全球買家追逐高收益率 歐洲債券銷售再創(chuàng)紀(jì)錄

智通財(cái)經(jīng)APP注意到，歐洲各國政府本周爭相發(fā)行債券，吸引了全球投資者創(chuàng)紀(jì)錄的需求，這些投資者迫切希望獲得穩(wěn)定收益的債券。

中東和亞洲的央行和基金非常樂意向西班牙、意大利和比利時等國提供貸款，這些國家都公布了創(chuàng)紀(jì)錄的訂單。在今年晚些時候預(yù)期的降息之前，全球資金都在爭相獲取收益率。隨著市場加大對降息的押注，歐洲地區(qū)債市周五全線上揚(yáng)。

這對歐洲國家來說是一個令人鼓舞的跡象，在歐洲央行從作為主要買家支撐債券市場轉(zhuǎn)向減持債券之際，歐洲國家正早早開始為2024年的預(yù)算提供資金。對投資者來說，歐洲終于提供了一個可觀回報(bào)的窗口，此前多年的負(fù)利率讓許多投資者望而卻步。

Tikehau capital資本市場策略主管Raphael Thuin表示:“國際買家，尤其是日本和中國投資者，購買的美國國債比以前少得多，他們更多地將資產(chǎn)分散到歐洲?！痹摴竟芾碇?20億歐元的資產(chǎn)。他說，這既包括央行，也包括養(yǎng)老基金。

根據(jù)數(shù)據(jù)，本周通過銀行向政府借款超過410億歐元(450億美元)，創(chuàng)歷史新高，本周歐洲債券銷售總額超過1200億歐元，創(chuàng)下歷史新高。雖然1月份通常需求強(qiáng)勁，但對訂單量的分析顯示，來自亞洲和中東的需求增加。

以比利時為例。其10年期債券的認(rèn)購額是70億歐元的10倍多，其中近五分之一來自歐洲以外的地區(qū)，而兩年前的類似發(fā)行約為十分之一。

歐洲央行的數(shù)據(jù)顯示，對于歐元區(qū)評級較高的主權(quán)國家的債務(wù)，外國投資者的份額已從2014年的近一半降至2022年底的四分之一左右。這表明，來自歐洲以外投資者的潛在現(xiàn)金回報(bào)是巨大的。

美國銀行策略師的分析顯示，未來幾年可能有多達(dá)7萬億歐元流入歐元區(qū)固定收益資產(chǎn)。他們指出，歐洲央行的存款利率達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄的4%，超過了歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)之前的水平，當(dāng)時的利率低于0%。

美銀策略師Erjon Satko和Sphia Salim在一份報(bào)告中寫道:“這支持了我們的預(yù)測，即2024年的供應(yīng)，即使高于2023年，（市場）也可以很好地吸收?！北局芙灰椎男枨笏健氨砻餍枨筇貏e健康”。

穩(wěn)定的歐元

流入歐洲固定收益市場的資金可能正在消除拖累歐元的根本因素。歐元已從2022年底兌美元低于平價反彈至目前的1.0960美元左右。Bloomberg一項(xiàng)調(diào)查顯示，分析師認(rèn)為歐元到今年年底將進(jìn)一步升至1歐元兌1.12美元。

百達(dá)財(cái)富管理宏觀研究主管Frederik Ducrozet表示,“歐元顯然再次被視為穩(wěn)定。尤其是亞洲和中東投資者，他們沒有像2010年至2016年或2017年期間那樣，以同樣的方式計(jì)入這種重新計(jì)價風(fēng)險(xiǎn)，”“這不再是一個討論的話題。你不能忽視未來發(fā)生危機(jī)的可能性，但就連意大利、法國和其他地方的民粹主義者也在按歐洲規(guī)則行事。因此，這對吸引投資進(jìn)入主權(quán)債券是有利的?！?/p>

這也有助于留住投資者。在過去，“快錢”——對沖基金的市場說法——使訂單膨脹，只是為了讓這些交易員迅速拋售債券以快速獲利。加拿大皇家銀行BlueBay資產(chǎn)管理公司高級投資組合經(jīng)理Kaspar Hense表示，這種情況目前似乎沒有發(fā)生。

他表示:“在第二天和第三天的交易結(jié)束后，債券繼續(xù)收緊，這是需求狀況改善的一個非常好的跡象?！薄按蠖鄶?shù)投資者在一定程度上減持了股票，現(xiàn)在正努力獲得足夠的敞口?！?/p>

鑒于政府債券目前看起來比歐洲利率掉期更便宜，銀行也在提振需求。歐洲利率掉期被用作比較債務(wù)回報(bào)的基準(zhǔn)。

德銀SSA Syndicate EMEA主管Neal Ganatra表示:“銀行國債是這類資產(chǎn)的重要組成部分，隨著掉期市場的走勢，我們看到現(xiàn)金正在被配置?！?/p>

放緩對沖

并非所有人都蜂擁而至。雖然Candriam的多元資產(chǎn)全球主管Nadege Dufosse在場外觀望，更愿意等待收益率略微上升，但她仍然更喜歡債券而不是股票。

"我們對債市比對股市更感興趣的一個原因是，目前最大的風(fēng)險(xiǎn)是對經(jīng)濟(jì)增長感到失望，"她表示，目前經(jīng)濟(jì)軟著陸已成為共識。如果增長令人失望，“你投資組合中的債券部分將對沖股票部分?！?/p>

歐洲央行行長拉加德周四表示，歐洲并未陷入嚴(yán)重衰退，抗擊通脹的最艱難階段已經(jīng)結(jié)束。這番話幫助推動了上周五的債券上漲。

盡管歐元區(qū)各國政府未來將需要償還所有這些借款，但意大利——債務(wù)投資者情緒的風(fēng)向標(biāo)——近來的風(fēng)險(xiǎn)似乎有所降低。該地區(qū)的債務(wù)負(fù)擔(dān)約為GDP的140%，雖然很高，但低于三年前的158%。

因此，隨著歐盟和英國等國的國債本月即將上市，政府出售債券的熱潮可能會持續(xù)一段時間。不過，這種增長速度和相應(yīng)的需求不會無限期地持續(xù)下去。由于貨幣市場預(yù)計(jì)歐洲央行今年將降息140個基點(diǎn)，收益率對投資者的吸引力料將減弱。

巴克萊歐洲、中東和非洲債務(wù)資本市場主管Lee Cumbes表示:“從去年10月的‘higher for longer’，甚至‘higher forever’，到現(xiàn)在對快速降息的預(yù)期，這種轉(zhuǎn)變的規(guī)模創(chuàng)造了這個理想的市場。”

“這些交易對其他主權(quán)國家來說是一面巨大的綠色旗幟——它們提醒了市場，固定收益?zhèn)嵌嗝从腥??！?/p>