交銀國際：維持阿里巴巴-SW(09988)“買入”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)下調(diào)至104港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，交銀國際發(fā)布研究報(bào)告稱，維持阿里巴巴-SW(09988)“買入”評(píng)級(jí)，下調(diào)2024/25財(cái)年收入預(yù)期分別1%/2%，下調(diào)EBITA利潤6%/7%，目標(biāo)價(jià)從113港元下調(diào)至104港元。該行預(yù)計(jì)公司收入將同比增5%至2,608億元，較此前預(yù)測下調(diào)3%，調(diào)整后EBITA 527億元，同比增1%，利潤率20%。

報(bào)告中稱，分業(yè)務(wù)看，淘天：該行預(yù)計(jì)GMV增速同比轉(zhuǎn)正，客戶管理(CMR)收入同比增1%，對比此前預(yù)期下調(diào)約4%，主要由于價(jià)格力戰(zhàn)略下淘寶GMV占比上升，傭金承壓。該行預(yù)計(jì)未來幾個(gè)季度CMR收入增長仍承壓，2024/25財(cái)年增速分別4%/3%。其他業(yè)務(wù)：國際：預(yù)計(jì)收入同比增39%，主要來自速賣通Choice服務(wù)的拉動(dòng)及Trendyol等平臺(tái)的優(yōu)異表現(xiàn)。本地生活：收入預(yù)期下調(diào)約3%，受線下流量恢復(fù)及去年高基數(shù)影響。菜鳥：預(yù)計(jì)國際物流服務(wù)拉動(dòng)收入同比增22%。云：預(yù)計(jì)收入同比微增1%，項(xiàng)目調(diào)整持續(xù)。利潤方面，該行預(yù)計(jì)國際業(yè)務(wù)繼續(xù)投入，虧損率擴(kuò)大至9%，淘天利潤率同比基本持平于47%，本地生活虧損收窄，云業(yè)務(wù)利潤率同比提升至5%。