大的食品和能源成分的個(gè)人消費(fèi)支出(PCE)價(jià)格指數(shù)預(yù)計(jì)將以2.0%的速度上漲，與三季度漲幅持平。所謂的核心個(gè)人消費(fèi)支出價(jià)格指數(shù)是美聯(lián)儲(chǔ)為實(shí)現(xiàn)2%的通脹目標(biāo)而跟蹤的通脹指標(biāo)之一。

"我們?nèi)蕴幱诜赐浤Ｊ剑?quot;波士頓學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)教授Brian Bethune表示?！熬屯浂?，唯一剩下的問(wèn)題是住房。相對(duì)于需求而言，住房供應(yīng)存在嚴(yán)重的結(jié)構(gòu)性不足，美聯(lián)儲(chǔ)能做的事情有限?！?/p>