“恐怖數(shù)據(jù)”攜投行巨頭財報來襲! 美股能否接著奏樂接著舞?

在結(jié)束了連續(xù)9周上漲的勢頭后，美國股市上周似乎重新回到上漲軌道。在上周，即今年的第一個完整的交易周，美股三大股指均出現(xiàn)上漲，其中涵蓋眾多科技股的納斯達克綜合指數(shù)漲幅最大，高達3%，而美股基準指數(shù)——標普500指數(shù)(S&P 500)本周收盤時距離歷史最高點僅僅不到13點位，折合潛在漲幅約為0.3%。本周，微軟(MSFT.US)市值一度超越蘋果(AAPL.US)，斬獲“全球市值最高公司”這一頭銜。

在美股市場的多頭勢力看來，未來一周，投資者將尋求在假期縮短的一周保持這種看漲勢頭。美國股市周一因紀念馬丁·路德·金紀念日休市，美股Q4財報季已于上周五正式開幕，華爾街兩大投行巨頭——高盛(GS.US)與大摩(MS.US)的業(yè)績數(shù)據(jù)，以及更重要的這項將于周三公布的有著“恐怖數(shù)據(jù)”稱號的零售銷售額數(shù)據(jù)可能將成為美股市場主要的數(shù)據(jù)催化劑。

“恐怖數(shù)據(jù)”重磅來襲!“軟著陸”預期有望再升溫?

由于美國GDP大約70%的組成部分是靠消費項目所拉動，所以零售銷售數(shù)據(jù)對于投資者們判斷美國經(jīng)濟現(xiàn)狀和前景具有重要指引作用。該數(shù)據(jù)之所以被市場稱為“恐怖數(shù)據(jù)”，主要是因為該數(shù)據(jù)對于宏觀經(jīng)濟預期至關(guān)重要，公布之后容易引起包括股市在內(nèi)金融市場劇烈波動。

由于美國消費者繼續(xù)推動經(jīng)濟持續(xù)擴張，預計12月份零售額將增長0.4%，略高于11月份0.3%的增幅，進而有望全面延續(xù)近期多項經(jīng)濟數(shù)據(jù)所反映出的“軟著陸”趨勢。近期公布的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)以及初請失業(yè)金數(shù)據(jù)均暗示美國勞動力市場韌性十足，使得市場愈發(fā)相信美聯(lián)儲能夠在抗擊通脹的同時，不傷及美國就業(yè)市場，這正是“軟著陸”的最核心。

數(shù)據(jù)顯示，在高利率環(huán)境下，美國勞動力市場仍然保持強勁增長趨勢。美國12月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口 21.6萬人，為2023年9月來新高，高于預期17萬人，前值修整后17.3萬人。美國12月失業(yè)率為3.7%，低于市場預期3.8%，與上月保持一致。

來自美國銀行(Bank of America)的經(jīng)濟學家邁克爾?加彭(Michael Gapen)寫道，該行預計12月份的數(shù)據(jù)將因假日購物季等季節(jié)性的因素提振而表現(xiàn)強勁，而這將帶來較樂觀的零售銷售額數(shù)據(jù)，進而提振美國經(jīng)濟“軟著陸”預期。

加彭補充表示：“退一步來說，我們認為整體支出雖然沒有所謂的激增信號，但數(shù)據(jù)整體將是健康的?！蹦壳?，美國銀行預計第四季度GDP的年化增長率將達到1.2%。

其他經(jīng)濟數(shù)據(jù)方面，將于周四公布的初請失業(yè)金人數(shù)和周五公布的密歇根大學消費者信心指數(shù)同樣值得投資者密切關(guān)注，很大程度上能夠反映出勞動力市場情況以及消費者對未來前景的預期如何。

撇開財報數(shù)據(jù)和經(jīng)濟日程不談，周一愛荷華州的黨團會議將標志著2024年美國總統(tǒng)大選的正式開始。在地緣政治方面，紅海地區(qū)不斷升級的緊張局勢——美國及其盟友上周連續(xù)幾日對也門地區(qū)發(fā)動空襲，導致油價和海上貨運價格出現(xiàn)上漲催化劑，正吸引投資者越來越多的關(guān)注。

