部分機(jī)構(gòu)稱押注美聯(lián)儲3月降息可能過于依賴歷史

智通財(cái)經(jīng)APP了解到，一些策略師表示，面對美聯(lián)儲不斷發(fā)出的警告，押注3月降息的交易員可能過于依賴歷史。

根據(jù)彭博社匯編的1980年以來的數(shù)據(jù)，平均而言，美聯(lián)儲傾向于在最后一次加息后六個(gè)月左右放寬政策。預(yù)計(jì)美聯(lián)儲將在1月維持現(xiàn)狀，延長自去年7月以來按兵不動的時(shí)間，因此當(dāng)前的暫停時(shí)間將比以往更長。

法國興業(yè)銀行認(rèn)為，這種態(tài)勢疊加通脹持續(xù)放緩，可能會刺激交易員在降息預(yù)測上過于激進(jìn)。這一警示似乎變?yōu)榱爽F(xiàn)實(shí)，本周二，在美聯(lián)儲理事克里斯托弗·沃勒(Christopher Waller)呼吁對降息采取謹(jǐn)慎態(tài)度后，國債遭遇了兩個(gè)月來的最大單日跌幅。

歷經(jīng)動蕩的一年后，債券多頭正準(zhǔn)備與美聯(lián)儲再次對決，其押注增長放緩及物價(jià)壓力降溫將迫使美聯(lián)儲官員們很快開始降息。彭博社的一項(xiàng)美國政府債券指數(shù)經(jīng)2023年底反彈之后，今年已經(jīng)下跌了1%，這也凸顯了市場正在積聚的風(fēng)險(xiǎn)。

法興銀行駐美國利率策略主管蘇巴德拉·拉賈帕(Subadra Rajappa)認(rèn)為，從歷史數(shù)據(jù)來看，“3月似乎是個(gè)適合政策轉(zhuǎn)向的時(shí)間范圍”。不過，在美聯(lián)儲官員強(qiáng)調(diào)通脹或?qū)⒎磸椀娘L(fēng)險(xiǎn)后，她在周二的一份說明中寫道，“3月降息似乎為時(shí)過早”。法興銀行認(rèn)為，美聯(lián)儲在5月之前不會降息。

周二，在美聯(lián)儲理事沃勒表示美國央行在開始降息時(shí)應(yīng)采取謹(jǐn)慎和系統(tǒng)的方法后，美國10年期國債收益率飆升12個(gè)基點(diǎn)至4.06%。周三的國債收益率變化不大。

掉期合約顯示，美聯(lián)儲在3月份會議上將利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)的可能性約為70%。這低于上周五顯示的超80%的幾率，彼時(shí)一些交易商甚至開始搶購對沖降息50個(gè)基點(diǎn)的期權(quán)。但市場總體頭寸顯示，市場大多將沃勒和其他美聯(lián)儲官員的警告置之腦后。

法興銀行的Rajappa 指出，根據(jù)美聯(lián)儲青睞的通脹指標(biāo)(核心PCE物價(jià)指數(shù))，押注3月降息的人可能也在關(guān)注六個(gè)月年化通脹率降至2.6%的進(jìn)程。她還表示，若物價(jià)漲幅持續(xù)放緩，人們將擔(dān)心美聯(lián)儲的實(shí)際利率呈現(xiàn)緊縮態(tài)勢。

道明證券駐新加坡的利率策略師普拉桑特·紐納哈(Prashant Newnaha)表示，自從美聯(lián)儲主席鮑威爾在12月會議發(fā)出信號將在2024年放寬政策后，市場對降息的定價(jià)便進(jìn)入了超速狀態(tài)。他預(yù)計(jì)美聯(lián)儲將在5月降息，但也補(bǔ)充稱，美聯(lián)儲也可能希望更早降息，以維護(hù)其獨(dú)立性的聲譽(yù)，而不是在非常接近美國總統(tǒng)大選時(shí)才開始寬松。

他說：“鮑威爾的轉(zhuǎn)變速度將對市場重新調(diào)整對3月降息的預(yù)期起到很大作用。美聯(lián)儲平均按兵不動約八個(gè)月后就會從加息轉(zhuǎn)為減息，因此從這個(gè)指標(biāo)來看，我們算是進(jìn)入了3月的區(qū)間。”