國泰君安：維持阿里巴巴-SW(09988)“增持”評級 目標價84.8港元

智通財經(jīng)APP獲悉，國泰君安發(fā)布研究報告稱，維持阿里巴巴-SW(09988)“增持”評級，持續(xù)看好公司長遠發(fā)展和后續(xù)業(yè)績的增長。由于24財年3季度業(yè)績調整，預測2024財年-2026財年的營業(yè)收入分別為9,365/10,432/11,411億元，Non-GAAP凈利潤分別為1,490/1,635/1,918億元，目標價84.8港元。公司FY24Q3主要受CMR和線下業(yè)務影響，業(yè)績承壓。國內核心主業(yè)電商業(yè)務價值穩(wěn)固，看好國際跨境電商高投入下的成長空間。

該行預測，F(xiàn)Y2024Q3阿里巴巴收入為2,576億元，同比增長4%，此前市場一致預期收入為2,680億元，同比增長8%。下調預期主因為淘天集團CMR業(yè)務增長承壓以及集團線下零售業(yè)務表現(xiàn)不及預期影響。該行預計FY2024Q3集團CMR收入為928億元，同比增長1.5%，略低于GMV增速，主因為公司低價補貼策略引進中小淘寶商家，對傭金和廣告收入增速產(chǎn)生影響?？傮w而言，CMR收入增速與NBS線上消費增速差距呈收窄趨勢;預計All Others業(yè)務FY2024Q3收入為485億元，同比增長1%，All Others業(yè)務增長乏力主要受宏觀經(jīng)濟復蘇弱和線下零售業(yè)務承壓影響，其中高鑫零售等純線下業(yè)務表現(xiàn)承壓，阿里健康增長受制于2022年年末高收入基數(shù)。阿里云持續(xù)優(yōu)化利潤率較低的項目，收入增速預計受到一些影響，盈利水平進一步提升。本地生活減虧持續(xù)，利潤率水平環(huán)比保持穩(wěn)定。