華爾街投資銀行巨頭高盛(GS.US)和摩根士丹利(MS.US)預計將于美東時間周二上午公布Q4業(yè)績報告，在經(jīng)歷了交易撮合業(yè)務(wù)充滿挑戰(zhàn)與各種阻礙的一年之后，它們將公布財報將告訴投資者投行業(yè)務(wù)的最強情況以及未來趨勢，就目前來看分析師們對于美國投行前景持樂觀態(tài)度，2024年全球IPO以及大規(guī)模并購有望全面回暖。

來自CFRA的研究主管肯?利昂(Ken Leon)上周五曾表示:“我認為(下周)投資銀行巨頭們的消息將再次表明，我們?nèi)ツ暧|及了周期的最低谷?！?/p>

在上周五，華爾街商業(yè)銀行巨頭摩根大通(JPM.US)、富國銀行(WFC.US)、美國銀行(BAC.US)和花旗(C.US)公布了第四季度和年度業(yè)績，正式拉開美股財報季帷幕，其中摩根大通近500億美元的年度利潤創(chuàng)歷史新高，花旗則計劃裁員2萬人并再削減25億美元成本。

相比于摩根大通，其他華爾街商業(yè)銀行巨頭的業(yè)績則顯得“黯然失色”。比如全美第二大銀行美國銀行(BAC.US)公布的Q4財報數(shù)據(jù)不及分析師普遍預期，主要因是該行第四季度的多項支出削減了利潤，其固定收益交易產(chǎn)生的營收規(guī)模意外下滑。美銀Q4凈利潤大幅下降56%，至31.4億美元，是分析師普遍預測下降28%的足足兩倍。

花旗集團(C.US)Q4虧損約18億美元，合每股虧損1.16美元，遠不及分析師普遍預期的每股收益0.11美元;相比之下上季度每股收益高達1.63美元，上年同期每股收益則為1.16美元。其中包括一些一次性的項目，其中7.8億美元的費用與該行向受重組影響的員工提供的遣散費有關(guān)。

達美航空(DAL.US)業(yè)績則拉開航空業(yè)業(yè)績帷幕，但是達美航空的第四季度業(yè)績令投資者感到極其失望，導致該公司股價下跌近9%，并大幅拖累了同行美國聯(lián)合航空(UAL.US)和美國航空(AAL.US)的股價。

上周，通脹信號不一，但降息預期意外升溫

上周公布的通脹數(shù)據(jù)顯示，12月消費者價格指數(shù)(CPI)全線高于經(jīng)濟學家預期，而此后不久生產(chǎn)者價格指數(shù)(PPI)的回落幅度則高于預期。

來自牛津經(jīng)濟研究院(Oxford Economics)首席美國經(jīng)濟學家范登?豪頓(Nancy Vanden Houten)上周五在一份客戶報告中指出，與紅海航運危機有關(guān)的中斷趨勢給通脹預測帶來了“上行風險”。

市場關(guān)注的通脹數(shù)據(jù)的每一個基點增量可能如何改變市場對美聯(lián)儲的激進降息預期(降息預期高達150個基點)之際，上周公布的不及預期的PPI數(shù)據(jù)讓人們略微相信，美聯(lián)儲將在3月份開始降息。

CME Group的“美聯(lián)儲觀察工具”則顯示，利率期貨市場繼續(xù)押注激進降息周期，PPI公布后美聯(lián)儲3月份降息0.25%的可能性一度高達77%，而在CPI公布后PPI公布前夕，該可能性一度接近50%。

以喬納森?米勒(Jonathan Millar)為首的巴克萊(Barclays)經(jīng)濟學家上周五寫道:“我們已經(jīng)調(diào)整了基準假設(shè)，假設(shè)美聯(lián)儲FOMC將從3月份開始每隔一次會議就開始逐步降息，比之前提前兩次會議。”

