光大證券：保障房加速推進(jìn) 裝配式建筑最為受益

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，光大證券發(fā)布研究報(bào)告稱，裝配式領(lǐng)域是保障房建設(shè)最重要的受益方向。2023年，中央及多地政府出臺(tái)鼓勵(lì)“三大工程”、保障房建設(shè)相關(guān)政策，2024年保障房建設(shè)進(jìn)度或?qū)⒚黠@加速。部分省市保障房建設(shè)文件中明確要求或鼓勵(lì)裝配式建筑工藝。保障房屬于政府主導(dǎo)型市場(chǎng)，造價(jià)不是首要考慮因素，在當(dāng)前政策支持下，判斷保障房建設(shè)提速將帶動(dòng)裝配式建筑行業(yè)迎來(lái)新一輪增長(zhǎng)浪潮。規(guī)模化產(chǎn)業(yè)化之后，裝配式產(chǎn)業(yè)鏈的經(jīng)濟(jì)性或大幅改善，滲透率有望加速提升。

光大證券觀點(diǎn)如下：

復(fù)盤：政策驅(qū)動(dòng)行情，推廣不及預(yù)期

2019-2020年，裝配式建筑行業(yè)政策加速推動(dòng)，裝配式建筑板塊迎來(lái)主題投資行情，wind裝配式建筑指數(shù)在19Q4-20Q3最高漲幅達(dá)70%。19-20年裝配式建筑板塊行情主要來(lái)自國(guó)家政策驅(qū)動(dòng)，包含兩大核心催化因素：1)國(guó)務(wù)院于2016年提出我國(guó)力爭(zhēng)用10年左右時(shí)間實(shí)現(xiàn)裝配式建筑占新建建筑比例達(dá)到30%。2)住建部于2018年批準(zhǔn)實(shí)施《裝配式建筑評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)》，提高了前期裝配式建筑預(yù)制化率的考核。由于裝配式建筑設(shè)計(jì)制造環(huán)節(jié)缺失較為統(tǒng)一的規(guī)范標(biāo)準(zhǔn)文件，以及裝配式建筑造價(jià)較高等因素的制約，2021-2023年，裝配式建筑市場(chǎng)化推廣進(jìn)度不及預(yù)期。

2020年以來(lái)，裝配式建筑行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)趨于完善，為規(guī)?；?、產(chǎn)業(yè)化奠定基礎(chǔ)

2020年以來(lái)，住建部出臺(tái)《裝配式住宅設(shè)計(jì)選型標(biāo)準(zhǔn)》等多份政策文件，涉及預(yù)制PC、裝配式鋼結(jié)構(gòu)、裝配式裝修等領(lǐng)域;官方出臺(tái)的設(shè)計(jì)規(guī)范文件為裝配式建筑的設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、施工、裝修等環(huán)節(jié)提供了參考標(biāo)準(zhǔn)，有助于推動(dòng)裝配式建筑生產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)模化。未來(lái)隨著裝配式建筑規(guī)范化程度日趨完善，規(guī)?；瘞?dòng)建筑預(yù)制成本逐步下降，裝配式建筑有望推廣至更大應(yīng)用范圍，行業(yè)空間或持續(xù)擴(kuò)容。

保障房加速推進(jìn)，裝配式建筑最為受益

2023年，中央及多地政府出臺(tái)鼓勵(lì)“三大工程”、保障房建設(shè)相關(guān)政策，2024年保障房建設(shè)進(jìn)度或?qū)⒚黠@加速。部分省市保障房建設(shè)文件中明確要求或鼓勵(lì)裝配式建筑工藝。保障房屬于政府主導(dǎo)型市場(chǎng)，造價(jià)不是首要考慮因素，在當(dāng)前政策支持下，判斷保障房建設(shè)提速將帶動(dòng)裝配式建筑行業(yè)迎來(lái)新一輪增長(zhǎng)浪潮。規(guī)?；a(chǎn)業(yè)化之后，裝配式產(chǎn)業(yè)鏈的經(jīng)濟(jì)性或大幅改善，滲透率有望加速提升。

風(fēng)險(xiǎn)分析：保障房建設(shè)政策落實(shí)力度不及預(yù)期、基建投資不及預(yù)期、原材料價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)。