施羅德：美聯(lián)儲(chǔ)利率或已見頂 可在去年表現(xiàn)不佳領(lǐng)域?qū)ふ彝顿Y機(jī)會(huì)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，施羅德認(rèn)為，隨著環(huán)球各國(guó)的通脹率持續(xù)下跌，以及美聯(lián)儲(chǔ)暗示可能于2024年減息，愈來愈多人希望利率已經(jīng)見頂。近期美聯(lián)儲(chǔ)和英倫銀行決定將利率維持在5.25%區(qū)間，反映目前的利率水平可能已經(jīng)見頂?，F(xiàn)在持有風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)是不錯(cuò)的選擇，倘若各國(guó)央行實(shí)現(xiàn)軟著陸目標(biāo)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨于穩(wěn)定，這將持續(xù)為風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)類別帶來支持。然而，目前或許是時(shí)候在2023年表現(xiàn)不佳的領(lǐng)域?qū)ふ彝顿Y機(jī)遇。因此，倘若利率已經(jīng)見頂，增長(zhǎng)亦趨于穩(wěn)定，那么目前是考慮投資美國(guó)以外地區(qū)價(jià)值股及小型股的良好時(shí)機(jī)，這些昔日被金融市場(chǎng)冷落的領(lǐng)域，在這種環(huán)境下應(yīng)該會(huì)有良好表現(xiàn)。

施羅德認(rèn)為，目前看來利率已經(jīng)見頂，而背后的主要原因是通脹改善，環(huán)球各地的通脹率亦已經(jīng)顯著下降。在美國(guó)，一年前的通脹率約為9%，目前約為3%。歐洲的通脹改善幅度更大，從約10%下降至3%以下。在英國(guó)，通脹率亦下跌不少，雖然目前仍處于4.5%區(qū)間，但相比早前10%以上水平，這已經(jīng)是很大的改善。因此，人們認(rèn)為各國(guó)央行已經(jīng)完成了他們的職責(zé)，目前金融市場(chǎng)預(yù)期2024年環(huán)球多國(guó)將會(huì)實(shí)施減息政策。

該行指出，對(duì)于美國(guó)，首次減息預(yù)計(jì)于2024年9月進(jìn)行。歐洲央行及英倫銀行不僅關(guān)注通脹下跌，亦考慮到經(jīng)濟(jì)活動(dòng)相當(dāng)疲軟，以及經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)上升。因此，歐洲央行最早可能于3月減息，而英倫銀行可能于5月減息。利率應(yīng)已見頂，但各國(guó)利率下降的速度會(huì)有所不同。

施羅德表示，美國(guó)通脹已經(jīng)見頂，金融市場(chǎng)(包括股票及債券市場(chǎng))正在作出反應(yīng)。因此，看到利率見頂帶來的正相關(guān)性。然而，利率不會(huì)維持在同一水平，預(yù)計(jì)2024年環(huán)球央行將會(huì)減息，因此減息的影響需要納入金融市場(chǎng)的定價(jià)中。如果減息是由于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的下跌速度比通脹快，那將會(huì)是一個(gè)問題。通常在這種經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，股票市場(chǎng)的表現(xiàn)將會(huì)受挫，而債券市場(chǎng)將會(huì)表現(xiàn)良好。但目前還沒有足夠的證據(jù)支持這個(gè)論點(diǎn)，這亦是預(yù)計(jì)環(huán)球央行在2024年晚些時(shí)間才會(huì)減息的原因之一。

此外，日本的政策走向與環(huán)球其他國(guó)家相反，原因是日本利率并未見頂，而且仍會(huì)繼續(xù)上升。近期日本央行持續(xù)釋放訊號(hào)，表示正為加息做準(zhǔn)備。但日本央行應(yīng)不會(huì)在2024年春季前加息，因?yàn)樗麄兿Ｍ浤軌虺掷m(xù)上升。