中銀證券：元旦旅游市場(chǎng)恢復(fù)度邊際轉(zhuǎn)暖 出境游恢復(fù)加速

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，中銀證券發(fā)布研究報(bào)告稱，元旦假期國內(nèi)旅游人次、收入恢復(fù)率邊際改善，部分省市的人均消費(fèi)已經(jīng)超出19年同期水平。短期內(nèi)冰雪游熱度攀升，多個(gè)OTA平臺(tái)相關(guān)預(yù)訂數(shù)據(jù)大幅提高，重點(diǎn)景區(qū)人次和收入持續(xù)增長，看好市場(chǎng)后續(xù)的理性繁榮。出境游方面，隨著供應(yīng)鏈修復(fù)航班價(jià)格下行、免簽政策頻出，出境游后續(xù)有望加速修復(fù)。維持旅游行業(yè)“強(qiáng)于大市”評(píng)級(jí)。

中銀證券觀點(diǎn)如下：

元旦旅游人次、收入恢復(fù)率邊際改善，看好后續(xù)理性繁榮。

根據(jù)文旅部數(shù)據(jù)，2024年元旦假期3天期間，全國國內(nèi)旅游出游1.35億人次，同比增155.3%，較19年同期增9.4%;實(shí)現(xiàn)國內(nèi)旅游收入797.3億元，同比增200.7%，較19年同期增5.6%;人均旅游收入為590.59元，恢復(fù)至19年同期的96.5%。相比23年各假期，24年元旦假期未再出現(xiàn)五一假期的報(bào)復(fù)性出游，旅游市場(chǎng)已經(jīng)恢復(fù)常態(tài);但出游人次和收入較中秋國慶的恢復(fù)程度均有所提升，市場(chǎng)景氣度仍然較高，看好市場(chǎng)后續(xù)的理性繁榮。

部分省市人均消費(fèi)同比19年有所提升，多個(gè)重點(diǎn)景區(qū)客流旺盛。

廣東、江蘇、福建、四川省的人均消費(fèi)均已超出19年同期。從重點(diǎn)景區(qū)數(shù)據(jù)來看，長白山契合冰雪主題，冬季旅游熱度高漲，假期主景區(qū)共接待游客2.2萬人次，同比19年增121.7%。天目湖憑借優(yōu)質(zhì)溫泉資源，接待游客人次同比19年增超60%，收入增超80%。海昌海洋公園舉辦跨年晚會(huì)、音樂節(jié)活動(dòng)等，假期期間公園板塊(除鄭州公園)總?cè)舜瓮?9年增超1倍，上海公園總?cè)雸@人次超6萬，較19年同期增超1倍。

冬季冰雪游熱度攀升，離島免稅銷售稍顯疲弱。

冰雪游成為元旦文旅消費(fèi)的重要主題，同程旅行數(shù)據(jù)顯示，元旦假期期間，國內(nèi)冰雪旅游熱度環(huán)比上漲216%，哈爾濱冰雪大世界、什剎海冰場(chǎng)、頤和園成為了假期熱門景區(qū)的前三名。24年元旦假期，海口海關(guān)共監(jiān)管離島免稅購物金額4.75億元，免稅購物人數(shù)6.57萬人次，人均消費(fèi)7228元。當(dāng)前整體的消費(fèi)環(huán)境仍待優(yōu)化，離島免稅銷售仍較為疲弱。

出境游人次同比大幅提升，國際航班票價(jià)顯著下行。

隨著國際航班的持續(xù)恢復(fù)，泰國、馬來西亞熱門出境游目的地國家陸續(xù)對(duì)中國公民入境免簽，出境游呈加速修復(fù)態(tài)勢(shì)。據(jù)國家移民管理局預(yù)測(cè)，24年元旦期間全國口岸日均出入境旅客將達(dá)到156萬人次，同比增長超5倍，為2019年同期的90%。攜程數(shù)據(jù)顯示，元旦期間內(nèi)地出境旅游訂單量同比增長近4倍，出境機(jī)票預(yù)訂量環(huán)比上月增長11%，同比去年增長265%，機(jī)票平均單價(jià)是2023年元旦假期的近六成。熱門出境游目的地包括中國香港、日本、泰國、中國澳門、韓國、馬來西亞、新加坡、美國、澳大利亞和英國。

投資建議：

元旦假期國內(nèi)旅游市場(chǎng)恢復(fù)度邊際轉(zhuǎn)暖，出境游恢復(fù)加速。

旅游市場(chǎng)有望延續(xù)理性繁榮，該行重點(diǎn)看好后續(xù)業(yè)績?cè)鲩L確定性強(qiáng)的出行鏈企業(yè)及受益于冬季旅游概念的相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈公司：長白山(603099.SH)、黃山旅游(600054.SH)、麗江股份(002033.SZ)等;

受益于商旅客流復(fù)蘇以及疫后市占率提高的連鎖酒店品牌君亭酒店(301073.SZ)、錦江酒店(600754.SH)、首旅酒店(600258.SH);

受益于促就業(yè)政策推動(dòng)的科銳國際(300662.SZ)，跨境游市場(chǎng)恢復(fù)有望推動(dòng)機(jī)場(chǎng)免稅的恢復(fù)和市內(nèi)免稅新政加速推出，推薦中國中免(601888.SH)、王府井(600859.SH);

承接餐飲、宴會(huì)需求復(fù)蘇的同慶樓(605108.SH);本地生活消費(fèi)老字號(hào)品牌豫園股份(600655.SH);境外展龍頭米奧會(huì)展(300795.SZ);演藝演出產(chǎn)業(yè)鏈公司鋒尚文化(300860.SZ)、大豐實(shí)業(yè)(603081.SH)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：出行需求復(fù)蘇不足、行業(yè)復(fù)蘇不及預(yù)期、政策落地及執(zhí)行不及預(yù)期。