他補充表示:“這主要反映了我們對核心PCE數(shù)據(jù)預期的向下修正，連續(xù)疲軟的PCE數(shù)據(jù)大大增加了FOMC從這一指標到2月份將繼續(xù)看到相對疲軟的月度數(shù)據(jù)的可能性?！北M管如此，我們認為3月份的結(jié)果比市場定價的80%可能性更接近。”

巴克萊的經(jīng)濟學家們還認為，利率的發(fā)展速度可能將比市場預期的要“緩慢得多”——米勒和他的團隊預計，到2024年底，利率將下降1%，市場預計降息幅度將接近1.5%。當前聯(lián)邦基金利率處于5.25%-5.50%的區(qū)間。

市場仍密切關(guān)注財報數(shù)據(jù)，尤其是晚些時候的“七大科技巨頭”財報

金融行業(yè)已成為美股財報季開端的最核心焦點。但2023年市場的大新聞集中在科技股上，尤其是推動納斯達克指數(shù)上漲40%以上的“七大科技巨頭”(Magnificent Seven)。在本月晚些時候，七大科技巨頭的財報結(jié)果將陸續(xù)出爐，屆時更能直接影響美股走勢。

隨著全新人工智能技術(shù)驅(qū)動的AI產(chǎn)品盈利周期即將到來，科技板塊的估值飆升，投資者對該板塊愈發(fā)感興趣，同時對于這些科技公司的AI相關(guān)業(yè)務(wù)有了盈利預期，而不是口頭上簡單喊出的“AI口號”。

截至2023年底，美國銀行統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，美股科技板塊整體的預期市盈率為27x，在所有標普500指數(shù)板塊中排名第二，僅次于房地產(chǎn)板塊(XLRE.US)，該板塊的估值較高(39x)，主要因該板塊整體利潤大幅下降，進而導致估值上升。標普500指數(shù)整體市盈率則為19.8x。

由于全部的科技類型的成分股占標普500指數(shù)市值的28%以上，“七大科技巨頭”等重磅科技公司公布的財報，將對該指數(shù)的整體走勢產(chǎn)生巨大影響。

全球投資者們對人工智能(AI)的極度樂觀情緒可謂全面壓倒了對2023年美聯(lián)儲加息影響的擔憂，全球企業(yè)紛紛布局生成式AI大趨勢刺激下，投資者們對科技行業(yè)抱有很高的期望值，這股AI熱潮直接推動了美股七大科技巨頭(Magnificent Seven)2023年全年累計高達三位數(shù)的漲幅。在美股基準指數(shù)——標普500指數(shù)2023年高達25%的漲幅中，七大科技巨頭貢獻力度約占三分之二。

FactSet分析師約翰?巴特斯(John Butters)在上周五發(fā)布的一份報告中強調(diào)，標普500指數(shù)成份公司對第四季度業(yè)績的負面預期略高于最近5年和10年的平均水平，111家成份公司對即將到來的業(yè)績發(fā)出了警告。按行業(yè)來看這些警告時，科技行業(yè)尤為突出。

FactSet統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，25家科技類型的成分公司警告稱，第四季盈利數(shù)據(jù)將低于預期，超過19家成分公司發(fā)出類似警告的這一10年期平均水平?？傮w而言，該行業(yè)共有64家標普500指數(shù)成分股公司。

現(xiàn)在，當涉及到“七大科技巨頭”的名字時，行業(yè)層面普遍意義上的細微分類差別就構(gòu)成了一大挑戰(zhàn)因素——Facebook母公司Meta Platforms(META.US)和谷歌母公司Alphabet (GOOGL.US)是通信服務(wù)(XLC.US)行業(yè)的組成部分，而亞馬遜(AMZN.US)和特斯拉(TSLA.US)則被歸為非必需消費品(XLY.US)行業(yè)。

但所有這些股票，尤其是標普500指數(shù)中的科技類型成分股，都是納斯達克指數(shù)的成分股，而納斯達克指數(shù)堪稱投資者情緒的風向標，以及衡量全球投資者風險偏好的重要指標。

去年，“七大科技巨頭”在許多投資者心目中占據(jù)舉足輕重的地位，因此，在這些公司的財報開始滾滾而來之時，第四季度財報季可能真正意義上拉開帷幕。