安信國際：首予中廣核礦業(yè)(01164)“買入”評級 目標價1.58港元

智通財經(jīng)APP獲悉，安信國際發(fā)布研究報告稱，首予中廣核礦業(yè)(01164)“買入”評級，目標價1.58港元。在全球核電行業(yè)發(fā)展加速，天然鈾需求與價格共同提升的背景下，公司天然鈾貿(mào)易業(yè)務(wù)量預計將隨勢提升，并且未來權(quán)益產(chǎn)能提升也將助力天然鈾貿(mào)易業(yè)務(wù)。疊加天然鈾價提升，參股的哈薩克斯坦鈾礦公司盈利增多，公司未來整體業(yè)績有望高速增長。由于天然鈾礦開發(fā)交易等在國際上管制較為嚴格，海外公司更具優(yōu)勢；以及海外同業(yè)公司從事天然鈾行業(yè)歷史較長，業(yè)務(wù)體量更大；綜合以上幾點因素，公司相比于國際同業(yè)公司估值處于相對較低位置。

安信國際主要觀點如下：

優(yōu)先享有中廣核內(nèi)部市場資源，更受青睞

在目前中國積極發(fā)展核電的政策下，中廣核集團核電建設(shè)處于穩(wěn)步增長，預計每年有多臺新機組開工以及新機組并網(wǎng)發(fā)電。在運營機組數(shù)量逐步增多進一步推升天然鈾的資源需求，龐大的集團需求為公司的天然鈾產(chǎn)能提供了充足的下游需求保障；在與國際天然鈾生產(chǎn)商的合作中更加受到青睞。

公司參股全球多處優(yōu)質(zhì)天然鈾資源，獲得投資收益及權(quán)益產(chǎn)能

公司參股全球多處優(yōu)質(zhì)天然鈾礦資源并擁有相應(yīng)的權(quán)益產(chǎn)能，其參股哈薩克斯坦的鈾礦山具有成本優(yōu)勢，產(chǎn)品更具競爭力；未來公司權(quán)益產(chǎn)能也將規(guī)劃于2025年增加至1800噸鈾。同時，公司成功介入加拿大高品位鈾礦資源FissionUranium的PLS項目，目前已完成可研，未來礦建完成將進一步提升公司業(yè)績以及權(quán)益產(chǎn)能。

供需缺口逐步擴大，天然鈾持續(xù)提升

由于此前天然鈾價格低迷，全球?qū)τ谛麻_發(fā)鈾礦資源的勘探資本支出逐步減少。目前天然鈾礦產(chǎn)能與需求間已出現(xiàn)一定缺口，主要依靠二次供應(yīng)進行補充。在二次供應(yīng)消耗完畢以及在開采礦山進入減產(chǎn)以及退役的高峰期、新礦投資低迷、以及新增機組并網(wǎng)發(fā)電等多方因素下，未來中長期的天然鈾供需缺口預計會逐步擴大，供需關(guān)系將會愈發(fā)趨緊。天然鈾價格或?qū)⒗^續(xù)延續(xù)上行趨勢。自2023年現(xiàn)貨價格從50+美元/磅上漲至65+美元/磅。

風險提示：國際天然鈾價格波動，核電行業(yè)發(fā)展不及預期，匯兌風險，鈾礦項目進展不及預期，鈾礦開采成本漲幅超預期。